兴证期货研发中心早评20200925

（原标题：兴证期货研发中心早评20200925）

兴证早评【股指】

兴证股指：昨日A股下跌幅度较大，股指期货全线走弱，版块方面，非银金融和银行跌幅相对较小，电气设备和有色金属跌幅较大。隔夜美股小幅收涨，美国重启刺激措施谈判，市场情绪有所企稳，A50走势震荡。近期美元持续升值，加速了外资流出速度，昨日陆股通资金大幅流出超百亿。目前外围市场的不确定性依然是制约市场的重要因素，加上临近国庆市场情绪较为谨慎，预计指数近期依然维持震荡走势。短期我们建议投资者暂时观望，中长期投资者可尝试逢低吸纳。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚烯烃：聚烯烃隔夜低位反弹，回归10日均线以上，预计今日维持震荡格局，期价不过看低。现货价格方面，主力大区稳中下调，商家多让利出售，但下游补库接近尾声，交投氛围较为冷淡，聚丙烯拉丝主流在7900-8100元/吨；聚乙烯华北区域波动幅度50-100元/吨，华东区域波动幅50元/吨，华南区域价格波动幅度50元/吨。

上游方面，国际原油区间震荡，丙烯、乙烯价格维持高位，利润下行下成本端支撑增强。供应面，国内PP、PE新装置多开启，但中科炼化当前停车待料及部分装置故障，预计将推迟至10月开启，外盘装置方面印度Gurajat邦发生爆炸，且其余国家对华进口也将有所减少，目前国内装置供应压力增大，进口供应压力较小。需求面，十一节前补库接近尾声，需求端交投较为冷淡，以消化存量订单为主。库存方面，两油库存早库在59.5万吨，较昨日跌2.5万吨，节前去库较为顺畅。综上，预计聚烯烃短期难以走出趋势性行情，建议投资者暂观望为宜，重点关注油价、库存及需求端变化。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东1840-1950(-10/-30)，江苏1840-1880(-10/-10)，华南1870-1885(0/-5)，山东鲁南1730-1740(0/-10)，内蒙1320-1420(0/0)，CFR中国主港(所有来源)170-238(0/0)，CFR中国主港(特定来源)230-238(0/0)。

从基本面来看，近期国内甲醇开工率维持高位，本周西北库存小幅回升，西北周内连续3次降价，山东等地跟跌，整体成交一般。港口方面，本周卓创港口库存119.3万吨(-6.5)再度去库，然而从9月25日至10月11日中国甲醇进口船货到港量预估在64万吨，到港量级重新回升。装置方面，伊朗卡维230万吨昨日重启成功。本周工业品集体下挫，甲醇也受到影响，加之伊朗装置重启，预计期价转入震荡，建议观望。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东1710-1710(0/0)，安徽1690-1740(0/0)，河北1630-1640(0/0)，河南1670-1690(0/0)。

近期国内尿素市场横盘整理运行，生产企业主要预收十一假期订单，下游多以复合肥企业及胶板厂采购为主，农业小麦备肥平缓进行，内贸整体交投温和。国际市场延续弱稳态势，内贸继续关注印度招标动态。预计短期国内尿素市场或延续整理，期价维持震荡。仅供参考。

兴证TA:隔夜美股、原油止跌企稳。PX最新545美元/吨，PXN在150美元/吨；PTA基差至贴水01合约190，均价在3320元/吨，加工差在540元/吨上下；长丝涨55、涤短企稳、瓶片跌50。装置方面，BP两套装置共235万吨TA短停。盘面表现，夜盘TA增仓震荡；期权方面，夜盘成交不多，IV走稳。操作建议，外围再度止跌，TA转为减仓震荡，供需而言，TA确定性边际转弱，BP短停对产量影响有限，但原油、PX企稳，TA或有一定反弹修复，单边建议观望或试空。TA期权双卖策略可继续持有。仅供参考。

兴证EG:EG现货均价在3668元/吨，外盘在458美元/吨。装置方面，台湾南亚3#36万吨EG重启中；2#36万吨仍在停车。港口方面，最新港口库存在135万吨，环比继续下降，未来一周日均到港在3万吨，环比上升。盘面表现，夜盘EG再度增仓走弱。操作建议，外盘装置逐步恢复，叠加新产能释放，EG供需确定性边际走弱，但绝对价格已至区间下沿，叠加原油企稳，EG下探受阻，EG前空可继续持有，也可考虑逐步止盈。仅供参考。

