涂礼成：全球疫情蔓延下的镍市场 建议空单谨慎持有

（原标题：涂礼成：全球疫情蔓延下的镍市场 建议空单谨慎持有）

嘉宾简介：

涂礼成，金瑞期货有色研究主管，5年期货从业经验，3年金属现货贸易企业工作经历。专注金属锡、镍不锈钢品种研究。在现货购销定价模式、期货点价交易、企业套期保值方面具有丰富的实战经验。

核心观点：

1、市场对于宏观经济预期不断下修，有色金属市场也难以独善其身。我们认为海外疫情拐点来临之前，有色商品仍将承压下行，继续维持偏空的观点。

2、菲律宾部分镍矿主产区发布禁止外国船舶进入禁令。目前雨季下出矿不多，所以当前对镍矿供应的影响偏低，但是如果因疫情导致的的运输限制蔓延至其他矿区，或者影响时间拉长，则将导致国内镍矿补充减少，缺矿倒逼铁厂减产。

3、印尼的镍铁生产主要是集中在德龙和青山，他们在当地建有自己的码头，所以短期来看，疫情实际对镍铁的回流影响不大，据悉某钢厂在2月份采购了大量镍铁回流国内，导致镍铁过剩加剧，镍铁钢招持续下调。

4、不锈钢方面，在库存压力下，整个产业呈现负反馈，钢厂出现不同程度的减产，一季度3系不锈钢产量同比降13%，环比降20%。

5、疫情对消费的冲击已经体现，但宏观刺激政策以及供应端的扰动逐步显现，或限制镍价继续下行的空间，所以我们建议基于当前基本面的空单谨慎持有。

本次专访实录：

上海金属网：近期以来股市的暴跌暴涨对于有色市场的影响，您如何看？

涂礼成：疫情扩散和宏观刺激导致股市暴涨暴跌，市场对于宏观经济预期不断下修，有色金属市场也难以独善其身，各个商品需求继续下调，价格也将继续下移以出清与修正后的需求匹配的产能，我们认为海外疫情拐点来临之前，有色商品仍将承压下行，继续维持偏空的观点。

上海金属网：随着美联储的两次紧急降息，很多国家跟随降息，对于全球放水的政策，您如何看？

涂礼成：美联储连续两次紧急降息至零水准，并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划，以保护经济免受病毒影响，此外，在全球协调中央银行，美联储表示，加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行、美联储、瑞士央行采取行动，加强全球美元流动性通过现有的美元互换安排。澳洲联储、加拿大央行、马来西亚央行、沙特央行、阿联酋央行等也先后宣布下调基准利率，本周欧洲各国也采取了宽松措施应对疫情对经济的影响，上周五中国央行下调存款准备金率，释放约5500亿资金。在疫情扩散及刺激加码的博弈下，全球资产宽幅震荡，但是需要考虑到的是，随着刺激政策的加码，实际央行手中的子弹逐渐减少，未来可腾挪的空间并不大，令本已疲弱的全球经济蒙上阴影。

上海金属网：本次疫情对于菲律宾镍矿生产和出口影响，您如何看？菲律宾的疫情应对策略对于中国镍矿供应格局影响如何？镍矿国内会出现缺口期吗？

涂礼成：随着疫情的发展，对供应的潜在影响逐步显现。中国镍矿资源自给率低，主要由印尼和菲律宾贡献，当前印尼禁矿后，印尼对中国的补充主要体现在中国投资的印尼镍铁项目回流，生产及运输暂未受到疫情的产生影响；而菲律宾在印尼禁矿后将供应中国90%以上的镍矿，一半来自苏里高地区，当前北苏里高矿区正式签发船舶出入禁令(3月18-3月31)。据悉，18日菲律宾Tubay、Dinagat以及南Surigao都已接到相关通知，禁止外国船舶进入，禁止时间为3月19到4月18号，北Surigao地区3月31日的期限也有延期的可能。目前雨季下出矿不多，所以当前对供应的影响偏低，但是如果因疫情导致的的运输限制蔓延至其他矿区，或者影响时间拉长，则将导致国内镍矿补充减少，缺矿倒逼铁厂减产。

上海金属网：本次疫情对于印尼的镍矿和镍铁生产影响如何？如果印尼镍铁不能及时补充，国内会不会出现缺口期？

涂礼成：印尼方面当前生产维持正常，今年以来镍铁与不锈钢项目则呈现加速的迹象，2月印尼德龙不锈钢投产，产量仍处于低位，而德龙二期和青山韦达贝的镍铁项目投产则超预期，二期在2月份点火4条，韦达贝3月上旬点火2条。印尼的镍铁生产主要是集中在德龙和青山，他们在当地建有自己的码头，所以短期来看，疫情实际对镍铁的回流影响不大，据悉某钢厂在2月份采购了大量镍铁回流国内，导致镍铁过剩加剧，镍铁钢招持续下调。

上海金属网：随着国内复工的推进，目前不锈钢市场恢复情况如何？不锈钢去库情况如何？是否有新的减产和投建？对于不锈钢未来的消费情况，您如何看？

涂礼成：从产业的角度看，疫情导致的最直观表现是消费的延后，中端库存积累，最新不锈钢社库98万吨，其中3系64万吨，创下历史记录。在库存压力下，整个产业呈现负反馈，钢厂出现不同程度的减产，一季度3系不锈钢产量同比降13%，环比降20%。而从当前了解到的下游订单情况实际并不乐观，多数执行的仍是年前接到的订单，4月份之后的订单寥寥，并且出口订单下滑也比较严重。

上海金属网：综合以上分析，您认为后续镍价将如何运行？盘面如何操作比较适合？

涂礼成：综上所述，疫情对消费的冲击已经体现，但宏观刺激政策以及供应端的扰动逐步显现，或限制镍价继续下行的空间，所以我们建议基于当前基本面的空单谨慎持有。

（文章来源：上海金属网）