兴证期货研发中心早评20210315

兴证早评【股指】

兴证股指：上周五A股偏强震荡，股指期货集体上涨，分版块来看，公用事业和休闲服务领涨，计算机和电子领跌，两市成交小幅放大，陆股通净流入。整体来看，目前海外美股再次走强，美债收益率的边际影响趋弱，外资对于A股也开始重新流入。A股方面经过前期的大幅下跌后，上周成交量出现明显萎缩，显示出下跌动能已经有着较为充分的释放。短期指数方面虽然仍有反复震荡筑底的可能，但向下的空间有限。我们建议投资者以区间操作为主，股指短期可尝试逢回调做多，仅供参考。

兴证早评【期权】

兴证50ETF期权：3月12号，50ETF日内连续小幅度震荡，开盘价为3.631，盘末收于3.617，较上一交易日上涨0.003，涨跌幅为0.08%，成交量较上一交易日进一步增加。主力购沽合约多有收跌，整体波动率下跌较为明显。当日期权总成交量为2,631,141手，比上一交易日减少731,524手，总持仓量为3,438,971手，比上一交易日增加121,790手；总成交量的PCR为0.79，较上一交易日减少0.02，总持仓量的PCR为0.76，较上一交易日增加0.02。目前持仓反映支撑线维持于3.5，压力线位于3.8，短期市场尚未出现明确反转信号，可参考阻力位为区间调整持仓，注意及时止盈止损，仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚烯烃：聚烯烃隔夜高位震荡。现货方面，在期货上涨支持下，今日现货预计仍旧维持高价。

成本方面，国际原油维持震荡，乙烯、丙烯价格高位支撑，成本端较为夯实。从现实层面来看，当前外盘聚烯烃高价打开我国出口窗口，一定程度上缓解聚烯烃国内压力，但国内现货高价下供需矛盾仍存。从预期层面来看，后期上中游检修及下游出口窗口的打开均有利于聚烯烃产业链好转。综上，预计目前聚烯烃以高位震荡为主，若全球聚烯烃需求进一步上升，则聚烯烃将进入紧平衡局面，若需求相对萎缩，则供需面矛盾继续发酵。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2410-2500(10/0)，江苏2410-2450(10/20)，广东2530-2550(30/10)，山东鲁南2320-2340(-30/-40)，内蒙2000-2000(0/0)，CFR中国(全部来源)262-325(0/0)，CFR中国(特定来源)310-325(0/0)。(数据来源：安迅思)。

从基本面来看，上周国内甲醇开工率小幅走低，上周全国甲醇开工率75%(-1%)，西北甲醇开工率87%(-1%)。内蒙新奥和荣信检修，开工率小幅下降，后续还有东华和久泰计划春检，但同时也要关注中煤鄂能化100万吨甲醇试车情况。港口方面，上周卓创沿海库存93.7万吨(-0.12万吨)，变化不大。预计3月12日至3月28日沿海地区到港量64万吨，到港量持续上升。外盘装置方面，伊朗目前Kaveh 230万吨仍停车中，预计4月下旬重启，FPC 100万吨和ZPC 165万吨预计4月初检修。需求方面，传统需求上周小幅回升，MTO开工率88%(1%)，上周主要是青海盐湖逐步重启，从而MTO开工率小幅上升。上周甲醇期价跟随原油价格大幅波动，自身基本面，虽然有春检预期，伊朗检修等消息刺激，但实际供需暂未出现较大变化，预计行情转入区间震荡，建议观望。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2070-2070(0/0)，安徽2140-2170(0/0)，河北2020-2030(20/20)，河南2040-2040(0/0)。(数据来源：卓创资讯)。

目前国内尿素报价小涨，商家采购按需居多。局部出口订单以及下游少量补单利好，区域低端价格明显上扬，厂家库存随之下降。预计短期国内尿素市场或存小幅探涨预期，高端价格下游仍显排斥，期价整体转入震荡，关注国际招标动态。仅供参考。

兴证TA/EG:周五TA基差小幅走强，至贴水55元/吨。EG基差继续走弱，至升水230元/吨。聚酯长丝、短纤价格企稳，长丝、短纤产销依旧平淡，仅在2成。

隔夜原油维持震荡，国内大宗情绪一般，资金流入不多。夜盘TA、EG横盘整理。

操作建议，成本端震荡偏暖，TA和原油联系紧密，受成本影响直接，但供需暂无新驱动，可观望或试多，以跟随原油思路为主。TA跨期正套可适当逢低尝试，等待检修放量的机会。EG基差回落至年初附近，情绪或有所止稳，但缺乏新驱动，建议暂观望。仅供参考。

