兴证期货研发中心早评20210219

兴证早评【股指】

兴证股指：隔夜欧美股市小幅走弱，A50期指偏强震荡。受春节期间海外市场走势较强的影响，昨日股指高开幅度较大，但由于央行逆回购净回笼幅度超预期及抱团股松动等因素的扰动，市场高开低走。不过此后央行转发金融时报文章称，当前已不应过度关注央行操作数量，否则可能对货币政策取向产生误解，故我们认为短期货币政策依然以稳为主。我们预计A股市场短期偏强震荡，中期则需要警惕随着经济复苏而出现的流动性收紧可能。我们建议投资者股指前多轻仓持有，仅供参考。

兴证早评【期权】

兴证50ETF期权：2月18号，标的50ETF高开低走，冲击4.1失败后走弱，尾盘翻绿，成交量较节前有所增加。IV日内同样高开低走，收盘购沽双杀。当日期权总成交量为3,932,527手(按双边计算，下同)，比上一交易日增加270,615手，总持仓量为2,833,136手，比上一交易日增加415,774手；总成交量PCR为0.67，较上一交易日上调0.07，总持仓量PCR为1.09，较上一交易日减少0.13，市场情绪较为平稳，多空预期尚不明朗。结合主力2月合约系列持仓，当前标的支撑位为3.8，同时4.1附近存在明显阻力。HV5较节前低位有所上调。建议配合阻力位区间及时调整持仓，顺势而为，仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚烯烃：隔夜聚烯烃盘面涨幅有限，仓差大幅缩小。现货方面，现货跟涨力度不及期货上涨幅度，基差在-100至-128元/吨左右，预计今日PP华东拉丝主流在8700-8900元/吨；PE主力大区开单价格上调，幅度200-450元/吨，商家报盘上调200-800元/吨。

成本方面，隔夜油价略有震荡，但延续偏强震荡概率较大，成本端支撑仍存。供应方面，国内2月检修计划及新产能上场计划较少，供应端开工率相对稳定；进口方面受美国寒潮影响，多家聚烯烃厂家停工，价格上调20-170美金/吨，且货源紧缺。需求方面，下游于17-27日陆续返工，当前高价货源消化能力不强，需求侧偏弱。库存方面，两油库存早库在92.5万吨(昨日修正库存为94万吨)，较昨日降1.5万吨。综上，聚烯烃成本端支撑仍存，偏弱基本面尚未改变，市场看多情绪小降，预计今日盘面以高位震荡为主，建议投资者谨慎对待。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2375-2480(35/30)，江苏2375-2410(35/50)，广东2370-2420(20/20)，山东鲁南2180-2180(30/0)，内蒙1750-1820(100/120)，CFR中国(全部来源)265-330(13/13)，CFR中国(特定来源)306-330(0/13)。

从基本面来看，国内方面，本周全国甲醇开工率75%(0)，西北开工率87%(1%)，继续小幅增加，随着新装置的逐步量产，国内供应整体充足，近期重点关注节后物流恢复及内地工厂去库情况。港口方面，本周卓创沿海库存93.3万吨(-2.4万吨)小幅去库，未来半个月到港量在48万吨附近，但江苏下游工厂库存充足且集中到港卸货，近期江苏重要公共仓储也将集中到港卸货，预计下周沿海甲醇库存或将有所累积。春节期间外盘原油上涨，利多化工品市场，从甲醇自身基本面来看，内地供应充足，港口小幅去库，基本面较节前仍未有大的变化，预计近期在原油带动下盘面偏强震荡，但上方空间有限，后续关注内地工厂去库情况以及沿海库存变化，建议暂观望。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2150-2180(0/30)，安徽2200-2220(0/0)，河北2185-2185(5/5)，河南2140-2150(20/10)。

假期初归，国内尿素市场还未完全恢复，局部市场大稳小涨。各地物流情况不一，部分火运尚可，汽运依旧紧张。各地企业仍发运预收居多。目前市场价格处于高位，部分下游拿货相对仍较谨慎。预计短期国内尿素生产企业尚无压力情况下，继续挺价小涨探市为主，期价维持偏强震荡。仅供参考。

兴证TA/EG:隔夜原油小跌。PX最新至781美元/吨，乙烯小幅涨至855美元/吨。装置方面，新杭能源40万吨EG今日开始轮检，国内EG负荷在72%。TA负荷在85%。聚酯负荷尚未开始回升，在78%。

隔夜美股普跌，美债熊平，原油回落，铜继续上涨，流动性担忧暂无。原油受短期寒潮因素消退，略有回落，但中长期供需平衡好转不改，仍有上扬动力。EG北美装置暂无恢复，后期进口仍有下降预期，国内供应回升有限，预计仍将去库。TA目前实质检修暂无，暂预估累库。日内TA&EG或在成本因素回落下偏弱震荡。

