兴证期货研发中心早评20210225

兴证早评【股指】

兴证股指：隔夜美股低开高走，三大指数集体收涨，道指再创历史新高，A50期指跟随美股上涨，美联储主席重申宽松立场，提振市场风险偏好。昨日A股受港股拖累大幅下跌，不过市场经过近期的大幅调整，指数方面继续下跌的空间已经有限。A股现阶段仍处于大幅波动的震荡整理时期，我们建议投资者股指以区间震荡操作为主，前多可轻仓持有，未来继续关注货币政策是否有转向收紧的信号。仅供参考。

兴证早评【期权】

兴证50ETF期权：2月24号，50ETF平开于3.887，盘中一路下行，尾盘小幅反弹后有所企稳，盘末收于3.788，较上一交易日下跌0.098，跌幅为2.52%，成交量较前一交易日明显放大。2月合约当日到期，认购合约3.8以上全部归零，认沽合约收盘涨幅最高达到559.8%。当日期权总成交量为4,252,927手，比上一交易日增加918,878手，总持仓量为3,019,627手，比上一交易日增加236,603手；总成交量的PCR为1.1，较上一交易日增加0.18，总持仓量的PCR为0.87，较上一交易日减少0.13.3月合约持仓显示当前阻力位分别为3.8和4.0。建议短线操作顺市而为，仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚烯烃：聚烯烃受原油拉涨带动，隔夜小幅回涨。现货方面，近期交投乏力，商户让利成交意愿增加，预计今日PP拉丝主流报价在9250-9450元/吨，PE华北市场波动幅度50-200元/吨；华东市场波动幅度50-100元/吨；华南市场波动幅度100-400元/吨。

成本方面，原油价格再度上行，美油创两年来收盘新高，再度提振业者信心。供应方面，供应面整体变化不大，国内少数装置检修，外盘美金市场价格高位盘整，但3-4月将有大批装置检修，届时供应量将有所缩减，利好基本面。需求方面，下游陆续于本周复工，当前下游库存处于往年低位，预计后期将有补库行情。库存方面，两油库存86.5万吨，较昨日降1万吨。综上，聚烯烃由补跌进入震荡阶段，建议投资者暂观望，在检修、库存及需求指标多数向好后多单进场。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2405-2480(15/10)，江苏2405-2430(15/10)，广东2415-2440(25/0)，山东鲁南2210-2210(10/10)，内蒙1730-1820(0/-40)，CFR中国(全部来源)260-325(0/0)，CFR中国(特定来源)320-325(0/0)。

从基本面来看，内地方面，内蒙北线昨日松动40至1820，南线仍在1730，隆众西北厂库库存本周31.3万吨(+0.5)仍季节性高位，部分节前订单未提，待发订单量有所回升至11.2万吨(+1.3万吨)，内地价格出现松动迹象。港口方面，本周隆众港口库存88.4万吨(-3.4万吨)延续回落，但3-4月进口仍存回升预期。装置方面，受美国寒潮影响，美国多套装置检修，但对我国进口影响不大，且近期计划重启。需求方面，传闻近期常州富德MTO有重启计划。节后受原油和其他化工品大涨影响，甲醇盘面不断走高，目前主力合约已接近2500，上方风险加大，从基本面角度看，仍无较大利好，建议暂观望。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2185-2185(5/5)，安徽2200-2220(0/0)，河北2150-2150(0/0)，河南2150-2160(0/0)。

目前国内尿素市场延续高位整理，新单农需流向为主，部分下游工业用户对于高价略显谨慎。部分商家变现出货意愿增强，故新单跟进积极略淡。预计短期国内尿素市场观望情绪渐增，价格调整或较为谨慎，预计期价转入震荡，建议观望。仅供参考。

兴证TA/EG:隔夜原油继续上涨，夜盘商品多出现增仓走高，情绪面再度回升，TA、EG明显走强。PX最新至857美元/吨，乙烯至1000美元/吨。TA均价至4540元/吨，基差在-115元/吨，EG均价至5980元/吨，昨日基差在475元/吨。长丝、短纤产销回落。

操作建议，PTA主流供应商传闻未来减合约量，低加工差下，工厂检修积极性提高，目前对TA后期去库有较强预期，价格短期或继续维持强势。EG去库预期不变，商品情绪面回暖，资金再度流入，可继续持多EG。仅供参考。

