国债期货早报：风险资产调整 期债小幅回暖

[期债主要观点]

昨日，国债期货震荡小幅收涨，10 年期主力合约涨0.09%，5 年期主力合约涨0.02%，2 年期主力合约涨0.02%。银行间主要利率债收益率窄幅波动，10 年期国债活跃券200016 收益率持平上日中债估值报3.2450%，5 年期国债活跃券200013 收益率上行0.5bp 报3.05%。

公开市场方面，央行开展了100 亿元7 天期逆回购操作，昨日有100亿元逆回购到期，完全对冲到期规模。银行间资金面宽松，隔夜回购加权利率下行逾36bp 至2%下方，目前价格水平上，供求暂时比较均衡。

资金面方面整体偏宽松，月初叠加“两会”到来的附近时点，央行对于流动性环境更加呵护，资金环境对于期债在短期仍有一定支撑，后续资金面除了“两会”定调外依然需要注意定向降准、季末考核、存单价格以及再贷款续作情况的影响。宏观政策方面，在今日国务院新闻办新闻发布会上，银保监会主席郭树清预期今年贷款利率可能回升，关注海外宽松政策吹大金融泡沫的推动，担心金融市场尤其是国外金融资产泡沫破裂。面对房地产领域风险的提问，郭主席既强调了房地产目前金融化、泡沫化倾向较强的问题，也提到了房价下跌对经济金融的副作用。从当前政策方面的表态来看，后续政策操作可能边际收紧，银保监或将在信贷调控和回收基础货币上有所作为，实体经济面临的金融环境可能较此前更紧，需关注政策信号变化对期债情绪的影响。

昨日国内股市和商品方面，A 股全天弱势运行，上证指数午后下探至3485 点后出现反抽，收盘守住3500 关口，录跌1.21%；深证成指跌0.71%，创业板指跌0.93%。国内商品期货收跌，能化品跌幅居前，基本金属普跌；风险资产的调整一定程度上提振了昨日期债市场的情绪。海外方面，美债收益率上行有所缓和，通胀预期市场已经部分消化，后续关注美元反弹对风险资产压制的变化情况。

（文章来源：广发期货）