兴证期货研发中心早评20210125

（原标题：兴证期货研发中心早评20210125）

兴证早评【股指】

兴证股指：上周五A股和股指期货走势震荡，版块方面，医药生物和电气设备领涨，房地产和通信领跌，两市成交持稳，陆股通净流出，港股市场回调明显。整体来看，我国经济维持平稳复苏，货币政策短期难有收紧，而资金方面无论是海外还是国内，都维持着较强的流入热情。不过目前春节将近，指数前期也累计较多涨幅，市场存在一定的震荡调整需求。我们认为指数短期将以区间震荡为主，中长期则维持上升趋势，建议投资者短期暂时观望，等待做多机会，仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚烯烃：聚烯烃周五隔夜窄幅震荡。现货方面，接近月末，下游有一定备货需求，贸易商报价稳定，成交尚可，PP拉丝主流报价在8100-8300元/吨；PE华北区域波动幅度30-200元/吨，华南区域波动幅度50元/吨，华东区域波动幅度50-100元/吨。

上游方面，原油维持震荡，丙烯价格小幅下行，乙烯价格高位回落。供应方面，聚烯烃供应端产能正常，当前检修装置多为短修装置，影响不大，生产厂商开工率高位震荡；进口方面，外盘价格仍受成本端支撑，价格偏高，预计后期新装置上场后价格重心将有所下移。需求方面，下游生产商订单量基本排至2月底左右，PP医疗需求托底，PE包装行业维稳，其余行业需求表现一般。库存方面，两油库存在55.5万吨，较上周五增5万吨。综上，聚烯烃目前基本面矛盾尚不突出，两油库存维持低位，短期盘面以震荡为主，建议观望为宜。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2495-2580(25/20)，江苏2495-2530(25/10)，广东2480-2510(20/25)，山东鲁南2240-2260(-10/0)，内蒙1850-1930(0/0)，CFR中国(全部来源)283-345(5/5)，CFR中国(特定来源)320-345(0/5)。

从基本面来看，上周国内甲醇开工率小幅回升，上周全国甲醇开工率71%(2%)，西北甲醇开工率83%(2%)，近期西北部分装置负荷提升，导致全国开工率上升，后续关注西南天然气装置复工时间，以及延长中煤二期及神华榆林新装置逐步提负后的内地供应压力。港口方面，上周卓创沿海库存105.67万吨(-2.23万吨)，继续去库，兑现前期到港量较少预期，预计1月22日到2月7日沿海地区预计到港在55万吨。装置方面，伊朗装置检修基本兑现，近期有传闻伊朗限气趋严，ZPC加入检修行列，外盘整体开工不高。需求方面，传统需求上周平稳，MTO开工率85%(-3%)，上周尽管中原乙烯恢复正常且阳煤恒通重启，但宁波富德开始停车检修，所以国内CTO/MTO装置负荷下滑。近期甲醇基本面来说，内地有一定压力，港口地区整体依旧偏紧，但并无新的利多刺激，行情多跟随宏观震荡，建议观望。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东1960-1980(-40/-40)，安徽2060-2080(0/0)，河北1950-1980(0/30)，河南2000-2010(0/0)。

近期国内尿素企业库存略有增量，前期检修装置陆续复产，日产缓慢提升中；多数尿素厂家待发订单充足，但下游接货积极性不高，新单跟进情况放缓。且随着需求缩减，供应量增加预期，市场观望情绪浓厚，预计本周国内部分厂家或适量降价收单，期价趋于高位震荡，重点关注天然气复工动态。仅供参考。

兴证TA:隔夜内外原油小幅反弹。PX最新在679美元/吨，PXN在171美元/吨；PTA基差至贴水05合约190，均价在3700元/吨，加工差在370元/吨上下。装置方面，百宏250万吨TA已出合格品。盘面表现，夜盘TA震荡，期权IV继续走低，03、05沽购均有增仓。操作建议，福海创重启出料、百宏试车，供应增加，库存即将进入季节性积累状态。成本端近期震荡。整体驱动中性，建议TA观望。仅供参考。

兴证EG:EG现货均价在4445元/吨，外盘在580美元/吨。装置方面，渭化30万吨EG计划月底投料，2月中出产品。盘面表现，EG小幅反弹。操作建议，港口出货依然较高，虽然基差在贸易商逢高出货下略有走弱，但到港预报下滑，港口流通货仍显紧张，短期供需仍较好，库存难累。成本端原油中性。整体驱动中性，建议EG转为观望。仅供参考。

