春节假日期间，美国中长期国债收益率继续走高，截至2 月16日，美国10 年期国债收益率涨4.50 个基点，报1.2082%，本周已经累涨3.78 个基点，收益率水平创2020 年2 月底以来新高。欧债收益率也普涨，英国10 年期国债收益率涨5.4 基点报0.569%，德国10年期国债收益率涨4.6 报-0.384%。春节期间外盘债市收益率的上行主要是受全球复苏预期、美国基建计划等刺激，原油、有色延续强势，通胀预期显著提升等的影响推动。
全球疫情于1 月11 日前后迎来拐点，世卫组织总干事谭德塞表示，全球新冠肺炎新增确诊病例数已连续第五周下降，上周新增确诊病例数量是去年10 月以来单周新增病例数量最低的。为防控疫情，美国各级政府大力推行强制佩戴口罩令；欧洲方面，德国、英国等继续实施封锁措施，并进一步收紧出入境限制。春节期间国内疫情控制程度较好。2 月14 日河北新增本土病例1 例，为国内近7 日首次出现新增本土病例，而黑龙江、吉林等地已连续9 日无新增病例。截至2 月17 日，国内现存确诊病例976 例。疫苗接种进度方面，以色列接种进度持续领先，美国接种进度较快，欧洲相对缓慢。而疫苗分配不均问题依然突出，贫穷国家可获得的疫苗量严重不足。
欧美方面政策仍维持宽松，美联储主席鲍威尔在2 月10 日表示，需要持续的政策支持来解决工人面临的诸多问题，欧洲央行行长拉加德2 月8 日表示，维持宽松的货币政策对支持经济至关重要。
此外美国总统拜登1.9 万亿的财政政策有望在3 月初落地，积极的财政政策和货币政策推升了投资者通胀的预期和市场的风险偏好，短期内对期债有所利空。
国内方面，受疫情影响，今年春运返乡期全国迁徙规模指数较去年下降50%(腊月十六至腊月三十)，较2019 年下降47%(今年累计迁徙指数3668,2020 年7375,2019 年6914)。因疫情导致的返乡规模大幅降低，也会使得节后开工率的恢复速度高于往年同期。
就地过年对于部分可选消费有所提振，截至2 月16 日，中国电影市场2021 年度总票房(含预售)突破100 亿元，总观影人次达2.29 亿，总场次1638.74 万，中国大陆春节档总票房已超60 亿元，IMAX 也录得有史以来票房最佳春节档。地产方面，就地过节带来一二线城市销售显著强于三四线，然而土地成交量较往年明显下降，“楼市热、土地冷”的特征依然明显。
整体来看，全球疫情缓解推动风险偏好回升，全球经济处于复苏和再通胀的环境中，期债情绪偏弱，节后开盘或将延续弱势震荡。
美国新一轮财政刺激计划即将推出，美联储仍旧维持政策的宽松，中美长端利率利差或进一步收窄。需重点关注央行节后操作，目前期债利空仍较多，建议暂时保持观望。
（文章来源：广发期货）
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