兴证期货研发中心早评20201123

（原标题：兴证期货研发中心早评20201123）

兴证股指：上周五A股偏强震荡，股指期货中IC较强。版块方面，汽车和有色金属领涨，家用电器和银行领跌，两市成交维持低位，陆股通净流入。整体来看，拜登当选和海外疫苗取得进展的利好依然对市场产生支撑，但支撑力度逐步减弱，而国内方面虽然经济仍在持续复苏，但还需要未来数据的逐步验证，并且信用债对于市场短期走势的扰动依然存在。上周市场虽然出现连续上涨，但是成交量依然维持低位。我们认为股指方面短期仍将以震荡为主，中长期随着我国经济的持续复苏则有望继续向上，建议投资者前多轻仓持有或暂时观望，仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚烯烃：聚烯烃周五夜盘增仓上行。现货方面，市场报盘重心继续上移，整体交投略有放缓，PP国内拉丝主流在8550-8850元/吨；PE华北区域波动幅度50-300元/吨，华南区域波动幅度50-100元/吨，华东区域波动幅度50-200元/吨。

上游方面，原油维持震荡，丙烯价格稳中提升，乙烯窄幅波动，高利润下成本端指引性不强。供应方面，近期短修装置较多，PP标品排产比小幅上升(但仍处区间低位)，PE排产比仍略失衡，预计供应端压力将在12月逐步显现；进口方面，11月整体进口体量有所萎缩，整体国内外供应偏紧。需求方面，下游交投略有放缓，但需求仍呈偏强态势，PP标品需求良好，PE方面LL需求稳定，LDPE刚需采购，HDPE需求转好。库存方面，两油库存早库在65万吨，较上周五涨10万吨，处于往年低位。综上，目前聚烯烃低库存逻辑仍存，但部分资金有移仓换月迹象，建议投资者重点关注库存走向、市场流动性变化及资金流向，暂观望为宜。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2200-2300(0/-20)，江苏2200-2265(0/0)，华南2210-2240(-10/0)，山东鲁南2030-2050(0/0)，内蒙1830-1850(0/0)，CFR中国主港(所有来源)218-280(0/0)，CFR中国主港(特定来源)280-280(5/0)。

从基本面来看，近期国内甲醇开工率整体持稳，上周全国甲醇开工率71%(0%)，西北甲醇开工率80%(1%)，西北地区气头甲醇如青海中浩、内蒙博源等纷纷停车，但西南气头装置停车时间较晚，目前处于取暖季，预计后续气头和焦炉气甲醇装置仍有停车预期，内地价格整体坚挺。港口方面，上周卓创沿海库存117.62万吨(-6.72万吨)，从11月20日至12月6日中国甲醇进口船货到港量预估在61万吨附近。装置方面，伊朗ZPC一套装置临时停车，卡维230万吨装置检修两周，印尼KMI停车检修，目前外盘非伊朗货源整体有限，伊朗装置又频繁检修。需求方面，传统需求小幅下滑，近期内地部分传统下游开始抵制甲醇价格上涨，但影响范围目前有限，MTO开工率稳在84%(0%)，上周虽然鲁西化工MTO装置停车，但中天合创另外一套CTO装置重启恢复，另斯尔邦12.2日开始检修。目前总体来说，甲醇基本面前期利好有所消化，但外盘偏紧和港口去库依旧能够支撑行情，建议多单继续持有。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东1810-1820(-20/-20)，安徽1850-1860(0/0)，河北1780-1790(0/0)，河南1820-1830(0/0)。

近日国内尿素市场延续大稳小动，新单交投按需跟进。工业板材按部就班，复合肥开工负荷略有提升。当前厂家主发预收，暂无库存压力。预计短期国内尿素市场或整理运行，期价维持震荡，关注后续复合肥新单采购动态及装置变化。仅供参考。

兴证TA:隔夜原油延续走强。PX最新在550美元/吨，PXN在165美元/吨；PTA基差至贴水01合约180，均价在3270元/吨，加工差在540元/吨上下；长丝POY在5045(-40)、涤短在5525(+5)、瓶片在4950(+50)。装置方面，逸盛375万吨TA恢复。盘面表现，夜盘TA震荡。期权方面，夜盘IV走低，临近到期，01沽购继续减仓，05成交清淡。操作建议，TA检修力度缩减，价格继续承压，仍可逢高试空。TA双卖仍可继续持有，IV仍有下降空间。仅供参考。

