南华期货黑色早评

（原标题：南华期货黑色早评）

黑色早评

螺纹：表需略有回升，产量小幅增加

昨上海螺纹报价3720元/吨稳，唐山钢坯报3370元/吨稳。目前建材现货利润低位略有回升，且铁水废钢价差依旧较大，废钢日耗继续偏高，本周部分检修高炉复产，螺纹产量增1.06万吨至372.6万吨。需求方面，成交略有回暖，社库去化明显，社库降12.48万吨至881.1万吨，表需增加9.77万吨至387.97万吨，中期8月地产投资前端数据单月增速收窄，尤其是新开工8月单月增速2.4%，7月为11.3%，土地购置8月单月增速-7.6%，上月为-1.8%，仅销售面积单月增速继续扩大，地产投资预期有所转弱，但短期旺季预期仍在，主要地区水泥开工和价格仍在走好，被延后的旺季需求仍将会有所发力。总的来说，短期螺纹本周供需有所改善，但需求总体启动仍较缓，在中期地产投资和基建增速或将均有转弱，期现基差偏弱，供应和库存压力依旧偏大，旺季需求尚未显著启动的背景下建议区间操作为主。

热卷：产量小幅回升，表需再度下滑

昨上海热卷报价3880元/吨稳。热卷现货利润低位小幅回升，前期部分高炉检修结束，本周热卷产量增1.76万吨至339.29万吨。需求本周表现偏弱，热卷订单紧缺缓解，热卷社库增10.52万吨至283.08万吨，表需降7.93万吨至329.61万吨。短期来看，热卷供需边际继续偏弱，在价格总体偏高，供应回升库存压力偏大，订单紧缺显著缓解的情况下，建议以区间操作为主。

铁矿：偏弱运行

昨青岛港PB粉报910元/湿吨降2元，普氏62指数报122.05跌2.25。钢厂利润持续压缩，且有扩大减产的迹象，钢厂暂未大规模补库，双节前的备货仍是市场期待的焦点。澳巴发运环比回升，近期结构性偏紧态势持续更多受到前期澳洲的发运偏低的影响，预计下旬开始预计将有好转；巴西SD11产能持续扩张，使得巴西发运同比稳中有增。本周东北、华东、华南三地区库存均有所增加，其中华南地区由于到港增量，同时卸货量维持高位，库存增幅较大。目前铁矿供需边际趋于宽松，关注近期港口成交能否放量持续支撑矿价，需求旺季尚未验证的情况下，若后期成材减产兑现将利空原料，矿价支撑或将减弱。

焦炭：供需边际继续小幅走弱

钢厂利润偏低，但铁水产量整体保持在高位，焦炭库存持续下滑，部分低库存钢厂有补库需求。港口价格滞涨贸易利润下滑下部分出货意愿增加，集港情绪回落，港口库存低位小幅下滑。焦企高利润下供应高位继续上升，但库存偏低。焦炭供需缺口仍在，呈边际走弱趋势。短期看需求基本见顶供应继续回升，焦炭供需缺口持续收窄。同时终端回暖不及预期，走势震荡偏弱。中期看钢厂减产，铁水季节性回落，焦炭需求顶部较为明显。而焦炭产能投放较为平稳，淘汰不及预期概率较大。焦炭供需偏紧逐步走向平衡，上方压力较大，逢高做空为主。

焦煤：下游补库，走势相对偏强

蒙煤通关整体处在中高位置，后期仍有上升空间，同时价格有所提涨。澳煤进口政策依然收紧，但传言有所放松，价格涨幅较大。国内煤矿开工率高位，但受环保安检影响，供应有一定收缩。叠加下游采购好转，煤矿库存持续下滑。焦企高利润高开工率下，需求端有支撑，且难以下滑。同时下游库存小幅偏低，有补库需求。短期看供应收缩以及下游补库下，国内供需好转。后期焦企产能平稳投放下需求增量明显，且有季节性持续补库影响。焦煤供需逐步从小幅宽松走向平衡，走势相对偏强。关注进口政策变化。

动力煤：价格接近红色区间，涨幅收窄

产地方面，陕西地区煤化工需求好，大矿竞拍较好，同时下游补库下价格上涨。内蒙地区煤管票仍偏紧，且受环保安监影响生产受到一定干扰。港口方面，发运倒挂下库存中位下降，结构性紧缺。贸易商捂货心理较强，囤货待涨。下游方面，7日全国重点电厂库存降至7643万吨，日耗392万吨，可用20天。

内蒙古虽有放票，但煤管票依然较为严格，供应仍偏紧。其他地区煤矿开工受安检环保影响，供应高位小幅下滑，坑口煤价坚挺且恐再次上涨。大秦线发运低于正常水平，同时呼铁发运偏低。下游开始逐步补库下港口库存下降，后期大秦线检修下库存压力不大。港口价格涨幅大，但成交相对偏少。当前气温回落，下游用电负荷一般，但北方电厂开始有小幅补库。短期看国内供应偏紧，日耗虽然开始逐步回落。但是港口库存偏低下，终端补库需求逐步释放。同时水电快速回落，短期盘面震荡偏强。但是随着现货涨幅一旦过高，超出红色区间，有放开进口煤政策预期。整体以回落逢低做多为主，不追涨。

玻璃：厂家出库疲软

本周厂家库存继续累积，环比增加5.18%。近期以来福建和广西地区产能增加的比较快，整体来看南方产能增加高于预期。前期点火生产线陆续引板生产，后期供应端压力将增加。，产销分化明显，贸易商加大出货量，以兑现利润。现货价格同比涨幅超出市场预期，下游观望情绪渐浓，接货偏谨慎。地产端需求的旺季已到，玻璃下游加工企业订单量稳定。关注现货价格走势及去库情况，预计震荡走弱，可尝试反弹布置空单。

纯碱：供应端得到缓解

昨日在天津举行小规模行业交流会，纯碱协会将于22-23号在重庆召开行业会议。四川和邦一厂装置计划10月中下旬点火运行，具体时间以公告为准。山东海天锅炉故障，开工负荷降至2成，陕西兴化锅炉故障现在半负荷开工，预计三天左右能恢复。随着装置开工率提升，现货价格预计保持平稳。产量增加，供应得到缓解，预计短期震荡偏弱。