广发期货：螺纹钢延续偏强趋势

现货价格：周二晨唐山钢坯价格-10元至4260元每吨。周一上海螺纹钢-10至4620元每吨；杭州螺纹钢价格+10至4660元每吨。5月合约收盘价升水现货19元。螺纹5-10跨期价差60元。

利润：近期现货利润环比有所回落。华东螺纹利润71元每吨，华北螺纹利润11元每吨。盘面利润环比扩大，5月合约利润环比上涨至394元。

产量：截止2月25日，五大品种产量+7.5至1011万吨；螺纹产量+10万吨至319万吨。考虑到电炉开工率在低位，随着电炉复产，预计螺纹产量将有明显回升。

库存：螺纹库存+216万吨至1736.8万吨，五大品种+306万吨至3095万吨。

需求：从复工情况和建材成交数据看，今年下游需求复苏早，强度也强于往年。周一建材成交12.14万吨，环比上升3.3万吨。

观点：现货维稳，现货利润环比下跌；主力合约高位震荡，盘面利润上升，盘面与现货接近平水，从利润水平看，螺纹钢价估值依然处于较低水平。当前库存处于季节性累库中，因受宏观通胀预期影响，价格震荡偏强。考虑到今年下游复工时间早，同时需求强度大概率超过因疫情影响的2020年，库存有望在3月初转为下降，需求释放将支撑钢价继续偏强运行。关注本周两会期间宏观政策和周度库存数据。

（文章来源：广发期货）