白糖年报：否极泰来 糖价企稳回升

（原标题：白糖年报：否极泰来 糖价企稳回升）

白糖年报：否极泰来 糖价企稳回升

摘要

年内国际市场白糖价格走出宽幅震荡行情， ICE糖11号年初先扬后抑，在4月底创下近15年来新低(9.05美分)后出现“V型”反转，年末回升至15美分一线遇阻，15-16美分一线仍是主要压力。现货压力来自于巴西产糖量创历史高位、印度库存仍处历史高位，新冠疫情及全球经济滑坡使得糖的消费增速下降；受原油价格回升、2020/21年度主产国新季产量预期调减等因素支撑，原糖价格企稳回升。

国内糖市受廉价进口糖冲击，维持低位震荡走势。郑糖市场从年初的5900元一线回落至4月底，一度跌破4700元，年底阶段销糖量向好、糖企挺价，4800-5000元一线呈现显著支撑。

巴西榨季产量高峰过后20/21年度全球原糖产量将不及上年度，主要是泰国的产量继续缩减、印度欧盟产量调减、巴西产量下滑，原油价格回升将增强生物能源消费；新冠疫情阴霾之下全球经济仍将难有起色，白糖消费量增幅有限；各经济体宽松政策，将有效抑制大宗商品价格向下空间。

预计新年度国际原糖价格(ICE糖11号)或将震荡走高，主要区间13-17美分，如果巴西等国产量不及预期，则可能看高至18美分一线。郑州白糖市场受供应量维持高位、进口糖廉价牵制，仍将维持弱势，预计主要震荡区间在5000-5800元。

风险提示：2021年内全球新冠疫情持续失控，不得不进行长期封锁，主要经济体陷入萧条泥潭，消费持续低迷；原油供大于求，原油价格重新回落到30美元以下低位；拉尼娜影响不及预期，主产国制糖量超预期。