兴证期货研发中心早评20210304

兴证早评【股指】

兴证股指：隔夜美国三大股指集体收跌，纳指跌幅达2.7%，A50期指方面下跌0.88%。隔夜美国经济数据不及预期且美债收益率多数反弹，再次压制市场风险偏好。A股方面，昨日陆股通大幅流入90亿，带动市场大幅走强。目前临近两会召开，我们认为后期市场波动有望减小，短期整体走势依然以震荡为主。我们建议投资者以区间操作为主，短期股指前期多单可轻仓持有，仅供参考。

兴证早评【期权】

兴证50ETF期权：3月3号，50ETF低开高走，开盘价为3.7，盘末收于3.804，较上一交易日上涨0.097，大涨2.62%，成交量较上一交易日缩减。主力看涨期权涨幅可喜，市场预期有所企稳。当日期权总成交量为2,615,413手，比上一交易日减少673,909手，总持仓量为2,887,893手，比上一交易日增加114,917手；总成交量的PCR为0.84，较上一交易日减少0.29，总持仓量的PCR为0.94，较上一交易日增加0.11。参考最新持仓来看，3.8位置形成小支撑，且上方压力位上调至4.0，市场观点回暖，建议参考阻力位为区间调整持仓，注意及时止盈止损，仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚烯烃：聚烯烃隔夜小有回撤，但整体仍处于高位。现货方面，各地贸易商均存在爆仓现象，多倒挂出售，PP拉丝主流在9200-9400元/吨；PE华北市场波动幅度0-150元/吨，华东市场波动幅度50-150元/吨，华南市场波动幅度50-200元/吨。

成本方面，原油维持震荡，乙烯、丙烯后续尚有检修计划，价格高企。目前基本面改变不大，聚烯烃主要矛盾点在于因市场寄希望于3-4月检修计划而导致的现货挺价行为，继而造成贸易商爆仓、下游接货能力疲软等产业链利空现象，虽然库存压力未至最高点，但当前产业链流通不畅将对后续盘面造成不良影响。当前两油库存90.5万吨(昨日修正库存93.5万吨)，较昨日降3万吨，去库速度较往年偏缓。综上，当前聚烯烃产业链流通不畅，下游亏损严重，情绪面与基本面背离，后续聚烯烃将面对回调压力。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2475-2570(15/0)，江苏2475-2510(15/20)，广东2510-2540(20/10)，山东鲁南2270-2280(10/0)，内蒙1800-1850(0/0)，CFR中国(全部来源)268-333(0/0)，CFR中国(特定来源)320-333(0/0)。(数据来源：安迅思)。

从基本面来看，内地方面，近期内蒙古能耗双控，新奥及荣信降负10%-20%，关注其他厂家后续跟进情况，但同时西北气头近期陆续复产，包括内蒙博源、青海中浩等。3月开始是内地厂家春检时期，关注后续其他厂家检修计划。港口方面，隆众港口库存本周88.4万吨(-6.4万吨)，关注周四卓创港口情况。装置方面，伊朗FPC计划4月初停车检修。需求方面，据悉诚志二期4月有检修计划。近期盘面受内蒙双控以及伊朗FPC检修等因素影响相对其他化工品坚挺，但由于前期受宏观原油影响价格已有一定涨幅，目前建议暂观望，观察供应端变化情况。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2150-2150(-15/-15)，安徽2190-2210(-10/-10)，河北2080-2100(-20/0)，河南2110-2120(-20/-20)。(数据来源：卓创资讯)。

昨日国内尿素市场行情延续偏弱运行，商家出货意愿明显增强。尿素开工负荷提升明显，日产量增量较快。预计近期国内尿素市场延续弱势运行，关注下游新单提货情况及国际招标动态，期价维持弱势震荡。仅供参考。

兴证TA/EG:昨日产业链依旧低迷，但TA基差依旧坚挺，贸易商惜售，走强至贴水70元/吨，EG基差小幅走弱至升水385元/吨。聚酯长丝、短纤产销仅不到1成。装置方面，虹港250万吨另一条线也已出合格品。

隔夜OPEC+释放消息，增产有可能延后，油价反弹。夜盘大宗市场相对偏稳，个别品种出现资金回流，TA、EG震荡。

操作建议，目前大宗情绪面趋稳，原油受消息面影响较多，上下两难，呈现震荡。TA加工差暂未修复，可考虑逢低入多TA跨期，等待检修放量的机会。EG进入观望期，基差逐步走弱。建议EG观望。仅供参考。

