螺纹钢周报：唐山限产 利多卷落差 利空原料利多成材

上周螺纹钢期货价格探底回升，现货强于期货，现货普遍上涨，只是涨幅不一，其他品种强于螺纹，北方钢价强于南方。上周螺纹钢市场影响最大的事件仍然在于唐山高炉的限产，3月11日，生态环境部部长黄润秋赴河北省唐山市，对钢铁企业重污染天气应急减排措施落实情况开展检查。从3月4日开始到3月11日下午17点，唐山累计新增检修高炉26座，合计容积35254m3均铁水产量9.61万吨。全部正在检修65座，合计容积66204m3，开工率48.41%，产能利用率53.88%。唐山环保方面的措施对钢铁供应产生影响，且影响板材大于长材。

宏观面来看，上周2月货币数据出炉，M1重回M2下方，货币量呈现利空。但货币价格没有继续攀升，Shibor回落。但总体宏观面转向没有之前宽松，使得投资者对商品市场走势心存疑虑，使得期货走势弱于现货。

供需面上来看，钢材供应受到影响，需求旺季但强度存疑。上周钢材产量小幅上升，根据上海钢联的统计，螺纹钢、线材、热卷、中厚板周度产量共969.32万吨，环比回升0.6%，仍然是同期历史最高；螺纹钢周产量348.81万吨，创下同期历史新高。需求方面，螺纹钢步入旺季，但日成交等数据预示的成交量不如2019年同期。

我们认为，限产影响了钢的供应但也减少了原料的需求。在宏观不宽松的前提下，钢材将在成本塌陷和供需转紧之间选择方向。我们计算，如果唐山限产高于14万吨/日，可能钢材缺口难补，大势向上，否则不能确定单边走势。建议多卷空螺，多成材空原料。

（文章来源：国信期货）