广发期货：焦煤5月合约波动区间参考1600-1750

（原标题：广发期货：焦煤5月合约波动区间参考1600-1750）

现货：1月18日焦煤2105合约收盘价1707元/吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本1640元/吨，期货升水67元/吨，升水比例5.04%；主焦(山西煤)沙河驿仓单成本1605元/吨，期货升水102元/吨，升水比例5.98%。上周口岸通关稍有恢复，但煤源仍紧，蒙5#精煤主流价格在含税价1350-1400元/吨。

供给：山西地区多数国有煤企暂定春节期间维持正常生产，供给上仍有改善，当前产地煤矿维持高位生产，汾渭样本煤矿开工率回升2.89%至107.48%。但是，疫情对运输影响较大，运输费不断上行，影响下游到货情况。

需求：焦化厂库存小幅波动，钢厂大幅去库，焦化厂与钢厂库存的走势反映出了疫情对运输的影响，钢厂到货量严重不足，部分钢厂焦炭可用天数不到一周，短期需求对原料支撑较强，但是需要关注后续疫情对需求端的影响。

库存：截止1月15日，港口库存下降13万吨，230家独立焦企焦煤库存1778.97万吨，环比下降2.04万吨，100家独立焦化企业库存998.79万吨，环比减少3.25万吨，下游方面，247家钢厂焦煤库存1159.36万吨，环比减少44.39万吨，110家钢厂焦煤库存835.58万吨，环比下降28.1万吨。整体来看，下游钢厂大幅去库，与焦化厂的表现来看，疫情对运输的影响有所显现。

观点：煤矿恢复生产，但是安全检查对生产有一定的扰动，目前焦化厂库存和钢厂库存出现一定背离，反映出了疫情对运输的影响较大。在利润高企的背景下，焦化厂生产积极性较高，叠加钢厂对焦炭需求的支撑，支撑焦煤高位震荡，但是需要关注后续疫情对需求端的影响。5月合约波动区间参考1600-1750。

（文章来源：广发期货）