主要结论
2021 年2 月，美国疫情改善，经济数据表现向好，市场对经济复苏的乐观预期加强，风险偏好显著上升。美债利率震荡上行并于2 月下旬加速走高一度升破1.6%关口，而通胀预期维持高位震荡，直接导致实际利率大幅反弹，黄金大跌。白银在前期Reddit 论坛逼空事件渐平息后，多头情绪仍较为高涨，ETF 持仓量维持在高位。白银受其工业属性支撑维持震荡偏强走势。
展望3 月，美联储维持宽松立场，缩减购债忧虑基本消除，但官员对美债利率回升的容忍态度，为美债利率进一步走高创造了条件。经济复苏背景下市场加息预期持续发酵，美债利率震荡回升，贵金属长线来看料将持续承压。然而新一轮财政刺激计划大概率将于3 月中旬通过，债务压力或将对美债利率进一步上行起到一定的约束作用，贵金属进一步下跌空间或受限。白银受到工业属性支撑，表现或将相对偏强。
操作上建议：短线观望，波段操作为主，注意控制风险。
（文章来源：国信期货）
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