(原标题:兴证期货研发中心能源报告:原油持续上冲带动能源系普遍大涨)
行情回顾
自3 月4 日OPEC 决议不增产以来,原油价格持续上冲,带动能源系全线大涨,自3 月3 日收盘至3 月8日15 时,WTI、布伦特、SC、沥青、FU、LU 分别大涨9.99%、10.24%、12.37%、8.39%、13.40%、11.17%。
我们的观点&逻辑
原油:供应风险解除&美国复苏预期,油价持续上冲a) OPEC+3 月4 日会议决议4 月产量政策保持不变,沙特的额外100 万桶/天减产将继续维持,基本宣告供应风险解除,俄罗斯、哈萨克斯坦虽然可以分别小幅增产13 万桶/天、2 万桶/天,但对大局影响有限。
b) 美国2 月非农表现亮眼,就业环境改善叠加1.9 万亿即将正式落地,经济复苏的乐观预期延续。
成品油:成本支撑&经济回暖,价格追随原油波动A。 沥青:成本支撑较强,但需求增长有限
a) 3 月3 日当周,全国沥青装置开工率39.20%;b) 经测算,近期沥青加工利润虽有所回升,但仍处于相对较低水平;
c) 社库、厂库持续增加,厂库已处于绝对高位;d) 全国1 月交通投资环比下降42.34%。
B。 FU&LU:消费持续回暖,基本面相对BU 偏好a) 新加坡、美国燃油库存持续近期企稳下降;b) 新加坡1 月船用燃油销售779.46 万吨,处于近一年最高水平;
c) 全球经济回暖,拜登就任后,全球贸易环境有所改善,利好船运市场。
综上,我们认为,短期能源系期货偏强运行概率稍大,但需警惕5 月增产提前炒作的问题。建议继续持有原油多头,可尝试轻仓空BU-FU 价差。仅供参考。
(文章来源:兴证期货)