兴证期货研发中心早评20210308

兴证早评【股指】

兴证股指：上周五A股低开高走，股指期货走势震荡，IC表现相对较强，美股方面集体上涨，A50期指偏强震荡。整体来看，目前国内经济维持复苏，政府工作报告也再次明确了宏观政策的不急转弯，短期货币政策或将维持平稳。海外方面随着美国刺激计划的通过，债券市场对于股市的边际影响也将趋弱。A股市场近期风格切换迹象明显，前期抱团版块调整幅度较大，不过上周五有一定企稳迹象，而随着两会的召开，市场波动有望减小，短期指数方面下方存在支撑。我们建议投资者以区间操作为主，短期股指多单可轻仓持有，仅供参考。

兴证早评【期权】

兴证50ETF期权：3月5号，50ETF低位震荡，低开于3.65，盘末收于3.678，较上一交易日下跌0.02，涨跌幅为-0.54%，成交量比上一交易日略有减少。主力认购跌幅于认沽涨幅相近，整体市场情绪较为平稳。当日期权总成交量为3,722,831手，比上一交易日增加206,846手，总持仓量为3,232,125手，比上一交易日增加250,029手；总成交量的PCR为1.31，较上一交易日增加0.12，总持仓量的PCR为0.8，较上一交易日减少0.01。短期市场暂时缺乏上涨动力，关注下方支撑力度，注意及时止盈止损，仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚烯烃：聚烯烃隔夜高位震荡，全球宏观面偏暖支撑聚烯烃盘面价格。现货方面，虽然出口窗口打开，但下游高价抵触情绪较强，预计今日价格维持高位盘整，PP拉丝主流在9300-9350元/吨；PE华北市场波动幅度50-150元/吨；华东市场波动幅度50-200元/吨；华南市场波动幅度50-200元/吨。

成本方面，原油维持强势，乙烯、丙烯后续尚有检修计划，价格高企。目前聚烯烃受全球经济复苏及量化宽松支撑，整体价格高位震荡，但从基本面来看，目前产业链流通不畅，中间商库存处于极高位置，部分仓库爆仓，下游采购能力疲软，或将对后续盘面造成利空影响。当前两油库存两油库存97.5万吨，较上周五增8万吨。综上，短期聚烯烃多空因素交织，盘面僵持，建议投资者暂观望为宜。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2470-2570(-5/10)，江苏2470-2515(-5/10)，广东2520-2580(0/40)，山东鲁南2260-2260(0/0)，内蒙1800-1850(0/0)，CFR中国(全部来源)270-335(5/5)，CFR中国(特定来源)320-335(0/5)。(数据来源：安迅思)。

从基本面来看，上周国内甲醇开工率继续小幅上涨，上周全国甲醇开工率76%(0)，西北甲醇开工率88%(2%)。虽然上周受内蒙能耗双控影响，新奥和荣信开工负荷下降10-20%，但西北也有部分烯烃配套的甲醇生产装置(蒲城能源)以及气头企业(世林化工)恢复运行，因而西北甲醇开工率整体上涨。价格方面，西北地区近期受消息面影响出货顺畅，价格重心有所上移，其他地区观望为主，观察下游复工进度。港口方面，上周卓创沿海库存93.82万吨(-7.65万吨)，去库加快，预计3月5日到3月21日沿海地区预计到港在55万吨，到港量有所回升，预计去库难以延续。外盘装置方面，伊朗目前Kaveh 230万吨仍停车中，预计3月下旬重启，其他装置均运行中，但后续也仍有检修计划，包括4月初FPC 100万吨检修，ZPC 165万吨检修等。需求方面，传统需求上周小幅回升，特别是甲醛、甲缩醛等春节期间放假的行业，MTO开工率87%(4%)，上周主要是蒲城能源MTO装置开车，导致周内开工率回升，后续关注常州富德和诚志二期的开停车情况。上周宏观和原油对甲醇的利多影响逐渐褪去，但内蒙古能耗双控及伊朗装置检修等因素促使甲醇盘面相对其他化工品坚挺，从目前实际供应变化看，暂未出现明显供应减量，预计行情转为偏强震荡，后续重点关注国内供应及伊朗装置开工的情况。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2070-2070(-80/-80)，安徽2190-2210(0/0)，河北2070-2070(0/-10)，河南2070-2080(-20/-30)。(数据来源：卓创资讯)。

目前国内市场成交氛围偏弱，新单价格重心也有相应下移。部分商家年前备货变现意愿较强，导致下游新单趋于谨慎。日产供应尚可，厂家库存略增。预计短期国内尿素市场主流趋势承压运行，期价维持弱势震荡，关注后续工业开工及国际招标。仅供参考。