兴证原油：周三，国际油价大幅走高，WTI收于63.45美元/桶，上涨2.25美元或3.68%；布伦特收于66.45美元/桶，上涨2.23美元或3.47%。供应端，美国产量恢复缓慢超预期，伊朗短期增产可能被无限压缩，但OPEC+产量政策不明，仍需警惕。需求端，长期经济复苏形势明朗；短期美国第六轮经济刺激法案即将正式落地，基建计划也将披露端倪，民主党人士表示1.5万亿美元是最低规模，而大摩预期规模将达到3万亿，一旦基建计划进入流程，将再度刺激油价上行。综上，预期长期油价向好格局不变，但在OPEC+政策明确之前，建议持多观望为宜，仅供参考。

兴证纸浆：周三，主力合约震荡收涨，实收7286元/吨，上涨52元/吨或+0.72%；现货方面，进口木浆现货市场高位整理为主；外盘方面，多品种针、阔叶浆3月外盘提涨氛围浓郁。库存方面，青岛港港内及高栏港出货速度日内有所回升，库存分别较上周下调8.1%及6.7%，常熟港出货速度变化不大，库存较上周增加15.38%；下游，成品纸企涨价函频发，3月为文化纸市场需求旺季，浆市需求或将迎来市场需求高峰；宏观方面，国内外宏观氛围整体偏暖，提振浆价，预计纸浆短期延续高位报盘，建议偏多思路操作同时关注高位回调风险，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：夜盘沪铜偏强运行，伦铜再度突破前高，逼近9500美元/吨。基本面角度，全球经济复苏在疫情缓解条件下，有望加快，铜消费稳中向好。供应端铜矿相对紧缺局面短期难有实质性改变，冶炼亏损支撑铜价逻辑仍在，叠加目前全球铜显性库存处于相对低位，我们认为铜价大概率继续走高。仅供参考。

兴证点锌：沪锌夜盘震荡偏强。宏观层面，美联储主席鲍尔默作出承诺：将保持当前的超低利率和QE购债，直到经济复苏有实质性进展。市场情绪转向乐观，国内有色金属品种普遍上涨。供给端，冶炼厂2月份的检修计划增加，预计受影响的产量将达到5.4万吨，短期内造成精炼锌供给释放困难。需求端，员工原地过年推动节后需求改善，预计节后开工速度要快于往年。综上，我们认为基本面支撑良好，锌价存在进一步上涨的动力。仅供参考。

兴证早评【软商品】

兴证点糖：隔夜美糖高位震荡。巴西贸易数据显示，2月第三周巴西出口糖和糖蜜44.717万吨，日均出口量为9.232万吨。去年2月份巴西出口糖和糖蜜129万吨，日均出口量为7.187万吨。国内方面，进口成本大幅增加，国内糖价底部支撑较强。进口利润减少，预计一季度进口量减少。不过广西的产销率同比降低，库存增加。如果美糖继续走强，同时厂商积极走货，则现货端将积攒上涨动能，旺季到来后，糖价有望走强。风险点在于美糖价格冲高回落，同时国内厂商销售不佳，现货压力后移。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：隔夜美豆高位震荡。巴西大豆收割偏慢，美豆价格继续上涨。巴西谷物出口商协会预计，2月份巴西大豆出口量位于500万吨到608.3万吨，低于上周预测的600万吨到799万吨。国内方面，豆粕高位震荡，因大豆到港量少，且美豆突破1400美分大关，豆粕价格偏强运行。原油价格大幅走高，植物油价格受到支撑。供应面暂无压力，棕榈油及菜油库存也不多，另外巴西收割和装船迟滞，预计油脂行情将保持较强走势，仅供参考。

兴证玉米：周三，主力合约止跌收涨，实收2810元/吨，上涨24元/吨或+0.86%；现货方面，国内地区玉米价格大体持稳，个别小幅调整，具体看，国内玉米均价达2937元/吨，日涨1元，吨，山东地区深加工企业玉米主流收购价报2950-3130元，吨，日跌20-30元/吨。外盘方面，美玉米受益于大豆和小麦市场走强支撑，日内继续收高。近期，非洲猪瘟有抬头迹象，引发市场对未来饲料需求下滑的悲观预期，此外小麦等谷物替代优势明显，进口谷物调增预期亦一定程度上使多头情绪受挫。但考虑到农户余粮见底，惜售情绪加重；此外，节后下游企业陆续复工，玉米采购量或有大幅增加，均利好玉米市场；多空因素交织下，预计玉米报价短线维持高位震荡整理，建议暂持多观望同时关注进一步政策消息指引，仅供参考。

（文章来源：兴证期货）