操作建议，中长期TA&EG仍有新产能预期，建议观望，短期可试多EG。仅供参考。

兴证原油：周四，国际油价日内创近一个月最大跌幅，WTI收于60.28美元/桶，下跌1.44美元或2.33%；布伦特收于63.53美元/桶，下跌1.36美元或2.10%。供应端，美国方面，2月12日当周，原油产量1080万桶/天，环比下降20万桶/天，受极寒天气影响，预计本周平均产量降至800万桶/天以下，但随着德州寒潮结束，部分油田已开启运作，短线油价可能因此回吐前几日涨幅；OPEC+方面，目前市场普遍预期3月4日会议中，将提议于4月正式进入减产协议第三阶段，叠加沙特额外减产结束，届时市场供应将可能环比3月激增300万桶/天，此外，有消息称，美国考虑与伊朗进行核协议谈判，但目前来看，距离正式豁免依旧遥远，建议重点关注。需求端，耶伦重申大规模刺激计划的重要性，1.9万亿美元的经济刺激法案在3月上旬或之前通过几成事实；EIA数据显示，美国2月12日当周，原油、精炼油库存分别下降725.7、342.2万桶，汽油库存小幅增加67.2万桶，表现均好于市场预期；但2月13日当周，初请失业金人数录得86.1万，超出预期近10万人，叠加寒潮过后取暖需求、发电需求的消退，美国成品油总需求将维持疲弱状态。综上，预计油价的上行趋势将在短期风险预期提前释放的情况下暂时停止，但在长期供需平衡依旧处于不断改善的背景下，多头头寸依旧可以持有，重点关注OPEC+会议以及美国政治动态。仅供参考。

兴证纸浆： 周四，主力合约小幅收涨，夜盘一度触及6960元/吨高点，实收6820元/吨，上涨10元/吨或+0.15%；进口针叶浆现货价维稳运行，具体看，山东6450-6800(0/0)，江浙沪6450-6800(0/0)，广东6450-6700(0/0)；外盘方面，新一轮俄罗斯伊利姆浆价报涨90-120美元/吨。库存方面，主港库存近期窄幅变化，未见明显累库；下游，节后首日，晨鸣纸业、玖龙纸业等龙头纸企陆续提涨50-500元/吨不等，年后成品纸市场总体维持上涨主基调，节后需求预期向好；此外，海外疫情缓和叠加美国政策刺激进展顺利亦提振市场情绪，纸浆或偏强震荡，建议续持多单，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：夜盘铜价高位震荡。海外疫情缓和叠加美国刺激计划推进相对顺利，市场情绪回暖，基本金属金融属性逐步显现。基本面上，海内外经济复苏预期较强，叠加目前铜库存处于近几年来季节性低位，铜供需存在进一步边际改善预期。综上，我们认为铜价大概率继续向上。仅供参考。

兴证点锌：沪锌夜盘延续日间上涨趋势。宏观情绪向好，拜登经济刺激计划加速推进，海外疫情趋势性好转，经济复苏预期较强，春节期间LME锌持续上涨，沪锌昨日大幅高开高走。现货方面，春节期间冶炼厂到货量不小，市场库存增加1.3万吨，下游开工后需求将逐渐恢复。综上，我们认为沪锌短期内可能出现震荡，长期基本面存在好转，仍有上涨空间。仅供参考。

兴证早评【软商品】

兴证点糖：隔夜美糖价格继续上涨，由于供应偏紧以及物流受阻，美糖3月合约出现逼仓行情。另外近期油价持续上涨，也助推美糖价格走高。国内方面，由于美糖价格上涨，进口成本增加对国内糖价形成较强支撑。进口利润减少后，预计一季度进口量减少。从国内基本面看，广西的产销数据偏空，产销率同比降低，库存增加。消费进入淡季，现货端面临较大压力。如果美糖继续走强，同时厂商积极走货，则现货端将积攒上涨动能，旺季到来后，糖价有望走强。风险点在于美糖价格冲高回落，同时国内厂商销售不佳，现货压力后移。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：隔夜美豆震荡。美国农业部周四在为期两日的展望论坛中预计，2021年美国大豆种植面积将为9000万英亩，高于2020年的8310万英亩，亦高于分析师预估均值8940万英亩。另外美国农业部将在周五公布最新的供需预测。油脂方面，国内油脂现货库存不多，且2,3月份进口大豆月均到港量较低，可能影响后期油厂开机率，油脂底部支撑坚固，预计短线油脂行情将保持偏强走势。仅供参考。

兴证玉米：周四，主力合约震荡上涨，实收2828元/吨，上涨61元/吨或+2.20%；现货方面，国内地区玉米报价日内大体维稳，个别调涨，具体看，全国玉米均价达2893元/吨，较春节前调涨3元/吨，山东深加工主流收购价达2940-3040元/吨，个别较春节前提涨20元/吨。外盘方面，美国农业部(USDA)周四报告预计2021年玉米种植面积或增至9200万英亩，高于2020年的9080万英亩，美玉米日内收低。短期看，主产区售粮进度提速，农户余粮见底，市场惜售情绪较浓，阶段性玉米供应减少，而下游企业节后陆续复工，玉米采购量有所增加，玉米短期或呈现供不应求的局面；中长期看，供需缺口犹存；预计玉米价格短期偏强震荡，建议偏多思路操作，仅供参考。

（文章来源：兴证期货）