兴证EG:EG现货均价在3785元/吨，外盘在490美元/吨。装置方面，内蒙古荣信40万吨EG开启检修30天，国内负荷下降至61%。盘面表现，夜盘EG先弱后期。操作建议，短期内盘检修，进口恢复不快，显性库存继续去化，叠加临近到期，或出现类似去年的偏暖行情，但今年港口库存绝对量偏高，上涨空间预计有限，可逐步移仓远月，继续逢高试空。仅供参考。

兴证原油：周五，国际油价震荡上涨，WTI收于42.47美元/桶，上涨0.57美元或1.36%；布伦特收于45.24美元/桶，上涨1.07美元或2.42%。供应端：美国方面，11月20日当周，美国石油钻井数量环比减少5口至231口，油气总钻井数量减少2口至310口；OPEC方面，11月30日会议中选择延长减产3个月是大概率事件，超出预期的延长或深化减产的可能性逐渐走低。需求端：辉瑞正式向FDA申请紧急使用权，美国参议院共和党领导人已同意就一项刺激计划恢复谈判。综上，预计短期油价下行空间可能受限，但目前可预见的基本面利好因素仍有不确定性，建议观望为宜。仅供参考。

兴证纸浆：周五，主力合约震荡收涨，实际收于4826元/吨，上涨20元/吨或+0.42%；现货市场区间整理，业内观望情绪较浓厚；外盘方面，加拿大月亮和智利银星12月外盘分别提涨20美元/吨和10美元/吨，外盘涨势未改；汇率方面，人民币兑美元中间价日内走高一定程度冲抵外盘上涨对内盘的影响。整体看，宏观面转暖及成品纸调涨等利好因素提振浆市信心，但高库存及刚性需求或抑制浆价大幅拉涨，浆价短期维持整理，建议保持观望或逢低试多；中期，伴随经济复苏预期回升，仍然看好，建议偏多对待同时关注需求情况，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：周五夜盘沪铜大幅走高。基本面上，铜自10月国庆后连续去库6周，供需持续改善。铜矿四季度继续短缺，主要铜矿产地罢工问题时有显现，加工费TC处于绝对低位，供应端对铜价支撑较强。铜消费随着海内外经济复苏，表现不差。综上，我们认为随着海内外经济复苏叠加供应端减产预期，铜基本面有望持续改善，铜价大概率继续向上。仅供参考。

兴证早评【软商品】

兴证点糖：上周糖价弱势震荡。广西逐步开榨，但大幅减产的可能性不大，供给端缺乏利多驱动。市场预期10月份进口量较多，对盘面形成压制。我国加入RCEP贸易协定对白糖的影响有限，主要因为糖不在降税名单内。但是糖浆类产品的关税可能会降低，糖浆进口增加将冲击国产糖的销量。不过政策实施的时间还没有公布，目前对供需没有影响。国外方面，美糖高位震荡。下榨季巴西开榨前贸易流紧张的题材继续被炒作，另外印度新榨季补贴可能低于去年。不过目前美糖基金净多单处于历史高位，如果北半球主产国没有超预期减产，可能无法支持价格继续大幅上涨。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证玉米：周五，C2101合约偏弱震荡，实际收于2599元/吨，下降11元/吨或-0.42%；现货报价整体趋稳，局地小涨；外盘方面，受出口需求强劲及供应预期收紧影响，美玉米日内收涨，但考虑到其对中国及乙醇行业需求依赖度较高，中国进口配额调整及美政府可再生能源政策走向均或影响其后续走势。短期看，东北、华北产区玉米近日受雨雪天气影响较大，新粮放量有所放缓；此外，替代粮投放及美农业部上调中国玉米进口量预估值近一倍亦或左右玉米走势，玉米报价短期调整为主，建议保持观望或谨慎持多；中期，临储清库政策粮投放较少，局地冬季雨雪天气或持续影响晾晒，降低新粮有效供应；此外，四季度南方家禽养殖业需求强劲，玉米供需偏紧大风向未变，保持看好，仅供参考。

（文章来源：兴证期货）