【SMM分析】沪铅两日跌幅为3.74% 但再生铅成本支撑预计下行空间有限

（原标题：【SMM分析】沪铅两日跌幅为3.74% 但再生铅成本支撑预计下行空间有限）

SMM12月22日讯：自12月21日，沪铅主力2101合约连跌两日，跌幅为3.74%，今日盘中一度跌至14320元/吨，创11月上旬以来新低，截至今日午间收盘报14415元/吨，跌幅为2.24%。

20日当天，英国打破了日常新冠病毒确诊病例记录，单日新增病例高达3.6万例。英国政府从当天起将全国多地疫情防控级别提升至第四级（Tier 4），伦敦则将再次封城。英国疫情严重打破了前期疫苗、美国刺激法案带来的经济复苏利好预期，市场避险情绪增加，对于大宗商品等风险资产的青睐度下降。

同时，铅基本面偏弱，铅锭社会库存大幅累增，据SMM调研，截至12月18日，SMM五地铅锭库存总量至5.71万吨，为10月30日以来连续八周上升。

一方面，供应端上原生铅冶炼厂除河南新凌检修外，总体稳定出量，而再生铅新扩建产能则不断释放，尤其是安徽地区超威、骆驼的陆续投产，导致铅供应压力凸显。另一方面，需求端上却正值铅蓄电池消费淡季，加上临近年末回笼资金的需要，下游电池厂主要以按需采购为主。

但与此同时，废电瓶供应偏紧导致再生铅成本居高不下，铅价跌破再生铅成本线后炼厂出货积极性明显下降，再生精铅对SMM1#铅贴水收缩至150-200元/吨（此前多在200-300元/吨），或将给铅价提供一定支撑。

SMM铅锭五地社会库存（万吨）

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综上，宏观情绪转空叠加铅基本面偏弱压制铅价，短期预计铅价仍维持偏弱走势，但受再生铅成本支撑，预计铅价下行空间不大，需继续关注废电瓶价格走势和再生铅贴水变化。