兴证期货研发中心早评20201125

（原标题：兴证期货研发中心早评20201125）

兴证早评【股指】

兴证股指：昨日A股偏弱震荡，股指期货走势偏弱。版块方面，休闲服务和有色金属领涨，家用电器和非银金融领跌，两市成交萎缩，陆股通小幅流出。美国总统权力交接过渡开始，不确定性下降叠加未来宽松预期推动美股上涨，道指首次站上30000点关口，A50期指偏强震荡。国内方面，经济持续复苏，企业盈利继续修复，但市场短期或仍然受到信用债事件的扰动。目前来看。在风险偏好提升的推动下，指数存在进一步走高的可能。我们认为股指方面短期偏强震荡为主，中长期随着我国经济的持续复苏则有望继续向上，建议投资者前多轻仓持有，仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚烯烃：聚烯烃隔夜减仓下行。现货方面，报盘继续上行，场内交投氛围略有转淡，部分下游高价抵制，PP国内拉丝主流报价在8900-9250元/吨；PE华北区域波动幅度50-200元/吨，华南区域波动幅度50元/吨，华东区域波动幅度50-300元/吨。

上游方面，因国际宏观环境转暖，原油大幅走高，丙烯价格稳中提升，乙烯窄幅波动，成本端支撑增强。供应方面，浙石化1线11.23停车，延长中煤2线11.24停车，茂名石化计划2#12月6日起检修65天，3#12月14号检修33天，PP标品排产比小幅上升(但整体排产量仍处区间低位)，PE排产比仍略失衡，由于石化控产及贸易商存盘惜售，目前货源紧俏；进口方面，11月整体进口体量有所萎缩。需求方面，在现货不断抬升情况下，部分下游有高价抵制倾向，但整体交投尚可。库存方面，两油库存在56.5万吨，较昨日降1.5万吨。综上，目前聚烯烃低库存逻辑仍存，原油亦有所支撑，但聚烯烃盘面呈减仓下行趋势，建议投资者多单止盈离场，暂观望为宜。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2210-2300(10/0)，江苏2210-2265(10/0)，华南2200-2240(-10/-10)，山东鲁南2060-2070(10/0)，内蒙1800-1850(0/0)，CFR中国主港(所有来源)218-280(0/0)，CFR中国主港(特定来源)280-280(0/0)。

从基本面来看，近期国内甲醇开工率整体持稳，除了西北部分装置检修，整体开工未见进一步下降。港口方面，上周卓创沿海库存117.62万吨(-6.72万吨)，小幅去库，伊朗ZPC一套装置临时停车，卡维230万吨装置检修两周，印尼KMI停车检修，目前外盘非伊朗货源整体有限，伊朗装置又频繁检修。需求方面，传统需求小幅下滑， MTO开工率稳在84%(0%)，斯尔邦12.2日开始检修。目前总体来说，甲醇基本面前期利好有所消化，预计近期期价转入震荡，多单止盈后建议观望。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东1790-1790(-10/-10)，安徽1850-1860(0/0)，河北1780-1790(0/0)，河南1820-1830(0/0)。

近日国内尿素震荡偏弱，内需支撑乏力，仅部分工业和淡储采购为主，农业暂无支撑，且局部价格松动，加重下游观望情绪，采购积极性欠佳。印度发布新一轮招标，但是业者普遍认为对内贸利好不足。我们预计短期国内市场谨慎观望，期价偏弱震荡运行。仅供参考。

兴证TA:拜登开始交接，外围市场大涨，隔夜原油走高4%。PX最新在561美元/吨，PXN在162美元/吨；PTA基差至贴水01合约175，均价在3270元/吨，加工差在490元/吨上下；长丝POY在5000 (±0)、涤短在5505(-20)、瓶片在5000(+20)。装置方面，能投100万吨TA重启。盘面表现，夜盘TA震荡走强。期权方面，夜盘IV继续走低，成交清淡。操作建议，外围市场偏暖，预计TA表现偏强，但产业链而言，现在聚酯环节开始亏损，有降负预期，同时TA检修力度缩减，TA价格及毛利继续承压，因此若出现跳涨，则可考虑逢高试空。TA双卖仍可继续持有，IV仍有下降空间。仅供参考。