兴证原油：周三，国际油价出现较止跌反弹，WTI收于61.06美元/桶，上涨1.59美元或2.67%；布伦特收于63.99美元/桶，上涨1.37美元或2.19%。供应端，美国2月26日产量回升至1000万桶/天；OPEC方面，JMMC会议并未给出增产建议，暗示OPEC+4月产量可能保持不变，与前一日JTC会议倾向有一定分歧，在不确定性仍在的情况下，建议等待部长级视频会议结束。需求端，巴西变异毒株继续扩散，后续影响有待评估；美国方面，EIA数据显示，2月26日当周，在精炼厂设备利用率下降至56%的情况下，美国原油库存暴涨2156.3万桶，为有数据统计以来最大周增幅；汽油库存大幅减少1362.4万桶，降幅为1990年以来最大，精炼油库存也出现971.9万桶的下降。综上，我们认为OPEC产量政策仍是短期油价走向的主导因素，在政策落地前，建议持轻多观望。仅供参考。

兴证纸浆：周三，主力合约震荡收涨，实收7410元/吨，上涨154元/吨或+2.12%；现货方面，主要地区进口木浆现货价跟随期货盘面回调，具体看，山东7200-7600(+200/+200)，江浙沪7200-7600(+200/+100)，广东7400-7600(+300/+250)；外盘市场挺价情绪未减。库存方面，节后主港库存呈现下降趋势，其中，常熟、青岛港纸浆库存总计达165.4万吨，较2月下旬减少11.5万吨，高栏港库存达4.5万吨，较上月下旬减少1.5万吨；下游，当前正值文化用纸需求高峰且成品纸涨价函频发，终端需求逐步回暖，预计纸浆短期延续高位整理，建议持多观望，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：夜盘沪铜减仓小幅走弱。短期市场情绪不稳，铜价上下两难。基本面上角度看，随着疫苗接种推进，疫情逐步缓和，全球经济复苏脚步有望加快，铜消费整体向好，叠加目前全球铜库存处于近年来季节性低位，我们认为短期铜价调整幅度有限，中长期大概率重回强势。仅供参考。

兴证点锌：沪锌夜间弱势运行。外盘方面，LME锌下跌2.46%。供给端，锌精矿加工费继续维持低位，市场对全球锌精矿供应紧缺的担忧加剧。库存方面，精炼锌的淡季累库速度放缓，预计拐点即将到来。需求端，下游企业的节后开工速度快于往年，镀锌板卷的生产已经完成复工，随着传统消费旺季的到来，精炼锌的需求将持续好转。综上，我们认为沪锌基本面整体利好，锌价下跌空间有限。仅供参考。

兴证早评【软商品】

兴证点糖：盘面偏强震荡。2月份广西月单月产糖143.1万吨，同比减少16.1万吨，销量49.77万吨，同比增加5.17万吨。目前产销率12.58%，同比减少0.43个百分点。另外，进口成本大幅增加，国内糖价底部支撑较强。进口利润减少，预计一季度进口量减少。如果美糖继续走强，同时厂商积极走货，则现货端将积攒上涨动能，旺季到来后，糖价有望走强。风险点在于美糖价格冲高回落，同时国内厂商销售不佳，现货压力后移。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：阿根廷降雨偏少，巴西降雨较多延迟收割，外盘大豆震荡偏强。国内豆油需求有所放缓，全国一级豆油现货价格9860元/吨，上涨50元/吨，期货震荡走低，多单暂时离场；豆粕未执行合同小幅增加，成交小幅下滑，全国现货平均价格3595元/吨，上涨33元/吨，期货低位震荡，观望；国内棕榈油成交下滑，24度棕榈油全国均价7962元/吨，下跌8元/吨，期货震荡偏空，仅供参考。

兴证生猪：全国生猪现货现货价格29.85元/公斤，下跌0.03元/公斤；生猪期货合约价格震荡，现货的快速上涨，期现价差转正将带动期货价格偏强，生猪存栏下滑对生猪价格利多，仅供参考。

兴证玉米：周三，主力合约小幅收跌，实收2763元/吨，下跌18元/吨或-0.65%；现货方面，北方港口玉米报价竞相大跌，南方港口报价维稳。外盘方面，美玉米昨日因投资者获利了结，终盘收低。近期，伴随国内气候升温，玉米存储难度有所增强叠加春耕临近售粮，以及3月4日黑龙江临储玉米投放影响，上市量阶段性增加，或使玉米期现货价格承压；此外，局部非洲猪瘟频发，引发市场对未来饲料需求下滑担忧，且下游饲企替代谷物较多，替代比例调增。而下游深加工企业节后复工补库，均对玉米形成利空；而下游深加工企业节后复工补库，利好玉米需求。当前玉米市场多空因素交织下，预计玉米短线延续高位震荡整理，建议暂观望，仅供参考。

（文章来源：兴证期货）