天然橡胶继续上涨

（原标题：天然橡胶继续上涨）

昨日国内期市涨幅超过3%的品种只有20号胶和天然橡胶，跌幅榜上没有超过3%品种。过去一周，橡胶品种继续上涨，其中，20号胶周涨13.95%，报每吨11600元;天然橡胶周涨11.72%，收于每吨15725元;此外，棕榈油和豆油的周涨幅也超过5%。而在周跌幅榜上，苹果周跌9.1%，排名榜首;短纤、原油紧随其后，跌幅也超过5%。

橡胶继续上涨

近期期市总体表现平淡，但橡胶一枝独秀，连续上涨，最近一周继续连创年内新高。

据了解，国内天胶主产区分布在海南岛中南部及云南西双版纳地区，1、2月份胶树处于落叶期，这个阶段是停割期，一般3、4月份恢复开割，而产胶高峰期多出现在8-11月，这期间产量约占全年总产量的近60%。近20天海南岛大部分地区累计降水量约400-800毫米，较以往同期高出50%-200%。产区降水不断影响割胶进程，据统计，截至9月末，累计产胶42.65万吨，与2019年同期相比减产 10.28万吨，较2018年同比减产9.91万吨。

受新冠疫情在全球传播的影响，作为医疗防护用品的主要原料——乳胶需求旺盛，而生产浓乳胶的胶水收购价格自7月底以来已经从10.3元/公斤上涨至17.75元/公斤，涨幅高达72.33%。国庆长假过后，胶水收购价几乎一天一变，这对沪胶盘面价格起到显著的推动作用。

国内割胶旺季一般持续到11月，12月起橡胶产量就明显下降，1、2月份则进入停割期。方正中期期货张向军认为，尽管后期台风出现的概率较低，但在年底之前天胶产量恐难以回到往年水平，能够符合沪胶交割标准的数量则更少，国内天胶消费有近80%依赖进口，今年以来上期所天胶仓单数量持续处于较低水平，截至10月23日仅221520吨，虽然较大约一周之前有所增加，但仍显著低于2019年、2018年同期的40万吨、50万吨水平，而且，待11月合约到期后陈胶仓单将被注销，仓单总量还会进一步下降，这也是近月合约价格明显偏高的重要原因。

综合来看，国内天胶供应较为偏紧，特别是符合上期所RU品种交割标准的资源更紧张，这是造成近来沪胶放量冲高的重要原因。而且，受天气及季节性影响，这种情况近期难以改变。此外，年底前橡胶消费形势较乐观，不仅汽车生产将迎来年内高峰期，而且国外新冠疫情的传播使得防护用品需求持续旺盛，这些因素对胶价也会产生支持。不过，宏观面存在不确定性因素，疫情可能再次暴发以及美国大选对经济刺激政策出台的影响都可能会对包括橡胶在内的大宗商品走势造成冲击。长期看，沪胶在16000元附近可能存在重要阻力，多单可适当逢高减持。

国债期货反弹

今年“五一”之后，国债期货震荡走跌，但最近8个交易日震荡反弹。昨天，十债 2012合约收涨0.22%，报98.215元。

对于国债期货近期的反弹原因，新湖期货李明玉认为，10月中下旬以来，货币政策中性预期进一步夯实，利率债供给压力大幅降低，国债期货触底反弹。尽管经济增长斜率大概率放缓，但复苏趋势仍在延续，且结构性矛盾处在不断改善的过程中。对于货币政策而言，经济持续修复的背景下，政策不具备进一步宽松的必要。因此，中期来看，期债难有趋势性行情。但是短期避险情绪支撑下，国债超跌反弹有望延续。

在欧盟峰会以来，英国和欧盟谈判的气氛越来越紧张，从当前的形势发展看，双方的谈判可能会拖到年底，协议也许将在1月1日正式脱欧前的一刻达成，避险情绪仍会充斥市场。而美国大选前，刺激法案落地希望渺茫，如果拜登当选，首要任务就是通过新一轮的刺激法案，此前，权益市场风险偏好难有明显好转。