短期铝价暴跌废铝供应不足 原生ADC12能否大行其道？

（原标题：短期铝价暴跌废铝供应不足 原生ADC12能否大行其道？）

SMM2020年3月20日讯：

本周铝价大幅下挫，直至周五A00铝价周度下跌860元/吨。而与此同时，受疫情影响，终端消费不佳，废铝供应不足，且因废铝回收商开工普遍较迟，导致春节后国内废铝供应不足，废铝价格下跌较缓，致使再生铝ADC12价格下跌仅300元/吨。由于原/废铝价差的不断缩小，在废铝供应不足的状况下，对于原铝替代废铝，原铝ADC12可行性的市场疑问越来越多。

以下笔者从理论以及实际操作替代的可能性作出分析。

截至周五A00铝现货铝价为11790元/吨，以笔者自各个再生铝企业以及电解铝合金部调研情况以及历史价格来看，使用A00铝生产ADC12加工费较多分布于1200~1800元/吨不等，其中极端加工费甚至能低至900元/吨，加工费的洼地主要集中于电解铝企业，使用铝水直接生产ADC12在熔炼缓解能出现显著优势。但长久以来，电解铝企业因成本以及产品品质问题，几乎不会生产ADC12铝合金锭，其也处于有价无市状态，并且从交易习惯上看，电解铝交易一般采用现款或是预付款交易，也与ADC12传统交易方式并不匹配。故而，虽理论上当前原生ADC12铝合金锭价格应分布于12700~13600元/吨，但实际集中分布于13000~13600元/吨之间。咋一看去，对于当前国产再生ADC12价格13300~14000元/吨价格却有明显的价格优势，存在使用原铝替代废铝生产成ADC12的可能。

那么实际操作上有一些什么问题了，实际替代成本是否有上述300~400元/吨的优势了？

首先，从理论上看，ADC12是铝硅铜系合金，除铝之外，还需要添加1.5%以上的铜和11%左右的金属硅。废铝因其本身多为合金，自身便含有一定比例的铜与硅金属，从而可以降低添加金属元素特别是铜金属的成本。完全采用原铝生产，必须要添加铜与金属硅，所以加工费是否包含了其它元素成本是必须考虑的因素。按目前市场价格，这一因素大概需要增加400元的成本。因此铝合金工厂报价中的加工费是否包括了这一因素是必须明确的。另外一个问题就是质量问题，因为原铝元素单一，锌、铁、镁太低导致压铸过程脱模问题严重，压铸厂基本无法使用，所以完全原铝生产的ADC12是无法应用的。大多数变通的作法是，生产过程加入一些质量较差的高杂质废铝，或者铁皮打包带等提高杂质含量，解决质问题的同时，也变相降低材料成本。因此完全的原铝ADC12是不存在的。

而实际生产中从产品品质及经济性角度考虑，添加原铝比例也不会超过50%，可以说虽然叫原铝ADC12，实际上主原料还是废铝，有点“名不副实”的意味，那么实际的原/废铝价差优势也打了一定的折扣。另外，大规模使用A00铝替代废铝，在当前铝价剧烈波动高风险背景下，再生铝企业也需要一定的风控成本，即使单单保值盘的资金占用也是成本之一。

除却生产成本外，时间周期也是需要考虑的范畴。其一，对于增加原铝使用比例后，产品质量及其稳定性也需要实践检验，大规模的替代也需要一定的时间。其二，废铝作为买方定价的商品，其成交价格必然不可能高于原铝(考虑实际出水，利用率)，并且因废铝回收只能平级或降级回收，作为ADC12主要原料的生铝供应在未来供应充裕甚至过剩。无论是考虑短期疫情逐步受控，国产废铝供应逐步增加，还是考虑未来废铝供应趋于过剩的问题，原/废铝价差均将出现回归。故而从时间周期上，原铝对于废铝在ADC12铝合金锭上的替代是短期的。确切的说在一定时间内，添加部分A00铝生产ADC12的确能降低成本，但该时间并不长久。

最后，涉及到定价问题。若坚持需求原生ADC12，当然肯定是没有现货，价格都是下单后的远期交付，那么生产企业势必会要求使用A00铝+加工费去计价。这里有个问题，因为交付一般需要时间，为减少风险多会采用均价定价，随着原/废铝价差的回归，原铝生产ADC12价格优势会逐步缩小，且当原/废铝价格回归正常后，原生ADC12价格反而会失去优势，增加议价成本不说最后可能得不偿失。从历史上看，就在2019年5月~10月就出现再生铝ADC12价格长期低于A00铝价，最大价差甚至可达1000元/吨。究其原因在于再生铝行业对于电解铝供需本身几乎无影响，产业链相对独立，在终端需求不佳时容易形成价格倒挂。

故而，综合来看，笔者认为即使短期铝价暴跌，原生ADC12也难大行其道，并且从趋势上看，也没有必要刻意需求原生ADC12。当然，在无法采购到足够废铝的情况下，短期添加一定比例的原铝生产ADC12确实能降低成本，在目前国内外汽车行业消费不佳背景下，再生铝产能处于供应过剩状态。在此充分竞争的行业背景下，整个行业一定是自主的趋向成本最低的方向，无需提醒，再生铝企业自身也不会无视廉价原铝的存在。而当其成本降低后，自然而然的也会降低对应产品的价格。

最后笔者想说的是，既然作为再生铝产业链得一环，绿色循环经济的践行者，与其盯着眼下短期的获利的原生ADC12，导致未来可能的得不偿失。不如将眼光放得长远，即能与供应商合作共赢，又能身体力行得践行绿色循环经济，何乐而不为了？