兴证期货研发中心早评20210224

兴证早评【股指】

兴证股指：隔夜美股剧烈震荡，其中纳指开盘跌幅一度超过3%，但随后美联储主席鲍威尔重申货币宽松立场，并且表示通胀仍然远低于美联储目标，随后美股快速反弹，最终三大指数收盘涨跌不一，A50期指小幅收涨。国内方面，短期经济存在回暖预期，同时流动性暂无大幅收紧风险，不过由于A股前期涨幅较大，现阶段仍处于大幅波动的震荡整理时期。我们建议投资者股指前多轻仓持有，未来继续关注货币政策是否有转向收紧的信号。仅供参考。

兴证早评【期权】

兴证50ETF期权：2月23号，50ETF行情一波三折，早盘低开于3.849后震荡反弹至前日柱体一半位置，午后一路下滑翻绿，尾盘再度反弹小幅收涨，收于3.886，较上一交易日上涨0.013，涨跌幅为0.34%，成交量较上一交易日显著减少。期权市场上，2月合约由于临近到期，仅实值认购合约多有小幅收涨，其余合约均收跌。3月平值附近认购合约有所上涨。当日期权总成交量为3,334,049手，比上一交易日减少789,003手，总持仓量为2,895,381手，比上一交易日增加111,570手；总成交PCR为0.92，较上一交易日减少0.01，总持仓PCR为1.01，较上一交易日增加0.05。当前标的支撑位维持于3.8，同时4.1附近存在明显阻力。2月合约今天收盘到期，注意及时处理所持仓位，仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚烯烃：聚烯烃隔夜震荡，PP小幅上行后受阻。现货方面，成交未见放量，PP拉丝主流拉涨幅度在50-150元/吨，PE华北市场上涨100-400元/吨；华东市场调整50-150元/吨；华南市场上涨50-200元/吨。

成本方面，油价震荡走低，乙烯、丙烯维持高位，市价已逐步消化成本端利好。供应方面，国内部分大型装置装置检修，其余装置生产稳定，预计周内供应量小幅缩减；进口方面外盘受寒潮影响的装置陆续重启，但由于国外需求恢复较快，美金市场现货高位在所难免。需求方面，当前国内需求恢复较慢，尚未出现补库行情。库存方面，两油库存87.5万吨，较昨日降1.5万吨。综上，聚烯烃前期因乐观预期拉涨过高，近期将有一轮补跌行情，建议投资者多单离手，暂观望为宜，后续若有较强补货行情则可逢低做多。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2390-2470(0/0)，江苏2390-2420(0/5)，广东2390-2440(0/20)，山东鲁南2200-2200(20/20)，内蒙1730-1860(0/0)，CFR中国(全部来源)260-325(0/0)，CFR中国(特定来源)320-325(0/0)。

从基本面来看，内地方面，内蒙北线仍挺价在1860元/吨，南线挺价在1730元/吨。而鲁南鲁北方面价格仍僵持，未有明显跟涨，有待下游跟进。港口方面，近期江苏下游工厂和重要公共仓储库存充足且集中到港卸货，虽然上周卓创小幅去库，但预计本周沿海甲醇库存或将有所积累。装置方面，受美国寒潮影响，美国多套装置停车1-2周，包括塞拉尼斯130万吨，梅赛尼斯200万吨以及Natagasoline175万吨，LyondellBasell78万吨等，实际上美国甲醇装置情况对我国进口影响较小，对于进口，我们预计3-4月依旧维持到港回升预期。昨日受原油继续上涨影响，甲醇等化工品继续冲高，但尾盘和夜盘有小幅回落，从基本面看，甲醇继续上冲动力有限，建议暂观望。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2180-2180(0/0)，安徽2200-2220(0/0)，河北2150-2150(0/0)，河南2150-2160(0/0)。

近日国内尿素市场横盘整理运行，农业采购略显一般，工业需求为主，但随着尿素价格走高，成本压力下，下游补货稍有放缓，华北部分地区有暗降迹象，但整体市场压力不大，预计短期国内尿素市场观望情绪渐增，价格调整或较为谨慎，预计期价转入震荡。仅供参考。

兴证TA/EG:隔夜大宗商品出现回调，原油偏暖震荡，TA小幅收跌、EG走弱。PX最新至839美元/吨，乙烯至980美元/吨。TA均价至4365元/吨，基差在-135元/吨，EG均价至6075元/吨，昨日基差在525元/吨。昨日长丝、短纤产销仍在100%以上。

