兴证期货研发中心早评20210303

兴证早评【股指】

兴证股指：隔夜美股三大指数收跌，纳指跌幅较大，A50期指方面走势窄幅震荡。中证报头版刊文，三月流动性以稳为主，定向降准可期，我们认为两会前后货币政策保持平稳。昨日银保监会主席提示金融市场和房地产市场风险，A股抱团板块继续下跌，带动指数再次回调，但由于短期市场跌幅已经较大，再加上临近两会召开，我们认为后期市场波动有望减小。我们建议投资者依然以区间操作为主，短期前多可轻仓持有，仅供参考。

兴证早评【期权】

兴证50ETF:3月2日，50ETF高开低走，开盘价为3.795，盘末收于3.707，较上一交易日下跌0.066，涨跌幅为-1.75%，成交量比上一交易日大幅增加。平值认沽合约盘中涨幅一度达到70%左右，尾盘随标的企稳后涨幅收窄至40%以下。当日期权总成交量为3,289,322手，比上一交易日增加1,376,616手，总持仓量为2,909,992手，比上一交易日增加299,972手；总成交量的PCR为1.13，较上一交易日增加0.06，总持仓量的PCR为0.84，较上一交易日减少0.05。目前期权波动率在较高水平持续小幅下调，持仓显示压力线维持3.8和3.9，市场出现明显反转信号之前宜顺市而为，及时止盈止损，仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚烯烃：聚烯烃隔夜继续上行，主要因为前期上涨幅度相对不高且当前库存压力未至高点。现货方面，厂商贸易商让利出售为主，成交略有变差，PP拉丝主流在9100-9400元/吨；PE华北市场波动幅度50-150元/吨；华东市场波动幅度100-200元/吨；华南市场波动幅度50-100元/吨。

成本方面，原油维持跌势，煤炭、甲醇偏强，乙烯、丙烯后续尚有检修计划，价格高企。供应方面，国内大装置检修计划尚未启动，目前有济南炼厂12万吨PP装置检修，兰州石化20万吨高压停车一天，宁夏石化10万吨PP短停一天后重启，锦西石化、蒲城清洁能源重启，货源较为充沛，进口维持紧缩。需求方面，下游对高价货源补库情绪不高，以低价补库为主，出口窗口打开的情况下外盘需求起到一定支撑。库存方面，两油库存石化库存91.5万吨，较昨日持平。综上，当前聚烯烃供需面博弈加重，盘面波动较大，建议投资者暂止盈离场，转为观望。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2460-2570(-15/-10)，江苏2460-2490(-15/-45)，广东2490-2530(-20/-10)，山东鲁南2260-2280(20/10)，内蒙1800-1850(70/0)，CFR中国(全部来源)268-333(0/0)，CFR中国(特定来源)320-333(0/0)。(数据来源：安迅思)。

从基本面来看，内地方面，近期内蒙古能耗双控，新奥及荣信降负10%-20%，关注其他厂家后续跟进情况，但同时西北气头近期陆续复产，内蒙博源40万吨恢复，另外60万吨亦近日恢复。昨日消息安徽华谊60万吨检修。港口方面，上周卓创沿海库存101.47万吨(8.17万吨)，超预期累库，昨日消息伊朗FPC计划4月初停车检修。需求方面，据悉诚志二期4月有检修计划。昨日盘面受内蒙双控以及伊朗FPC检修等因素影响有所走强，预计近期交易逻辑转为基本面，由于前期受宏观原油影响价格已有一定涨幅，建议暂观望，观察供应端变化情况。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2165-2165(0/0)，安徽2200-2220(0/0)，河北2100-2100(20/0)，河南2130-2140(-20/-20)。(数据来源：卓创资讯)。

目前国内尿素市场延续弱势，新单预收不佳。工业用户逢低按需采购中，商家出货意愿增强，市场批发价格混乱。预计短期国内尿素市场主流行情延续弱势运行，期价弱势震荡为主，关注后续工业新单提货。仅供参考。

兴证TA/EG:昨日产业链延续清淡气氛，PTA、EG期货虽大幅下挫，但基差相对企稳，PTA基差小幅走强至贴水75元/吨，EG基差小幅走弱至升水430元/吨。聚酯长丝、短纤产销依旧低迷。装置方面，美国70万吨EG计划今日重启。

隔夜OPEC+继续维持增产预期，油价回落。夜盘大宗市场资金暂稳，TA、EG减仓反弹。

操作建议，成本端原油进入横盘整理，大宗情绪面也相对暂稳。TA加工差偏低，进一步超跌空间有限，预计跟随原油震荡。EG高价后进入消化期，目前需求端暂无负反馈。建议TA&EG均以观望为主。TA可考虑逢低入多跨期，等待检修大幅放量的机会。仅供参考。