兴证原油：周五，国际油价震荡走弱，WTI收于51.98美元/桶，下跌1.05美元或1.98%；布伦特收于55.21美元/桶，下跌0.96美元或1.71%。供应端：美国方面，1月15日当周产量1100万桶/天，连续六周不变，同比减少15.38%；1月22日当周，美国石油钻井数量环比增加2口至289口，油气总钻井数量增加5口至378口。OPEC方面，沙特额外减产对油价的支撑持续存在，但此前尼日利亚不可抗力已解除，且伊朗方面在拜登正式就职之后第一天开始，公开表示已着手加大原油产量。需求端：长期需求复苏趋势不变。短期来看，全球疫情形势依旧严峻，对石油需求复苏的压制持续存在。美国方面，共和党多数议员以及部分民主党亿元对拜登1.9万亿美元的经济刺激法案表示持不同意见，且佩洛西的表态也暗示第六轮经济法案的推出可能晚于此前市场预期，但美国整体经济复苏的乐观预期并未改变。因此，预计油价短期延续震荡概率稍大，重点关注美国境内政治动态、美伊关系变化以及全球疫情发展。仅供参考。

兴证纸浆： 周五，主力合约震荡收跌，实收6288元/吨，下跌22元/吨或-0.35%；现货市场延续前稳报价，实际交投偏刚需；外盘方面， 2月外盘提涨氛围浓郁。库存方面，受春节临近及疫情反复影响，物流运输有所受阻，主要港口出现小幅累库；下游，生活用纸、文化用纸及白卡纸仍有涨价函发布，一定程度支撑市场心态，预计浆价短期高位震荡，建议持多观望，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：周五夜盘沪铜震荡走高。短期情绪层面不确定性扰动铜金融属性，铜价波动有所加大。基本面角度看，供应端铜精矿加工费TC不断创新低，冶炼厂亏损减产预期支撑铜价。需求端海内外实体经济继续恢复，铜消费稳定向好，叠加目前全球显性库存处于绝对低位，我们认为铜价中长期上行趋势难改变。仅供参考。

兴证早评【软商品】

兴证点糖：上周内外糖价回调。进口延续增加的趋势，虽然进口成本增加，但目前郑糖的上涨还是由外盘带动的。由于前期现货较弱，价格持续下跌，基差被压缩到比较低的水平。美糖持续上涨，进口利润缩小。如果美糖继续走强，同时厂商积极走货，则现货端将积攒上涨动能，旺季到来后，将由现货端带领盘面上涨。风险点在于美糖价格冲高回落，同时国内厂商囤货惜售，现货压力后移。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：阿根廷出现降雨，外盘大豆走低。国内豆油库存85万吨，现货价格下跌50-80元/吨，期货低位震荡，暂观望；豆粕短期供求宽松，进口大豆供应增加，现货价格下跌30-80元/吨，期货震荡调整，暂观望；我国库存偏低对棕榈油进口增加，马来棕榈油产量持平，库存下滑但低于预期，略显偏空，国内棕榈油库存59万吨，现货下跌50-110元/吨，期货震荡，暂观望，仅供参考。

兴证生猪：生猪现货现货震荡偏弱；生猪期货合约价格贴水现货，反映了未来供求改善，生猪供应增加，供求逐步改善的预期。但非瘟仍旧长期存在，疫情也对进口猪肉的销售造成较大的影响；季节性角度看，生猪期货进入下跌趋势，空头可持有但需防基差修复的反弹，9-11合约价差走扩的概率更大，可关注9-11价差低于1500可关注套利机会。仅供参考。

兴证玉米：周五，主力合约震荡收跌，实收2821元/吨，下跌28元/吨或+-0.98%；现货方面，北方港口玉米报价今日维稳，南方港口玉米价格稳中有跌；外盘方面，受投机客大幅减持影响，美玉米日内收跌。短期看，小麦等替代品成本优势凸显，进口谷物近期大量到货为玉米市场带来压力；中长期看，玉米供应偏紧大风向并未调转，预计玉米价格短期高位震荡整理，建议持多观望，仅供参考。

（文章来源：兴证期货）