兴证原油：周五，国际油价震荡微跌，WTI收于65.56美元/桶，下跌0.35美元或0.53%；布伦特收于69.23美元/桶，下跌0.39美元或0.56%。供应端：美国3月12日当周，美国石油钻井数量环比减少1口至309口，油气总钻井数量减少1口至402口。OPEC方面，2月减产执行率高达108%，预计3月减产执行率仍将维持在100%以上。需求端：全球经济复苏步伐稳健，利好石油长期需求。美国经济刺激法案正式成法后，经济有望迎来一定程度上的实质性改善，且基建计划有望近期披露，市场情绪将保持乐观。因此，建议多头继续持有，但需要留意部分投资者的止盈离场以及美元走势可能会对油价造成一定扰动。仅供参考。

兴证纸浆：周五，主力合约震荡上扬，实际收于7312元/吨，上涨52元/吨或+0.72%；现货市场变动不大，实际成交延续清淡；外盘方面，加拿大多品牌针叶浆4月外盘报涨，涨幅集中在90美元/吨至100美元/吨。供应方面，近期，智利针、阔叶浆2月至中国出口量环比下调40%以上，但整体库存水平仍偏高；库存方面，主要港口库存窄幅去化，实际周降1.5%；下游，成品纸价格走势出现分化，河北生活用纸报价继续阴跌，文化用纸和白卡纸报价高位持稳，纸厂实际交投趋谨慎；宏观方面，11日美国总统拜登正式签署1.9万亿美元刺激计划，美国初请失业金人数也表现亮眼，此外，国内社融数据向好，有力提振市场信心；预计纸浆短期高位震荡为主，建议轻仓持多观望，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：周五夜盘沪铜偏强震荡。铜基本面仍在逐步好转，供应端铜矿紧缺程度加剧，加工费TC屡创新低，支撑铜价。消费端，随着海内外经济逐步复苏，铜消费稳中向好。短期市场情绪在宏观货币等外围不确定因素干扰下，起伏较大，铜价可能延续高波动，但在基本面好转的条件下，铜价中长期大概率趋势向上。仅供参考。

兴证点锌：沪锌夜间震荡偏弱。外盘方面，LME锌下跌0.39%。供给端，本周锌精矿加工费持续低位，锌精矿供给仍然偏紧。宏观层面，美国经济刺激计划逐步落地，财政部开始向民众发放首批纾困补助金，有望助力美国经济复苏。供给端，锌精矿加工费有继续下探的趋势，锌精矿供给预计仍偏紧。底加工费导致冶炼厂利润在盈亏平衡线上下波动，生产积极性受挫。下游企业原料库存较为充足，接货意愿一般，预计精炼锌淡季累库将在顶部维持一段时间。综上，我们认为锌价在旺季到来前以波动为主，中长期受基本面支撑看涨。仅供参考。

兴证早评【软商品】

兴证点糖：盘面震荡。2月份广西库存同比增加31.1万吨，处于历史高位。另一方面，进口成本大幅增加，国内糖价底部支撑较强。进口利润减少，预计一季度进口量减少。如果美糖继续走强，同时厂商积极走货，则现货端将积攒上涨动能，旺季到来后，糖价有望走强。风险点在于美糖价格冲高回落，同时国内厂商销售不佳，现货压力后移。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：阿根廷大豆产量下调200万吨，外盘大豆震荡偏强。国内豆油库存83万吨，全国三级豆油现货价格10240元/ 吨，上涨40元/吨，期货维持高位震荡；豆粕需求减弱，生猪存栏环比持续下滑对豆粕消费下滑，全国现货平均价格3327元/吨，上涨21元/吨，期货跌破区间平台，短期偏弱；马来西亚棕榈油库存下降，国内棕榈油库存小幅下降至60万吨，24度棕榈油全国均价8495元/吨，上涨100元/吨，期货震荡走高，仅供参考。

兴证生猪：全国生猪现货价格28.06元/公斤，下跌0.05元/公斤；节后猪肉消费疲软，生猪现货价格持续阴跌，但生猪及母猪存栏环比下滑，远期供求偏紧，期货维持震荡，暂观望，仅供参考。

兴证玉米：周五，主力合约小幅反弹，实收2717元/吨，上涨7元/吨或+0.26%。现货方面，国内玉米报价大体维稳，局部继续下跌，国内玉米均价达2914元/吨，较上周四小幅下跌5元/吨；外盘方面，受技术性买盘及市场对南美作物前景不确定性影响，美玉米日内于窄幅区间内涨跌互现。近期，国内气候回升提升存储难度叠加春耕前售粮潮影响下，玉米上市量阶段性增加；此外，局地仍有非洲猪瘟爆发，饲企对饲料需求持悲观预期，且下游饲企替代谷物偏多，均对玉米形成利空；但考虑到下游深加工企业节后补库需求增加支撑玉米报价；多空因素交织下，玉米短期高位整理，建议保持观望并等待下一步政策指引，仅供参考。

（文章来源：兴证期货）