兴证期货研发中心早评20210204

兴证早评【股指】

兴证股指：昨日A股下跌，股指期货走势震荡，版块方面，农林牧渔和休闲服务领涨，国防军工和电子领跌，两市成交维持近期低位，陆股通早间流出幅度较大，午后转为流入。隔夜美股涨跌不一，A50期指震荡，美国就业数据向好，散户抱团带来的扰动降温。目前国内经济基本面保持平稳，短期利率逐步趋稳。现阶段股指仍处于震荡调整期，春节之前出现趋势上涨或下跌的概率均较低，不过中长期走强的趋势没有改变。我们建议投资者短期以区间操作为主，中长期投资者可逢低轻仓试多，仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚烯烃：聚烯烃隔夜小幅回撤，回归震荡格局。现货方面，主力大区开单稳中上调，但终端陆续放假，成交零星，PP拉丝主流报价在8250-8450元/吨；PE华北区域波动幅度50-200元/吨，华南区域波动幅度50-200元/吨，华东区域波动幅度50元/吨。

供应方面，聚烯烃国内多数装置正常生产，PP标品现货较少；外盘美金市场货源价格继续高位盘整，预计1-2月进口量环比减少，供应面基本维持稳定。需求方面，下游部分厂商陆续放假，PP方面BOPP厂商预计继续生产，PE方面厂家均有放假安排，就节内节后需求来看PP需求韧性或强于PE。库存方面，两油库存在51.5万吨，较昨日减少1.5万吨。综上，虽然原油隔夜偏暖，但聚烯烃预计回归基本面，建议投资者轻仓持空。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2280-2430(-30/-20)，江苏2280-2330(-30/-20)，广东2300-2370(0/-20)，山东鲁南2140-2140(10/0)，内蒙1650-1700(0/-50)，CFR中国(全部来源)270-335(-10/-10)，CFR中国(特定来源)300-335(-10/-10)。

从基本面来看，近期西北延长中煤二期及神华榆林新装置逐步提负，西南地区天然气装置提前复工，玖源50万吨已开车，卡贝乐80万吨计划2.5复工，国内供应压力逐渐增加，且临近春节，内地主动降价排库，价格继续下滑。港口方面，本周隆众沿海库存91.3万吨(-3万吨)，继续去库。装置方面，伊朗2月上旬逐步恢复供气，伊朗美金货加点快速回落，不过也需要关注，欧美甲醇价格仍坚挺，非伊朗货源仍偏紧。需求方面，宁波富德2月1日如期复工。近期甲醇基本面来说，内地供应压力有所显现，伊朗货源也有松动迹象，但非伊货源坚挺，港口仍处于去库状态，整体多空交织，加之临近春节，行情整体震荡，空间有限，建议观望。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2100-2130(0/0)，安徽2170-2220(20/20)，河北2080-2100(-20/0)，河南2100-2100(0/0)。

近日国内尿素市场价格呈上行走势，气头尿素装置陆续复产，日产趋于提升。但由于国际市场延续高位运行，内贸出口流向订单有所跟进，利好内贸心态，但短期港口暂不具备发运及装卸能力，预计短期国内尿素市场价格或尚可受到支撑，期价维持高位震荡。仅供参考。

兴证TA:隔夜内外原油继续走强。PX最新在728美元/吨，PXN在188美元/吨；PTA基差至贴水05合约160，小幅走弱，均价在3955元/吨，加工差在380元/吨上下。装置方面，华东140万吨TA降负至6-7成。盘面表现，夜盘TA震荡，05虚购继续增仓。操作建议，隔夜原油继续走强，PX传中金装置或提前重启，PX价格稍有回落，成本端暂维持坚挺。供需面，TA基差小幅走弱，2月预计大幅累库，供需偏弱。预计日内PX、PTA跟随隔夜原油偏强震荡，建议TA观望。仅供参考。

兴证EG:EG基差报价升水05合约160，现货均价在4880元/吨，外盘在627美元/吨。装置方面，中科炼化50万吨小幅降负至6成。港口方面，未来一周EG日均预报到港在2.7万吨，环比小增。盘面表现，夜盘EG小幅增仓走弱。操作建议，夜盘原油继续上扬，乙烯跌10美元/吨，成本端尚坚挺。EG供需面上，港口发货仍然较好，国内供应虽在EO/EG回切下上升，但预报到港偏低，短期仍将维持去库格局。供需及成本共振偏暖，建议EG观望或轻仓试多。仅供参考。