兴证EG:EG现货均价在3787元/吨，外盘在489美元/吨。装置方面，内蒙古新杭40万吨EG短停3-5天；内蒙古荣信40万吨EG开启检修30天。港口方面，未来一周日均预报到港在1.5万吨上下。盘面表现，夜盘EG震荡偏强。操作建议，短期EG继续去库，01前较难出现库存增加，叠加原油偏强，预计EG近月价格继续走高，远期有需求转弱和产能投放预期，可考虑试空远月。仅供参考。

兴证原油：周二，国际油价大幅走高，WTI收于44.81美元/桶，上涨1.97美元或4.60%；布伦特收于47.84美元/桶，上涨2.01美元或4.39%；SC截至周二夜盘收盘，上涨22.7元/桶或8.47%。供应端，OPEC月底延长减产3个月是大概率事件，持续为油价提供支撑。需求端，欧洲疫情逐步缓解，法国将分三步解除此前实施的封锁；美国疫苗上市前景较好，且耶伦就任新财长之后，将大力推行财政刺激政策，结合参议院共和党领导人重启关于经济刺激的谈判，投资者预期美国需求复苏在即。原油基本面改善前景的不确定性逐渐消退，预计油价将延续偏强运行，多仓可继续持有，若OPEC产量政策落地或疫苗提前上市，可顺势加仓。仅供参考。

兴证纸浆：周二，主力合约延续震荡偏强走势，实际报收4856元/吨，上涨14元/吨或+0.29%；现货方面，现货市场跟随为主，业内观望情绪浓郁；外盘方面，各品牌针、阔叶浆12月外盘多有报涨，此轮外盘上涨大趋势未改；短期看，市场利多信息较多，业者看涨心态浓厚，但主港高位累库及下游刚需或阻碍浆价大幅提涨，浆价短期延续整理行情，建议保持观望或逢低试多；中期，伴随经济复苏预期回升，浆价仍有抬升空间，建议偏多对待同时关注需求变化，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：夜盘沪铜偏强震荡。基本面上，铜自10月国庆后连续去库6周，供需持续改善。铜矿四季度继续短缺，主要铜矿产地罢工问题时有显现，加工费TC处于绝对低位，冶炼亏损减产预期仍在，供应端对铜价支撑较强。铜消费随着海内外实体经济复苏，表现不差。综上，我们认为海内外经济复苏叠加供应端减产预期，铜基本面持续改善，铜价大概率继续向上。仅供参考。

兴证早评【软商品】

兴证点糖：隔夜盘面震荡。现货方面，广西逐步开榨，新糖少量上市。10月份我国进口食糖88万吨，同比增加43万吨，环比增加34万吨。进口数据利空，但是市场前期已经提前反应，利空落地后盘面出现反弹。近期内外糖价背离，盘面价格逼近巴西配额外进口成本。另外，目前价格偏离广西生产成本较多，市场认为糖价继续下跌的空间有限。国外方面，巴西干旱，下榨季食糖产量可能减少，美糖继续上涨。总的来看，郑糖的反弹由外盘带动，国内供给端依然缺乏利多驱动，糖价需要盘整等待新的利多驱动，仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：美豆价格高位震荡回调。国内豆油库存117万吨，现货价格下跌110--150元/吨，高位震荡回调，暂观望； 豆粕短期供求宽松，进口大豆供应增加，现货价格下跌30-50元/吨，期货震荡走低；我国库存偏低对棕榈油进口增加 ，马来棕榈油产量大降、库存低于预期，国内棕榈油库存43万吨，现货上涨50--70元/吨，高位震荡回调，仅供参考 。

兴证玉米：周二，C2101合约掉头下冲，日内收跌，实际收于2570元/吨，下跌34元/吨或-1.31%；现货方面，南北方港口玉米报价基本维稳，局地小涨；外盘方面，据闻美国感恩节临近，周四节前市场技术性卖盘及获利了结频现，美玉米日内收跌。考虑到短期局地雨雪天气影响或难维继，12月前恰逢农户传统售粮高峰期，替代粮投放及国内进口配额上调均或左右玉米走势，玉米报价短期缺乏大幅提涨动力，区间震荡为主，建议保持观望；中期，玉米年度缺口预期仍存，供需偏紧大风向未变，后市整体看好，仅供参考。

（文章来源：兴证期货）