（原标题：花生首日交易策略）
从整体油脂的情况来看，当前油脂库存低位，油脂还需要有一个补库存的过程，上半年油脂价格高位运行的概率大，对花生价格形成拉动，2021年2-3月份花生价格高位震荡的概率较大，也有继续冲高的可能。下半年棕榈油恢复增产，豆油库存回升，花生增产或对花生价格形成打压。但在整体国际大豆价格、油脂价格高位下，花生价格更为抗跌，2021年花生价格高位运行的可能较大。
当前河南及山东各地油料花生现货价格普遍在9500元/吨以上。按照油脂、大豆远月贴水当前现货价格的格局，花生期货来年价格定价低于当前现货价格可以理解。但按照花生供需关系、花生油价格走势以及成本角度来考虑，花生期货的价格在10000元左右运行较为合理。目前花生上市基准价偏低，PK2110、PK2111、PK2112、PK2201的挂牌基准价为9350元，上市后短期建议以逢低做多参与为主。
根据郑商所1月29日公告，2021年2月1日花生期货首批上市交易合约PK2110、PK2111、PK2112、PK2201的挂牌基准价为9350元/吨。
花生价格影响因素有：成本，包括生产成本、加工、储存和运输成本；供需因素包括种植面积、单产、天气、贸易加工、终端消费需求等；政策，包括产业政策、进出口政策和其他相关品种政策；国际因素：国外花生及相关品种价格、汇率等等；其他因素：花生油、花生粕等等。
花生供需平衡表
按照天下粮仓的数据，2020/2021年全国花生产量1738万吨，近5年中国花生进口比例虽然逐渐增加，但是进口比例年均不超过5%。国内对花生的需求量大，出口量所占比例比国内消费量少，出口占比仅有2%-6%左右。从进出口数据来看，中国花生进出口量相对小，进出口对整体价格趋势的影响力度较弱。
从国内供需数据来看，中国花生产量处于相对高位，但下游消费增长迅速，特别是油用消费增加较多。展望2021/2022年的种植面积，在花生高价的带动下，花生的种植面积有望继续增加。虽然食用需求受到新冠肺炎疫情的影响，但是花生油主要用在小包装油，消费相对刚性，花生油的家庭消费会增加，总体花生的供需相对平衡，供需矛盾并不突出。
花生的成本因素
从花生的成本来看，花生的种植成本包括种子、肥料、农药、农机等；用工、雇工等人工成本；土地成本等等，花生种植繁琐，总体生产成本较高，从最近这些年的价格和收益对比情来看，花生的生产成本在6500-7000元/吨一带。当前华北产区花生价格普遍在9500元以上，2020年花生的种植收益较好。
花生的仓储成本300-350元/季，花生基准交割品为45.0%≤含油率<46.0%。花生不易保存，交割成本会有溢价，按照交割成本来初略估计，花生的盘面价格要高于对应时间的现货价格500元/吨之上。
油脂品种对花生价格影响
花生的油用消费比例超过50%，主要是油炸、烘烤、甜食；食用占比40%多，食用总体相对稳定。因家庭高端用油增幅较大，油用消费未来有望继续增加。我们期货交割品种对应的是油用花生仁，花生期货价格更易受花生油价格的影响。
从历史数据来看，花生与花生油价格走势趋势一致，但波动要大于花生油，短期节奏上有一些差异。而花生油与豆油价格走势趋势相似。花生油作为高品质油脂，价格走势有独立性，相对抗跌，波动相对较小。
花生价格的季节性特征
和所有农产品一样，花生的生产和消费有固定的周期性特征。每年10月至12月，新季花生上市，油脂加工企业一般集中采购全年用量，花生销售量较好。当年9月至来年1月，我国传统节日较为集中，如中秋、国庆、元旦及春节相继到来，花生食品及油脂加工企业备货需求较大，价格容易走强。
每年2—6月为花生消费淡季，价格偏弱。2—6月正值花生种植生长期，市场花生流通多为往年陈果，质量不高，导致消费需求不高。4月以后，各地气温回升，花生霉变风险加大，花生储存成本较高，因此油厂一般在3月之前加工完花生，4月以后以花生油的形式流向市场出售。
花生期货首日操作策略
从整体油脂的情况来看，当前油脂库存低位，油脂还需要有一个补库存的过程，上半年油脂价格高位运行的概率大，对花生价格形成拉动，2021年2-3月份花生价格高位震荡的概率较大，也有继续冲高的可能。下半年棕榈油恢复增产，豆油库存回升，花生增产或对花生价格形成打压。但在整体国际大豆价格、油脂价格高位下，花生价格更为抗跌，2021年花生价格高位运行的可能较大。
当前河南及山东各地油料花生现货价格普遍在9500元/吨以上。按照油脂、大豆远月贴水当前现货价格的格局，花生期货来年价格定价低于当前现货价格可以理解。但按照花生供需关系、花生油价格走势以及成本角度来考虑，花生期货的价格在10000元左右运行较为合理。目前花生上市基准价偏低，PK2110、PK2111、PK2112、PK2201的挂牌基准价为9350元，上市后短期建议以逢低做多参与为主。
（文章来源：广发期货）
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