9-12月国内豆油供需猜测

（原标题：9-12月国内豆油供需猜测）

今年由于进口大豆油厂榨利整体较好，国内买船进度偏快，月度到港维持较高水平。

按买豆粕网数据，8月到港预估960万吨，9月到港预估810万吨，10月到港预估830万吨，11月到港预估830万吨，12月到港预估暂放800万吨。

假设9-12月进口大豆全部被油厂压榨，没有进国储，且在目前生猪存栏恢复的大趋势下豆粕胀库对大豆压榨影响较小，即9-12月豆油产出约620万吨。

对比2018年和2019年9-12月期间国内豆油的表观消费，我们对今年豆油的表观消费做三种假设：

假设1:在秋冬季没有疫情再次爆发情况下，豆油消费恢复至过去两年的平均水平，取600万吨的整数值，当进口量和出口量不出现大幅变化的情况下，豆油期末库存达到160万吨以上水平，对应2018年同样160万吨库存下Y01合约月线收盘价4868元。

假设3:在秋冬季没有疫情爆发前提下，参考4-8月期间大集团收储下月均165万吨左右表观消费，期末库存约109吨，对应2019年11月前后同样110万吨库存水平下Y01合约月线收盘价6280元。

假设2代表在集团收储量不多，对后期豆油消费提振减弱情况下的库存。

另外需考虑豆油目前未执行合同高达260万吨，基本是往年历史同期水平的两倍，后期若大集团陆续提货，有助于缓解高压榨下的豆油库存压力。

当然未来四季度变数较多，包括大豆到港、集团收储节奏和国际宏观背景，均会对平衡表造成影响，此表仅做参考。

（文章来源：中州期货）