【年度专题】沪铅指数年内跌幅为3.35% 2021年能否阴转晴？

（原标题：【年度专题】沪铅指数年内跌幅为3.35% 2021年能否阴转晴？）

SMM12月23日讯：2020年，受到全球疫情蔓延的影响，铅价上演过山车行情。一季度，在国内疫情和海外疫情的双重打击下，沪铅指数最低报12640元/吨，创2016年6月以来新低。

进入二季度，伴随部分国家陆续重启经济等宏观事件的影响，市场情绪有所回暖。且国内铅锭社会库存不断下降，据SMM数据显示，铅锭社会库存最低达0.8万吨，创2018年以来新低，一定程度上支撑铅价。

SMM铅锭五地社会库存（万吨）

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三季度，沪铅指数呈现倒“V”行情，8月7日，盘中最高报16530元/吨，创2019年11月初以来新高，随后铅价进入下行通道。

四季度，沪铅指数一波三折，12月铅价震荡下行，截至12月22日，沪铅指数盘中一度下行至14150/吨，创2016年9月以来新低，截至今日日内收盘，沪铅指数报14550元/吨，年内跌幅为3.35%。就基本面来看，据SMM调研，自9月30日以来，铅锭社会库存总体呈上行趋势，截至12月18日，SMM五地铅锭库存总量至5.71万吨，较9月30日增加3.41万吨。

目前，原生铅供应稳定，再生铅新扩建产能则不断释放，尤其是安徽地区天畅、超威、骆驼的陆续投产，导致铅供应压力凸显。而铅蓄电池消费正值淡季，加上临近年末回笼资金的需要，下游电池厂主要以维持刚需为主。

但废电瓶价格坚挺，再生铅成本较高，同时下游逢低采购，交易活跃度较前期改善，给予铅价一定支撑。

SMM认为，2021年再生铅新扩建投放产能预计超过100万吨/年，但新电池消费复苏预期叠加废电瓶供应增量有限，或将使当前供应过剩的趋势放缓，LME铅预计运行于1630-2220美元/吨，SHFE铅预计运行于13500-17000元/吨，现货铅预计运行于13500-16850元/吨。

市场观点

中信期货：2021Q1美元弱势周期下，顺周期有色板块存较强支撑，但对铅尤其是沪铅的带动或仍相对有限。国内原生铅和再生铅供应将进一步双双走高，供应压力不断凸显，国内铅锭高库存或为常态，压制铅价表现。故操作上，建议2021年铅趋势性把握逢高沽空机会，产业链企业以适当卖出套期保值为主。

广州期货：就沪铅而言，就沪铅而言，虽然我国经济复苏对于的终端需求比如汽车和电动自行车，但是基站的需求并没有明显增长。因此，铅的需求相对于其他有色金属复苏力度小，另外，从长远来看，国家对于环保的要求会越来越高，而铅属于重金属，容易对环境造成严重的污染。因此，铅的循环利用水平也将越来越高，再生铅的供应也将稳步提升。铅价将长期面临来自供应端的压力。技术上看，沪铅主连周级K线依然处于大的下行通道，预计明年铅价承压运行。