兴证原油：周三，国际油价再创新高，WTI收于55.95美元/桶，上涨0.92美元或1.67%；布伦特收于58.67美元/桶，上涨0.85美元或1.47%。供应端，美国方面，1月29日当周产量维持1090万桶/天不变；OPEC+方面，沙特正式进入额外减产阶段，且其余产油国共计产量增长大概率不及预期，继续对油价构成支撑，但需要警惕美伊关系变动可能导致的原油产量大幅增长。需求端，疫情影响仍未结束，但中国春运期间的石油需求受损可能少于此前市场预期；美国方面，EIA数据显示1月29日当周，美国原油库存减少99.4万桶，汽油库存增加446.7万桶，精炼油库存减少0.9万桶，均大幅不及预期及API指引，但小非农1月大增17.4万，远超预期的5万，结合民主党极力推动拜登的经济刺激法案，市场预期美国经济复苏前景持续向好，带动股市、商品市场偏强运行。因此，预计油价短期油价延续震荡偏强概率稍大，建议多头继续持有，等待拜登演讲过后再进行仓位调整。仅供参考。

兴证纸浆：周三，主力合约大幅下挫，盘中一度触及6396元/吨低点，实收6448元/吨，下跌264元/吨或-3.93%；，现货方面，进口针、阔叶浆现货价随市下调，节前市场交投情绪偏向清淡；外盘方面，昨日智利针叶浆银星2月外盘提涨120美元/吨至810美元/吨。库存方面，本周常熟港、高栏港出货速度有所提升，港口库存分别较上周下调4.3%和31%，保定港库存周增7.4%，整体库存水平维持高位；下游，成品纸市场报价持续坚挺，但节前及疫情影响下，物流运输方面趋缓，纸厂陆续休假，实际成交有限；预计期价高位抛压增大，短期以高位盘整为主，建议暂观望，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：夜盘沪铜小幅反弹。短期美元指数持续走强，海外疫情、宏观货币等不确定性因素抑制基本金属金融属性。基本面角度看，供应端铜矿相对短缺格局延续，加工费TC不断创新低，冶炼亏损减产预期对铜价支撑逻辑仍在。需求端，海内外经济复苏，美国1月份Markit制造业PMI超预期上升至59.2，铜消费整体稳定。综上，我们认为短期铜价大概率维持震荡，但中长期随着基本面预期逐步兑现，铜价或将重回上行趋势。仅供参考。

兴证点锌：沪锌夜间延续涨势。国内48家锌冶炼厂1月精炼锌总产量同比下降4.2%，低于预期值5.5%，对锌价形成一定支撑。库存方面，SHFE注册仓单日增5%，LME库存持续高位且进口流入预期增强，下游企业厂库较为充足。在锌下游消费疲软、国外经济复苏偏缓的情况下，沪锌的基本面没有根本上的改善。综上，我们预计沪锌短期内上涨空间有限。仅供参考。

兴证早评【软商品】

兴证点糖：隔夜盘面震荡。截至1月底广西产糖412.78万吨，同比减少2.02万吨，库存265.72万吨，同比增加52.32万吨；产销率35.63%，同比减少12.91个百分点。其中1月份单月销糖63.27万吨，同比减12.36万吨。1月的产销数据偏空，产销率同比降低，库存增加。消费进入淡季，现货端面临较大压力。如果美糖继续走强，同时厂商积极走货，则现货端将积攒上涨动能，旺季到来后，糖价有望走强。风险点在于美糖价格冲高回落，同时国内厂商销售不佳，现货压力后移。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：外盘大豆震荡反弹。国内豆油库存80万吨，全国一级豆油现货价格8510元/吨，下跌130元/吨，期货震荡走低，暂观望；豆粕短期供求宽松，进口大豆供应增加，全国现货平均价格3665元/吨，下跌60元/吨，期货短期震荡，暂观望；我国库存偏低对棕榈油进口增加，马来棕榈油产量持平，库存下滑但低于预期，略显偏空，国内棕榈油库存60万吨，24度棕榈油全国均价7030元/吨，下跌180元/吨，期货震荡走低，暂观望，仅供参考。

兴证生猪：全国生猪现货现货价格32.23元/公斤，下跌0.24元/公斤；生猪期货合约价格弱势震荡但目前期货贴水现货，反映了未来供求改善，生猪供应增加，供求逐步改善的预期。非瘟仍旧长期存在，疫情也对进口猪肉的销售造成较大的影响；季节性角度看，生猪期货进入下跌趋势，空头可持有但需防基差修复的反弹，关注9-11价差低于1500可关注套利机会。仅供参考。

兴证玉米：周三，主力合约震荡收涨，实收2776元/吨，上涨9元/吨或+0.33%；现货方面，北方港口及东北产区玉米报价日内企稳，南方港口玉米价格维稳；外盘方面，美玉米因预期需求强劲，日内收高。短期看，企业谷物替代玉米比例持续上升，使玉米市场承压；此外，临储小麦拍卖政策调整及中国大举采买美玉米亦或助推玉米期货回调。预计玉米价格短期或延续高位震荡整理，建议保持观望同时关注市场心态及政策变化，仅供参考。

（文章来源：兴证期货）