操作建议，情绪面出现一定回落，除铜外，前期强势品种多出现减仓回调，前多EG可考虑适当减仓观望。TA加工差再度走缩，仍建议观望。仅供参考。

兴证原油：周二，国际油价震荡走低，WTI收于61.20美元/桶，下跌0.99美元或1.59%；布伦特收于64.22美元/桶，下跌0.72美元或1.11%。供应端，美国寒潮后的石油生产逐渐恢复一定程度上使得油价承压，而OPEC会议临近召开，产量政策的不确定性也使得投资者逐渐谨慎。需求端，全球长期经济复苏趋势确立；美国方面，众议院规则委员会将在本周五讨论刺激计划，此外，拜登提出的基建计划初步预估规模在1.5-2万亿美元，因此，美国经济复苏的乐观预期仍旧存在，但API数据显示2月19日当周，美国原油库存增加102.6万桶，远弱于预期，暗示当前美国的实质性需求并未走强。综上，预计油价长期向好格局不变，但短期上行遇阻，建议持多观望为宜，重点关注OPEC会议进展。仅供参考。

兴证纸浆：周二，主力合约大幅拉涨，盘中一度触及7340元/吨高点，实收7234元/吨，涨幅超4%；现货市场随行就市调涨，外盘方面，多品牌针、阔叶浆3月外盘陆续报涨。宏观方面，近日美众议院预算委员会批准1.9万亿新冠疫情援助议案，美国刺激政策再传进展，宏观情绪持续回暖，工业品行情持续向好，利好纸浆；资金面，纸浆主力合约日内增持0.9万手，资金流入超2亿。整体看，纸浆现货报价、外盘价、下游成品纸价格调涨，浆市信心备受提振，预计浆价短期维持高位震荡，建议偏多思路操作同时关注高位回调风险，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：夜盘沪铜波动较大，整体维持偏强走势。美联储主席鲍威尔暗示将坚持宽松货币政策，重申将保持利率接近零，直到充分就业和通货膨胀上升到2%，并有望在一段时间内适度超过2%，宏观货币层面宽松预期继续支撑铜金融属性。基本面上，随着海外疫情缓和，经济恢复速度有望加快，铜消费改善预期较强。我们认为铜基本面向好的预期暂未被库存、加工费、开工率等高频指标证伪，铜价大概率维持强势运行。仅供参考。

兴证点锌：沪锌夜盘小幅下跌。美联储主席鲍威尔昨夜发布半年度货币政策报告，称“经济要完全复苏还有很长的路要走”，并暗示不会收紧货币政策，导致宏观情绪出现较大波动，美股三大期指走低，国内大部分有色金属品种出现下跌。供给端，锌精矿加工费维持在近两年的历史低位，冶炼厂2月份的检修计划增加，将拖累精炼锌供给的释放。员工原地过年推动节后需求改善，预计节后开工速度要快于往年。综上，我们认为沪锌基本面转好，锌价有望修复。仅供参考。

兴证早评【软商品】

兴证点糖：隔夜美糖回落。美糖3月合约临近交割，美糖涨势或暂缓。但巴西即将开榨，由于去年产区干旱，市场担心巴西减产，美糖价格或维持强势。国内方面，隔夜盘面震荡，关注5日均线支撑。由于美糖价格上涨，进口成本增加对国内糖价形成较强支撑。进口利润减少后，预计一季度进口量减少。不过广西的产销率同比降低，库存增加。如果美糖继续走强，同时厂商积极走货，则现货端将积攒上涨动能，旺季到来后，糖价有望走强。风险点在于美糖价格冲高回落，同时国内厂商销售不佳，现货压力后移。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：隔夜美豆价格继续上涨，阿根廷和巴西南部天气依然干燥，且巴西北部地区降雨耽搁大豆收获，提振美豆价格。隔夜连粕继续走高，油厂挺价意愿较强，继续支撑粕价。油脂震荡走高，SGS显示马来2月前20天棕油出口量环比增28.2%，且MPOB显示2020年马来西亚油棕面积出现历史上首次下滑，油世界预计20/21年度马来产量将会降至五年新低，对棕榈油价格利多。预计油脂行情将保持较强走势，仅供参考。

兴证玉米：周二，C2105合约区间震荡，实收2786元/吨，下跌11元/吨或-0.39%；现货方面，北方港口报价日内维稳，南方港口玉米价格涨跌互现，具体看，大连锦州港报3020元/吨(0)，广东蛇口港报3010(-20)，福建福州港报3020(20)。外盘方面，美玉米受小麦、豆油期货涨势及需求强劲预期支撑，日内收高。近期，非洲猪瘟有抬头迹象，引发市场对未来饲料需求下滑的悲观预期，此外小麦等谷物替代优势明显，进口谷物调增预期亦一定程度上使多头情绪受挫。但考虑到农户余粮见底，惜售情绪加重；此外，节后下游企业陆续复工，玉米采购量或有大幅增加，均利好玉米市场；多空因素交织下，预计玉米报价短期高位震荡，建议暂持多观望，仅供参考。

（文章来源：兴证期货）