OPEC+减产稳步推进，美国疫情引发需求担忧！供给不确定性增加，油市行情回落

周一（6月29日），受美国国内原油产量连续11周录得下滑后再度录得增长、疫情不确定性引发市场担忧等因素影响，国际油价上周收跌，原油市场整体回落。截止上周收盘，美原油报38.16美元/桶，周跌幅3.39%；布伦特原油报40.09美元/桶，周跌幅1.35%。

美国石油钻井机数量持续下降，库存增加

上周，美国石油活跃钻井数减少1座至188座，油气钻机总数减少1座至265座。美国原油库存量5.407亿桶，比前一周增加144.2万桶；美国汽油库存总量2.553亿桶，比前一周减少167.3万桶；馏分油库存量为1.747亿桶，比前一周增加24.9万桶。

5月OPEC产量下降，较上月减少630万桶/日至2420万桶/日

5月OPEC产量下降，沙特产量为848.2万桶/日，较上月减少316.0万桶/日；伊朗产量为197.8万桶/日，较上月增加0.5万桶/日；委内瑞拉产量为57.0万桶/日，较上月减少5.4万桶/日；利比亚产量为8.2万桶/日，与上月保持不变。

供需、库存端不确性增加，持续关注减产执行情况和疫情进展

供应端方面

OPEC+减产继续稳步推进，5月减产执行不到位的尼日利亚、安哥拉、加蓬、文莱等OPEC成员国已向OPEC提交了弥补减产配额的计划，且俄罗斯将乌拉尔原油出口削减至10 年来最低。不过EIA公布美国国内原油产量连续11周录得下滑后再度录得增长，此前产量增加50万桶至1100万桶/日。

需求端方面

欧元区制造业PMI大幅改善，推动了全球经济复苏的预期， 且欧美持续放宽疫情管制，市场对需求恢复存在信心，但美国疫情新增病例持续增加，抑制了需求预期。

库存方面

美国原油库存连续3周录得增长，创历史新高，俄克拉荷马州库欣原油库存连续7周录得下滑，墨西哥湾沿岸原油库存升至历史新高，库存高位仍难改善。

此外，上周国际贸易协议的不确定性使市场情绪一度承压，疫情二次爆发 的潜在风险也引发市场担忧，美国原油库存高企，需求疲软，经济恢复尚需时日，市场走向仍需继续关注。

投资建议

建议石化如下配置：

第一、首选轻烃裂解相关的卫星 石化和东华能源；
第二、国有和民营炼化企业；
第三、煤制烯烃中的 优秀企业宝丰能源；
第四、受冲击最小的海洋油服里的中海油服和海油工程。

化工建议重点配置三大白马万华、华鲁和扬农。其他主线就 是生活必需的维生素添加剂企业如浙江医药、新和成和安迪苏等，以及杀虫剂的扬农、长青、利民和海利尔等。

风险提示：地缘政治风险，国际关系紧张，美国产量增速过快。











来源：光大证券