兴证原油：周四，国际油价震荡上涨，WTI收于40.19美元/桶，上涨0.60美元或1.52%；布伦特收于42.26美元/桶，上涨0.26美元或0.62%。短期来看，原油基本面依旧偏弱，供应收紧预期不断缩水，需求受疫情影响持续偏弱，欧美复苏不尽人意，中国方面受制于前期补库过度，短期进口需求大幅下降，但美国民主党起草一份2.4万亿美元的经济刺激方案，以期可以与共和党重启谈判，此举一定程度上改善了市场情绪，帮助油价止跌。此外，美股止跌，美元夜盘走弱，也带动商品市场情绪向好。长期来看，由沙特主导的OPEC减产以及全球制造业扩张、美国大选后经济复苏大概率好于当前状态，原油供需平衡边际改善的趋势不变。综上，预计短期油价维持震荡概率较大，建议长线多单继续持有，短线轻仓区间操作，仅供参考。

兴证纸浆： 周四，SP2012合约小幅高开后震荡走低，收于4662元/吨，下跌12元/吨或-0.26%。进口木浆现货市场观望情绪浓厚，业内多赶赴周内造纸会议，疲于报盘。下游，白卡纸、文化纸报价窄幅上调，但实单交投情况如何有待观察。库存方面，主港库存周内窄幅去化，总体起伏不大。整体看，纸浆基本面短期变化不大，维持震荡整理为主，建议逢低介入多单，切忌盲目追高，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：夜盘铜价低位反弹。基本面上，铜矿加工费TC维持低位48.52美元/吨，从全球主要矿企产量预期及南美等主要产铜国家疫情反复等情况来看，铜矿相对短缺的状态延续，预计铜矿加工费TC维持在50美元以下，冶炼亏损(击穿部分冶炼厂现金成本)周期拉长，精炼铜减产预期概率加大，供应端对铜价支撑较强。需求端，国内8月宏观数据持续改善，结合汽车、家电等下游子行业数据看，国内铜消费整体向好。综上，我们认为铜价中长期向上概率更大。仅供参考。

兴证早评【软商品】

兴证点糖：现货方面，南宁现货报价持稳。期货方面，郑糖主力2101合约继续减仓下跌，关注20日均线支撑。8月进口数据偏空，市场开始重新关注进口政策。从基本面看，随着加工厂检修完毕，甜菜糖开榨以及南方蔗区开榨，供应端将有所增加。前期糖价上涨后，利多因素已经逐步兑现。市场的关注点将由短期供应偏紧转向新榨季的供需，目前来看供给端仍然缺乏有力的驱动，糖价可能需要调整等待新的利多驱动。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：外豆价格震荡回调；国内豆油库存133万吨，现货价格大跌160--220元/吨，短期高位大幅回调，多单离场；豆粕短期供求宽松，进口大豆供应增加，现货价格下跌10-20元，期货震荡；我国库存偏低对棕榈油进口增加，马来棕榈油产量增加、库存偏低，国内棕榈油库存32万吨，现货下跌110--140元/吨，短期回落，多单离场规避风险，仅供参考。

兴证玉米：周四，C2101合约震荡偏强，收于2438元/吨上涨17元/吨或+0.70%。现货价整体趋稳，个别调整。受台风暴雨天气影响，东北地区作物减产已成定局；此外，2020年度临储拍卖停拍，玉米产需存在缺口或利好玉米价格。下游，双节将至，养殖业与深加工业持续恢复叠加新粮开秤价高或带动期货盘面上扬，短期来看玉米涨势未变，但伴随着新季玉米上市放量加速，市场供应得到一定补给，玉米报价短期持续拉涨可能性不大，回调空间尚存；中长期看，进口玉米与替代品补充或成影响玉米后市走势的关键因素，建议前期多单适当逢高止盈，谨慎追高，仅供参考。

兴证早评【黑色】

兴证点钢：昨夜期螺小幅下挫，主力合约小幅减仓0.17万手，成交出现下滑，期螺在上方5日均线处受到较大阻力，走势偏空。螺纹现货下调报价0-10元每吨，热卷、钢坯持稳，建材成交明显回升。午后钢联网公布本周钢材数据，建材库存降幅扩大，表观需求上升，叠加产量明显增加，黑色产业链集体反弹。华东钢厂存在铁废价差收窄，高炉减产预期逐步增强；华北陕西等地部分钢厂已开启限产，后期供应减量或重新支撑钢材价格。但终端在节前基本没有补库需求，钢材上行空间相对有限。短期盘面震荡，建议观望为宜，仅供参考。

兴证点矿：昨夜铁矿窄幅震荡，单边小幅减仓0.25万手，成交下滑；主力合约继续运行在均线下方，延续偏空走势。现货价格小幅下挫，青岛港PB粉报价跌2元每吨，天津港纽曼粉报价跌2元每吨。上周铁矿石到港量减少，但当前港口压港船只快速卸货，压港船只补充铁矿供应，整体供应相对稳定。海外发运环比下滑，中期供应或存在隐忧；同时全球停产的超过3000万吨产能高炉开启复产，铁矿重分配或将进一步收紧铁矿供应。本周港口库存持续走高，疏港回落，钢厂补库基本结束。同时钢厂受制于利润下滑，高炉开工率减少，铁矿边际需求正出现递减。短期建议逢高轻仓做空，仅供参考。