兴证期货研发中心有色报告：沪镍跌停火线快评

内容提要

事件回顾

3 月3 日全球不锈钢龙头企业青山集团旗下印尼青山公布消息称：青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议，三方共同约定青山实业将于2021 年10月开始一年内向华友钴业供应6 万吨高冰镍，向中伟股份供应4 万吨高冰镍。

受此消息影响，3 月3 日晚间沪镍主力合约Ni2104跌停，伦镍截至收盘跌幅达7.46%。

我们的观点

1。 此次事件最大的影响在于，新能源产业链条上高冰镍生产硫酸镍一方面减少精炼镍溶解制备硫酸镍需求(减少精炼镍的消费)，一方面镍铁转产高冰镍也减少了镍铁的供应压力(减少镍铁的供应)。

2。 从时间上看，对基本面产生实质性影响要等到2021 年四季度后，而且高冰镍制备硫酸镍存在技术及成本上的一些限制。

3。 短期精炼镍基本面并未发生比较大的变化。供应端全球精炼镍生产萎缩，需求端随着海内外经济复苏加快，精炼镍消费有望逐步好转，短期镍基本面处于边际改善的预期中。

4。 综上，我们认为，市场对此次事件的反应过于悲观，短期镍基本面并不差，叠加目前全球流动性环境较为宽松，精炼镍作为金融属性较强的有色品种，继续深跌的概率不大。

5。 策略建议：建议尝试多不锈钢空镍(事件减少精炼镍的需求，减少不锈钢的原料镍铁的供应)

风险提示

1。 高冰镍项目发展速度超预期； 2。 新能源产业链发展不确定

（文章来源：兴证期货）