兴证TA/EG:周五TA基差暂稳，小幅走弱至贴水70元/吨，EG基差至升水375元/吨。聚酯长丝、短纤产销略有放量至5成，受原油上涨影响。

隔夜原油继续大幅上涨，美债利率延续偏强。夜盘TA、EG偏强震荡。

操作建议，成本端大幅上涨，TA目前处于低加工差下，成本推动力度较强，TA单边可试多。近期TA供需变化不多，但未来或出现亏损下的检修放量，TA跨期正套可尝试入多。EG目前毛利较高，煤化工性价比提升，受成本端影响逐渐偏弱，供需方面暂无新驱动，建议EG观望。仅供参考。

兴证原油：周五，国际油价延续上行趋势，WTI收于66.28美元/桶，上涨2.25美元或3.51%；布伦特收于69.69美元/桶，上涨2.43美元或3.61%。供应端：美国3月5日当周，美国石油钻井数量环比增加1口至310口，油气总钻井数量增加1口至403口。OPEC方面，沙特主导的延续减产短期内将持续提振市场情绪。需求端：美国1.9万亿美元经济刺激法案已经被参议院投票通过，预期3月9日前可由众议院最终投票通过，随后将送交拜登签字，经济刺激实际落地后或会对美国经济产生实质性提振。综上，建议多头继续持有，若美国大基建计划披露细节提议，可再度增仓。仅供参考。

兴证纸浆：周五，纸浆主力合约震荡收跌，进口针叶浆现货价高位运行；外盘方面，俄罗斯依利姆3月合同货报价再度调涨90美元/吨，外盘市场提涨情绪未减。供应方面，据海关总署最新数据显示，2021年1-2月份我国纸浆进口量533.3万吨，较去年同期增加14%；库存方面，受出货速度逐步回升影响，主港库存继续回落；下游，3月正值文化用纸传统旺季且成品纸涨价函频发，但高价实单落实谨慎；宏观方面，近期海外市场波动较大，宏观氛围有所转冷。预计纸浆短期延续高位震荡走势，建议轻仓持多，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：周五夜盘沪铜偏强运行。情绪层面，经济复苏与海外货币政策转向交织，市场情绪不稳，铜价波动加大。基本面上，当前铜供需仍处于改善预期进程中，反映前期乐观基本面预期的一些相对高频的指标并未被证伪，短期价格震荡下跌更多是对货币政策转向的悲观反映，我们认为随着全球经济好转，铜价中长期大概率重回强势。仅供参考。

兴证点锌：周五夜间沪锌震荡偏强。外盘方面，LME锌上涨0.82%。需求端，下游企业节后订单明显增多，镀锌企业基本完成了春节后的复工，传统消费旺季即将到来。库存方面，上周精炼锌社会库存录得25.89万吨，较前值小幅降低0.55万吨。国内精炼锌的淡季累库已经见顶，预计将进入消费旺季去库的节奏。考虑到今年上半年，锌精矿的供给将延续偏紧的状态，我们认为精炼锌相对供不应求，锌价有望进一步上涨。仅供参考。

兴证早评【软商品】

兴证点糖：盘面震荡。2月份广西库存同比增加31.1万吨，处于历史高位。另一方面，进口成本大幅增加，国内糖价底部支撑较强。进口利润减少，预计一季度进口量减少。如果美糖继续走强，同时厂商积极走货，则现货端将积攒上涨动能，旺季到来后，糖价有望走强。风险点在于美糖价格冲高回落，同时国内厂商销售不佳，现货压力后移。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：阿根廷近期降雨较少对产量不利，外盘大豆震荡偏强。国内豆油需求一般，全国三级豆油现货价格9965元/吨，上涨5元/吨，期现升水大将带动期货，多单持有；豆粕库存小幅增加，生猪存栏下滑需求偏弱，成交下滑，全国现货平均价格3526元/吨，下跌11元/吨，期货震荡，观望；国内棕榈油消费偏弱，24度棕榈油全国均价8082元/吨，上涨22元/吨，受豆油偏强影响期货震荡偏强，仅供参考。

兴证生猪：全国生猪现货现货价格29.32元/公斤，下跌0.20元/公斤；生猪期货合约价格受短期现货需求较弱影响出现震荡下滑，但未来生猪存栏下滑预期，中长期有较大上涨空间，暂观望，仅供参考。

兴证玉米：周五，玉米主力合约大幅收涨；现货方面，北方港口报价日内稳中有降，南方港口玉米价格大体持稳；外盘方面，美玉米受市场预期USDA下调库存影响，日内收高；临储拍卖方面，黑龙江临储玉米拍卖全部成交；近期，国内气候升温，存储难度增强叠加春耕前售粮影响下，玉米上市量阶段性增加；此外，局部非瘟频发，饲企对饲料需求持悲观预期，且下游饲企替代谷物较多，替代比例调增，均对玉米形成利空；但考虑到节后下游深加工企业补库意愿较强，玉米需求或收获利好。多空因素交织下，预计玉米短期延续高位震荡整理，建议保持观望，仅供参考。

（文章来源：兴证期货）