兴证期货研发中心早评20210218

兴证早评【股指】

兴证股指：春节期间欧美市场和香港市场走势均表现较强，A50期指跟随小幅上涨。全球疫情形势出现缓和，市场对于经济复苏存在较强预期，而短期内货币政策难有收紧，海外股市维持较强走势。我国方面，现阶段经济维持复苏趋势，而短期通胀亦未有明显升温迹象，货币政策大概率依然保持平稳，此外国内基金和海外资金同样存在流入需求和动力，我们预计A股市场将延续节前上涨势头，短期维持偏强走势，中期则需要警惕随着经济复苏而出现的流动性收紧可能。我们建议投资者股指前多持有，仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚烯烃：在国际原油偏强运行、宏观环境偏暖和弱势基本面下，节后首日聚烯烃盘面不稳定因素较多，需谨慎对待。现货方面，下游陆续返工，目前备货意愿尚不强烈，早盘报价较为稳定，PP拉丝主流报价在8350-8500元/吨；PE华北区域波动幅度40元/吨，华南区域价格稳定，华东区域价格稳定。

成本方面，国际油价节内偏强运行，美油破61美元/桶，布油破64美元/桶，成本端支撑坚挺。供应方面，聚烯烃国内供应面变化不大，美金市场货源平均上涨20-40美元/吨。需求方面，目前下游缓慢复工中，当前货源消化能力并不强劲。库存方面，两油库存92万吨，较节前增32.5万吨，库存增幅较高。综上，在偏暖宏观面和高成本支撑下，建议投资者谨慎偏多对待。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2340-2450(-35/0)，江苏2340-2360(-35/-40)，广东2350-2400(-60/-10)，山东鲁南2150-2180(0/0)，内蒙1650-1700(0/0)，CFR中国(全部来源)252-317(-5/-5)，CFR中国(特定来源)306-317(-4/-5)。

从基本面来看，近期西北延长中煤二期及神华榆林新装置逐步提负，西南地区天然气装置提前复工，玖源50万吨已开车，卡贝乐80万吨2.5复工，后续国内供应压力较大。港口方面，上周卓创沿海库存95.7万吨(1.89万吨)小幅累库。装置方面，伊朗2月上旬逐步恢复供气，ZPC和Marjarn重启中，伊朗美金货加点快速回落，但其他地区外盘开工仍较低，非伊朗货依旧坚挺。需求方面，上周MTO开工维持高位。春节期间外盘原油上涨，利多节后化工品，但甲醇自身基本面变化不大，内地供应增加，港口小幅累库，需求维持稳定，预计短期空间不大，维持震荡，建议暂观望。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2150-2150(30/-20)，安徽2200-2220(0/0)，河北2080-2100(0/0)，河南2120-2140(0/10)。

年后初归，由于下游还未全面恢复，目前国内尿素市场暂无明显波动。但是随着春耕储备推进，农业需求开始陆续释放，终端采购意愿逐渐增强。供应面来看，生产厂家压力不大，在部分农需支撑下，预计短期国内市场小幅探涨为主，期价维持高位震荡，关注下游跟进情况。仅供参考。

兴证TA/EG:节日期间，外盘原油持续走升至61美元/桶，PX至777美元/吨，乙烯企稳在850美元/吨。装置方面，逸盛(海南)200万吨TA故障提前检修；北美EG装置受寒潮影响，大面积停车，涉及产能在290万；沙特45万吨EG重启中。

大宗商品节日期间普遍上扬，TA&EG成本端推动仍在。EG进口在北美装置故障下，预计再度回归低位，节日期间港口库存积累有限，未来库存或再致低位。TA1-2月预计累库50万吨上下，但节日期间个别装置提前检修，同时华彬、恒力、新凤鸣在3-4月有密集集中，后期以季节性去库为主。日内TA&EG预计在成本推动下偏强运行。

操作建议，建议观望或试多EG。仅供参考。

兴证原油：春节期间，国际油价持续偏强运行，截至周三收盘，WTI收于61.72美元/桶，上涨3.55美元或6.10%；布伦特收于64.93美元/桶，上涨3.99美元或6.55%。供应端，受寒潮影响，美国原油产量锐减，二叠纪盆地一度损失近80%产量，OPEC+方面，截至目前，减产执行率依旧维持在较高水平。需求端，疫情影响减弱，中国春节期间需求受损程度远低于此前预期；美国方面，经济复苏预期依旧乐观，且近期政治层面未出现预期外变化。因此，预计油价仍将延续偏强震荡，建议多头继续持有，仅供参考。

兴证纸浆：春节期间，原油外盘偏强运行叠加造纸行业景气度较好影响下，主力合约持续偏强。现货方面，山东地区6450-6800(0/0)，江浙沪地区6450-6800(0/0)，广东地区6450-6700(0/0)；外盘方面，2月外盘提涨氛围依旧浓郁。库存方面，主港库存窄幅变动，未有明显累库。下游，原纸市场报价坚挺，节后需求预期向好，纸浆市场整体情绪乐观，偏强格局或延续，建议续持多单，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：春节期间伦铜创近9年来新高，收于8413美元/吨，涨幅1.53%(相较于2月10日15时)。随着疫苗接种推进，海外疫情逐步缓和，市场情绪回暖，提振基本金属金融属性。基本面上，供应端铜矿相对紧缺，加工费TC不断创新低，冶炼亏损减产预期对铜价支撑的逻辑仍在。需求端海内外经济逐步复苏，铜消费稳中向好。综上，我们认为铜价大概率继续上行。仅供参考。

兴证点锌：春节期间伦锌走势较强。宏观层面，美国1.9万亿美元刺激计划加速推进，市场情绪乐观，带动有色金属普涨。库存方面，精炼锌社会库存和SHFE库存的冬季累库速度慢于历史同期水平。需求端，员工原地过年利于推动节后需求改善，预计节后开工速度要快于往年。供应端，锌精矿加工费继续底部徘徊，锌精矿供应偏紧对价格的支撑效果有望逐渐显现。综上，我们认为沪锌基本面边际改善，锌价上涨仍有动力。仅供参考。

兴证早评【软商品】

兴证点糖：节日期间美糖维持震荡，原油价格继续上涨，对美糖价格形成支撑。国内方面，1月广西的产销数据偏空，产销率同比降低，库存增加。消费进入淡季，现货端面临较大压力。如果美糖继续走强，同时厂商积极走货，则现货端将积攒上涨动能，旺季到来后，糖价有望走强。风险点在于美糖价格冲高回落，同时国内厂商销售不佳，现货压力后移。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证玉米：玉米区间震荡，现货方面，南北方港口及主要地区玉米报价今日继续持稳；外盘方面，美玉米在震荡交投中多数收高，市场等待新消息指引。企业谷物替代玉米比例持续上升，玉米市场近期持续承压；此外，临储小麦拍卖政策调整及中国大举采购美玉米亦或助推玉米期货回调。预计玉米价格短期区间震荡为主，建议保持观望，仅供参考。

（文章来源：兴证期货）