兴证期货研发中心原油报告：供应忧虑大幅升温 油价持续回调

内容提要

行情回顾

本周原油持续下挫，截至3 月2 日15 时，WTI、布伦特、SC 周内分别下跌2.85%、2.80%、4.63%。

我们的观点&逻辑

我们认为，短期需求实质性改善不佳的情况下，原油供应边际大幅增长的担忧是油价下跌的主要因素：

供应层面：OPEC+增产即将落地

a) 消息人士表示，OPEC+将自4 月开始增产160 万桶/天，叠加沙特额外减产到期以及部分产油国的补偿性减产结束，4 月的边际供应增量或接近300万桶/天；

b) 美国方面，鉴于新井单井产出持续下滑，而页岩油企业目前仍无增大开支计划，年内产量大幅反弹的可能性极低。

需求层面：美国乐观预期是主要支撑力量

a) 主要经济体制造业维持向好状态，全球经济复苏的趋势并未改变；

b) OECD 12 月去库速度约为120 万桶/天，去库速度较快，但实质上仍低于市场预期；

c) 美国方面，成品油库存持续高企，表明实质性的需求改善并未到来；但随着第六轮经济刺激法案进入参议院阶段，需求复苏的前景依旧乐观。

综上，在全球经济持续复苏的情况下，长期油价依旧看涨；短期OPEC+大幅增产预期对油价的扰动需要时间平复，但若美国大基建计划可以迅速披露，或会抵消供应忧虑。建议止盈半数以上仓位，剩余多头仓位等待OPEC 产量政策落地后调整。仅供参考。

（文章来源：兴证期货）