兴证期货研发中心早评20210208

兴证早评【能源化工】

兴证聚烯烃：聚烯烃周五隔夜回调。现货方面，贸易商根据自身货源报价，但需求侧偏弱，跟涨力度有限，多数牌号有价无市，PP拉丝主流在8250-8500元/吨；PE华北区域波动幅度30-100元/吨，华南区域波动幅度50-150元/吨，华东区域价格稳定。

供应方面，聚烯烃国内多数装置正常生产，本周海国龙油35万吨装置预计上场，但短期对供应端冲击有限，少数装置本周计划检修，整体影响不大；外盘美金市场货源价格继续攀升，国内进入节前疲软期，接货意愿有限。需求方面，目前来看聚烯烃多数厂商陆续放假，最早复工时间约为腊月26，当前需求侧较为低迷。库存方面，虽略有累库，但整体库存处于绝对地位，当前库存压力不大。综上，当前聚烯烃成本面与基本面背离，预计盘面窄幅整理，建议投资者离场观望。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2360-2450(10/0)，江苏2360-2450(10/20)，广东2420-2430(10/10)，山东鲁南2150-2150(10/0)，内蒙1650-1700(0/0)。

从基本面来看，上周国内甲醇开工率有所上涨，上周全国甲醇开工率73%(3%)，西北甲醇开工率85%(4%)，近期西北延长中煤二期及神华榆林新装置逐步提负，西南地区天然气装置提前复工，玖源50万吨已开车，卡贝乐80万吨计划2.5复工，后续国内供应压力较大。港口方面，上周卓创沿海库存93.81万吨(-9.89万吨)，大幅去库，主要兑现前期海外装置检修预期，预计2月5日到21日沿海地区预计到港47万吨。装置方面，伊朗2月上旬逐步恢复供气，ZPC重启中，伊朗美金货加点快速回落，前期长约加点8%-10%，目前加点回落至有4%或以下；但其他地区外盘开工仍较低，马油两套装置负荷均不高，美国一套175万吨装置短停，且欧美甲醇价格仍延续涨势，非伊朗货依旧坚挺。需求方面，传统需求上周平稳，MTO开工率88%(4%)，上周因宁波富德MTO装置恢复正常运行， CTO/MTO装置负荷出现上涨。近期甲醇基本面来说，内地供应压力有所显现，伊朗货源也有松动迹象，但非伊货源坚挺，港口仍处于去库状态，整体多空交织，加之临近春节，行情整体震荡，建议观望。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2150-2150(20/20)，安徽2200-2220(30/0)，河北2150-2150(20/20)，河南2120-2130(10/10)。

近期国内尿素市场延续偏强运行，新单提货物流受限。供应方面，气头复产逐步恢复正常，日产增量明显。板材方面开工负荷微降，跟进放缓；复合肥开工负荷尚可，逢低按部就班采购。局部区域因发运限制等因素影响，累库较为明显。多地企业暂时无销售压力。预计近期市场挺价为主，期价维持高位震荡。仅供参考。

兴证原油：周五，国际油价再创新高，WTI收于57.07美元/桶，上涨0.61美元或1.08%；布伦特收于59.62美元/桶，上涨0.51美元或0.86%。供应端：美国方面，2月5日当周，美国石油钻井数量环比增加4口至299口，油气总钻井数量增加8口至392口；OPEC方面，沙特正式进入额外减产阶段，结合OPEC+减产执行率位于高位，全球供应短期将持续收紧。需求端：长期需求复苏趋势不变，但中美欧制造业PMI均出现下滑，需警惕复苏进程放缓风险。短期来看，全球疫情对石油需求复苏的压制并未结束。美国方面，参议院通过投票，美国1.9万亿美元经济刺激法案有望3月上旬落地，经济复苏预期持续走强。因此，油价短期基本面改善明显，潜在风险逐渐解除，建议前多继续持有，并可尝试轻仓增多，重点关注美国境内政治动态、美伊关系变化以及全球疫情发展。仅供参考。

兴证纸浆： 周五，主力合约震荡收涨，实收6624元/吨，上涨38元/吨或0.58%；进口木浆现货市场高位整理，春节临近，实单交投偏刚需；外盘方面，智利针叶浆银星2月外盘提涨120美元/吨至810美元/吨，外盘市场挺价氛围依旧浓郁。库存方面，临近春节，港上到货与出货双降，主要港口总库存周内降库明显，实际周降4.4%；下游，成品纸市场报价持续坚挺，但春节临近及局部疫情影响下，纸厂、物流陆续休市，实际成交难有增量；预计期价短期高位调整为主，建议暂持多观望，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：周五夜盘沪铜偏强运行。短期市场情绪有所回暖，提振基本金属金融属性。基本面方面，供应端铜矿相对紧缺，加工费TC周环比大幅下滑3.1美元/吨(自2020年末以来连续下滑6周，累计下滑8.59美元/吨)，至40.85美元/吨，冶炼厂亏损减产预期对铜价支撑逻辑延续。需求端海内外经济逐步复苏，铜消费整体不差。我们认为铜价中长期大概率延续上行趋势。仅供参考。

兴证点锌：周五夜盘沪锌震荡偏强。由于美国宏观经济数据好转，以及对美国货币政策维持宽松的预期，市场情绪对未来趋向乐观，有色金属继续普涨。库存方面，本周精炼锌社会库存和SHFE库存分别增加1.51万吨和1.56万吨，进入冬季累库节奏，LME亚洲库存持续高位。需求方面，临近春节假期，企业生产减少，市场需求明显下滑。综上，我们认为沪锌基本面边际偏弱，短期内继续上涨空间有限。仅供参考。

兴证早评【软商品】

兴证点糖：上周盘面震荡。1月广西的产销数据偏空，产销率同比降低，库存增加。消费进入淡季，现货端面临较大压力。如果美糖继续走强，同时厂商积极走货，则现货端将积攒上涨动能，旺季到来后，糖价有望走强。风险点在于美糖价格冲高回落，同时国内厂商销售不佳，现货压力后移。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证玉米：周五，主力合约震荡收涨，实收2818元/吨，上涨34元/吨或+1.22%；现货方面，北方港口报价日内维稳，南方港口报价稳中有跌；外盘方面，美玉米受投机客减持影响小幅收跌，但受强劲需求预期影响，整体仍维持在高位。短期看，企业谷物替代玉米比例持续增加，使玉米市场承压；此外，临储小麦拍卖政策调整及近期中国累积采购近600万吨美玉米亦或助推玉米期货回调。预计玉米价格短期延续高位震荡整理，建议暂观望，仅供参考。

（文章来源：兴证期货）