钢材出口压力显现 铁矿远月需求担忧承压

（原标题：钢材出口压力显现 铁矿远月需求担忧承压）

钢材：3 月份国内疫情缓解、运输紧张缓解以及工人到岗情况好转，加上废钢价格不断走低，电炉钢的利润回升，导致电炉的开工大幅回升，螺纹产量环比不断增加。而热卷受到产线检修的

影响，产量不断下降。不过热卷的产量有望在4 月份触底回升。因此，4 月份螺纹热卷的产量将继续增加。

库存方面，3 月份螺纹热卷的总库存拐点出现，进入去库周期。预计4 月份库存将继续下降，后期关注库存去化的幅度。

需求方面，3 月份随着疫情的缓解，国内加大开工复工的刺激力度，工地的开工不断回升。目前水泥磨机开工的数据恢复到去年同期的84%。地产以及基建的开工也在不断回升。但国内逆周期刺激的新基建政策，对建材需求的增加作用有限。汽车家电方面，汽车家电国内产销环比回升，但同比仍旧维持大幅下降。而4 月份国外受疫情影响导致的出口订单下滑的情况将逐步开始显现，国内家电以及汽车的销售情况不容乐观。尽管国内个别地区出台刺激汽车消费的政策，但这些政策的边际效用递减，恐难以扭转汽车销量下滑的局面。

基差方面，螺纹热卷的远月贴水小幅增加。操作上，维持热卷空头配置，单边逢高做空为主。多螺纹空热卷逐步离场，螺纹热卷的正套持有，不建议追高。

风险点：国内外继续超预期刺激经济、螺纹产量继续大幅下降、国内建材需求复苏程度高于预期、国外疫情超预期缓解。

铁矿：1。 后续疏港量预计仍然会保持偏强，4 月份预计铁水产量不会低于3 月份，但是由于外矿配比或有下降，4 月疏港暂时按平均300 万吨预估较为合理，3 月份截止目前平均疏港量299 万吨，库存下降475 万吨，4 月份预计库存下降109 万吨，后续铁矿库存整体维持低位。

2。 国产矿产量回升，后期进口矿配比继续上升空间不大，但是今年也很难产生像去年4-9 月份那样的替代性，内外矿性价比不同。

3。国外汽车厂宣布停产消息不断增多，卷板出口压力增大，高频数据显示巴西发中国占比重新回到1 月份高位，但是澳洲发日韩暂未看到明显下降。二三季度需求担忧承压。

基差结构：05 盘面贴水25 元左右，PB 粉进口盈利0-10元

策略：5-9 或者5-7 正套可以逢低入场