原油：偏强震荡 但不宜追多 0526

（原标题：原油：偏强震荡 但不宜追多 0526）

【国际原油】

WTI 因美国阵亡将士纪念日假期休市，无结算价；Brent 7月原油期货收涨0.40元/桶，或1.13%，报35.53美元/桶；SC2007收涨4.7元/桶，或1.75%，报273.0。

【基本面】

欧洲央行管委维勒鲁瓦：欧洲央行“很可能需要采取进一步措施”。

墨西哥国家石油公司4月份原油出口量为118万桶/日，环比增长3.1%。

据俄新社：俄罗斯能源部认为，非欧佩克国家已经削减了350 - 400万桶/日的石油产量。全球市场上的石油供应量已减少1400万吨至1500万吨。

消息人士：俄罗斯能源部认为全球原油需求正在恢复，5月需求同比下滑20%，较4月25-27%的降幅出现改善。

据国际文传电讯社：俄罗斯能源部预计全球石油需求将在5月份恢复。俄罗斯能源部希望在6月至7月石油市场达到平衡。

克里姆林宫：俄罗斯总统普京和伊拉克总理通电话，表示支持欧佩克+协议

据国际文传电讯社：俄罗斯能源部预计全球石油需求将在5月份恢复。

据国际文传电讯社：俄罗斯能源部希望在6月至7月石油市场达到平衡。

印度部长称正在探索在美国储存低价原油的可能性。

石油观察机构Euroilstock:欧洲4月份汽油产量为176万桶/日，较3月下滑10.8%，同比下滑24.9%

克里姆林宫：俄罗斯总统普京和伊拉克总理通电话，表示支持欧佩克+协议。俄罗斯总理普京与伊拉克总理讨论稳定全球油价。

伊朗油长赞加内：没有人能够预测原油价格，油价是由供求决定的。

德国智库IFO经济学家：仍然预计第二季度GDP将下滑两位数。

尼日利亚国家统计局：2020年第一季度石油产量为207万桶/日，去年同期为196万桶/日。

日本财务大臣麻生太郎：预计5月份失业率将小幅上升

【中期观点】

大区间震荡。

【观点和操作建议】

昨夜，原油市场相对平静，油价在减产利好和复工利好影响下偏强震荡。我们认为，短期对油价不宜过分看多，且继上周五回调后逐步走弱的可能性依旧较大。仅从5月上旬全球原油市场的情况来看，基本面确实出现比较明显的改善。然而，油价的问题在于这些原油库存重要指标转好的持续性都非常值得怀疑。一方面供应端的主动减产速度正随着油价的反弹不断放缓，库存数据的走势或更多取决于需求端的改善情况。但无论从美国油品总库存数据还是单项数据来看，好转的幅度非常有限。因此，未来库存即便下滑速度也很有可能放缓，油价继续走强的驱动将会不断弱化。此外，从全球海上原油浮仓和运输中的原油数据整体还处于高位，这将拖累地面库存的去库速度，也很有可能让诸如库欣地区的库存在短暂的下滑后再次回升。

整体来看，油价在经历持续的走强后已经过分消化了基本面的改善情况，一旦未来供需面改善情况放缓，油价很可能对利空因素更加敏感而继续转为弱势。此外，当前的油价估值已经不低，全球主要产油国继续向5月上旬前那样进行减产份额承诺外的减产积极性在不断下滑，这些都是油价继续向上的巨大阻力。因此，我们基于基本面的判断依旧是供应过剩仍在延续，油价继续走强将面临较大阻力。

（文章来源：国泰君安期货）