兴证原油：周二，国际油价延续下跌走势，WTI收于59.47美元/桶，下跌0.73美元或1.21%；布伦特收于62.62美元/桶，下跌0.69美元或1.09%。供应端，OPEC+技术小组表示在6月之前增产240万桶/天仍可使得全球原油库存保持下降状态，并可使得OECD原油库存在8月之前下降至五年均值下方，此外阿联酋已决定上调4月原油供应环比3月上调5%-10%。需求端，新冠病毒不断变异，WHO对疫情散去的预判不断延长；美国方面，API数据显示2月26日当周，受天气影响，汽油、精炼油库存分别大幅下降993.3万桶、905.3万桶，但原油库存大幅攀升735.6万桶。综上，建议保留少部分多头仓位，等待OPEC产量政策官宣。仅供参考。

兴证纸浆：周二，主力合约高位回调，实收7256元/吨，下跌232元/吨或-3.10%，但夜盘再度走高；现货方面，主要地区进口木浆现货价昨日纷纷下调，具体看，山东7000-7400(-200/-200)，江浙沪7000-7500(-200/-100)，广东7100-7350(-100/-250)；外盘市场挺价氛围依旧浓郁。库存方面，节后主港库存有所下降，其中，常熟、青岛港纸浆库存总计达165.4万吨，较2月下旬减少11.5万吨广东高栏港库存达4.5万吨，较上月下旬减少1.5万吨；下游，当前正值文化用纸需求高峰，成品纸需求逐步改善；宏观方面，受原油下跌影响，市场情绪有所回落。整体看，纸浆上行风向暂未调转，预计纸浆短期高位震荡，建议持多观望同时关注回调风险，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：夜盘沪铜增仓大幅反弹至68000元/吨附近。市场不稳定情绪逐步释放，铜价有望再度企稳。基本面上，在疫苗接种逐步推进，疫情缓和的大背景下，海内外经济复苏速度预期加快，铜消费稳中向好，叠加目前全球铜库存处于季节性低位，铜价中长期向上趋势大概率延续。仅供参考。

兴证点锌：沪锌夜间延续午后涨势。外盘方面，LME锌上涨1.21%。宏观层面，两会将在本月如期召开，经济复苏预期增强，市场情绪乐观，有色金属出现普涨。供给端，锌精矿加工费继续维持近两年低位，国际锌协会有消息称，已有锌矿商和冶炼厂达成2021年度锌精矿长单，加工费为191美元/吨，全球锌精矿供应紧缺预期增加。需求端，员工原地过年推动节后开工速度快于往年，需求端的支撑作用将逐渐显现。综上，我们认为沪锌基本面持续向好，锌价有望进一步上涨。仅供参考。

兴证早评【软商品】

兴证点糖：隔夜美糖高位震荡。据报道，印度20/21榨季已签订300万吨糖出口合约，预计本榨季出口食糖500万吨。巴西即将开榨，预计新榨季产量减少，关注生产情况。国内方面，进口成本大幅增加，国内糖价底部支撑较强。进口利润减少，预计一季度进口量减少。不过广西的产销率同比降低，库存增加。如果美糖继续走强，同时厂商积极走货，则现货端将积攒上涨动能，旺季到来后，糖价有望走强。风险点在于美糖价格冲高回落，同时国内厂商销售不佳，现货压力后移。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：巴西降雨增加不利于大豆收割，美豆出口增加，外盘大豆震荡偏强。国内豆油库存小幅增加，全国一级豆油现货价格9810元/吨，下跌110元/吨，期货震荡走低，多单暂时离场；豆粕库存小幅增加，需求偏弱对价格利空，全国现货平均价格3562元/吨，下跌86元/吨，期货跌势接近尾声，短线观望；国内棕榈油需求一般，24度棕榈油全国均价7970元/吨，下跌220元/吨，期货震荡走低日内偏空，仅供参考。

兴证生猪：全国生猪现货现货价格29.88元/公斤，上涨1.67元/公斤；生猪期货合约价格震荡，现货的快速上涨，期现价差走高，生猪供求预期紧张，看涨生猪价格，仅供参考。

兴证玉米：周二，主力合约震荡收跌，实收2781元/吨，下跌8元/吨或-0.29%；现货方面，北方港口报价日内滞涨维稳，南方港口玉米价格未见变幅。外盘方面，受阿根廷干旱加剧悲观预期影响，美玉米昨日触及逾两周低位后反弹，终盘收跌。近期，伴随国内气候升温，玉米存储难度增强，上市量有所增加，或使玉米期现货价格承压；此外，局部非洲猪瘟频发，引发市场对未来饲料需求下滑担忧，且下游饲企替代谷物较多，替代比例调增，均对玉米形成利空；而下游深加工企业节后复工补库，利好玉米需求。多空因素交织下，预计玉米短期延续高位震荡整理，建议保持观望并关注政策指引，仅供参考。

（文章来源：兴证期货）