苯乙烯周报：依然强势 供应端问题未有明显改善

重要资讯：

1。 美国商品期货交易委员会(CFTC)：截至2 月23 日当周，WTI 原油期货投机性净多头头寸增加2607 手至402543 手，美国至2 月26 日当周石油钻井总数为309 口预期为303 口，美国除却战略储备的商业原油库存增加130万桶至4.63 亿桶。

2。 本周，国内苯乙烯工厂库存重新回落，节后贸易流动性重新回升，北方地区船货重新发出，样本厂家合计39 家，库存回落至15.3 万吨，环比减少7.92%。

3。 苯乙烯：美国Lyondell Basell 的两套苯乙烯装置2 月15 日在天气影响下停车，目前预计3 月5 日左右重启，韩国HTC 的苯乙烯检修计划中只有1#40 万吨的装置3 月底进行为期一个月的检修，2#65 万吨的装置全年无检修。目前HTC2#苯乙烯装置故障，因此检修计划有所调整，目前计划为2#装置在4 月初进行为期2 周左右的检修，1#装置延期至4 季度检修。美国Cosmar 苯乙烯装置已经进入重启阶段，预计本周末将有产品产出。欧洲LyondellBasell 位于荷兰的苯乙烯装置2 月11 日非计划内停车，该装置年产能68 万吨苯乙烯和31.3 万吨环氧丙烷，于2 月21 日重启，目前已出合格品

周度观点：

上周苯乙烯自周一持续走高，全周表现十分强势，继续突破新高，在03 合约一度突破万点大关后才略有压力，主力合约转换为05 合约，期间3-5 价差在移仓的影响下整体明显收窄，夜盘收盘价格05 合约收于9883 也逼近万点，月底略有减仓，但全周资金意愿仍极为强烈。原油端EIA 原油库存小幅回升，钻井数回到309，原油全周仍维持偏强态势，周五略有回调。刺激计划已在众议院通过预计落地尚需一两周时间，当前市场开始担忧实际利率上行股市开始大幅下滑，但个人认为本轮通胀影响对于商品市场仍未结束。纯苯价格大幅抬升，乙烯也开始跟随上游走强，华东纯苯现货收盘6700-6880，均价6790 元/吨较上周大涨700 元/吨左右。乙烯CFR 东北亚均价1050 美元/吨；CFR 东南亚均价在1000 美元/吨，与上周相比涨幅明显。国际市场节后苯乙烯价格延续强势反弹，亚洲均价涨幅在100 美元左右，欧洲离岸价格涨幅更为明显。

供需方面：原料端纯苯2-4 月检修频繁对于供应的影响仍然延续，22 日统计，华东港口纯苯商业库存19.8 万吨，较2 月18 日20.4 万吨降低0.6 万吨，较去年同期8.1 万吨增加11.7 万吨，仍处于快速去库中。下游产品开工率在春节后也有明显提升，给出了纯苯较高的加工利润，在不改变较强的原油端预期前纯苯预期继续偏强运行。乙烯价格在迟缓的反应后也开始抬升，原料端上行明显，但苯乙烯价格涨势更为迅猛，当前非一体化加工利润大幅上行至1500 以上，暂时无需考虑成本支撑。苯乙烯供应方面，韩国HTC2#装置故障降负，1 月韩国进口苯乙烯量同环比大增，出口量则同比偏低。海外多套装置在本周已经复产或即将复产，前期日本地震、美国寒潮造成的临时停车影响周期不长，但疫情恢复初期海外需求复苏快于供应的问题继续发酵。表现强势的海外美金价格仍在造成我国逆向出口的延续，短期国开工提升的表现无法弥补进口量损失，供应端格局改变需要耐心等待海外供需平衡价格松动。以当前海外价格计算，进口窗口在10300 左右才达到新的平衡，短期倒挂难以出现深度回调。港口整体累库仍极其缓慢，本周苯乙烯江苏社会库存目前总库存量在20.05 万吨，环比涨1.85 万吨；商品量库存在17.05 万吨，环比涨2.15 万吨，但绝对库存同比仍在低位，盘面虚实比仍然偏高。3 月中旬以前供应端带来的行情强势预期暂不改变。需求端，本周下游主流品种大跟随上涨后略有停滞，ABS 等品种对于高价格已有部分抵触，国内下游除了EPS 节后复工开工率大幅提升意外，PS 与ABS 在较高利润下均继续保持较高的开工率。当前上游价格仍能给出1000 以上的加工利润，但是如果继续上行下游可能利润重新受到挤压，逐渐形成负反馈，但短期需求仍维持偏稳预期不会压制行情。短期供需面突出矛盾未有明显改善，行情强趋势继续维持。

宏观市场压力略增，新一周OPEC 会议可能给原油中期定调，海外通胀与需求复苏逻辑仍在影响中，外围市场承压前我们维持上行预期。操作上，低位多单可继续持有，继续不断上移止损位，做空尚早，但需警惕短时较高波动的风险，关注万点以上现货10500 以上可能较强的压力。下游终端行业可以卖出时间较短的加工成本位附近的虚值看跌期权管理采购成本。

（文章来源：南华期货）