揭秘铅市现状 不用太悲观！3月或不再是传统淡季

（原标题：揭秘铅市现状 不用太悲观！3月或不再是传统淡季）

春节前后铅市场现状

(近三年春节前后铅锭社会库存变化)

2020年节前下游备库集中，社会仓库去库明显；而节后受疫情干扰，社会仓库累库高于往年。而春节前后再生精铅与电解铅几无价差，缺少价格优势，促使下游节前备库集中在电解铅。因此就价格来看，历年春节后，铅锭均有累库情况，但疫情影响，打乱下游节后复工及补库节奏，铅价提前出现下跌行情。

疫情对铅产业链的影响

(春节后铅产业链上下游企业复工时间)

就基本面来看，供应端，2020年1月电解铅冶炼企业库存创历史新高。节后电解铅冶炼企业铅锭库存逼近10万吨，为2016年以来的历史高位。再生铅企业生产特性—以利润为导向，节后随铅价下跌，再生铅一度出现亏损，2月中旬后已逐步修复，后续需关注废料及工人返岗对企业复工的影响。消费端，因疫情影响，节后物流受阻，经销商复工推后，铅蓄电池企业成品库存库存居高不下。虽春节后刚需消费推后，但阶段性补库需求可期，3月或不再是传统淡季。

而非典消费预期是否重现这个问题是目前市场关注的焦点，SMM认为2003年与2020年电动自行车及汽车市场供需环境发生变化，前者在成长期，后者在即将步入衰退期。非典消费预期是否重现，持中性看法。

一季度铅市场供需格局

SMM认为，2019年以来LME铅库存降至10万吨以内，2020年最大新增预期来自于中国的再生铅新扩建，疫情推后部分企业新建进度，预计一季度库存或维持低位。而在低库存背景下，一季度LME铅0-3合约back结构出现机会增多。就铅蓄电池出口来看，短期看，因疫情干扰，企业生产延后近半个月，海外或出现阶段性供应缺口。长期看，因贸易政策、人工成本等因素，国内企业设立境外工厂，出口量趋于下降。因此2020年一季度铅锭累库偏重于2月份，3月后铅供需环境逐步恢复良性循环。

一场疫情扰乱铅行业生产运营节奏，疫情结束后，行业是否会迎来爆发性增长，铅下游需求是否会随着复工大反弹，2020年铅市供需平衡是否会因这场疫情发生改变，未来铅价走势又将如何演变？欢迎大家做客SMM《2020年(第十五届)铅锌峰会》，与行业专家、企业大咖、业内精英、SMM资深分析师共同探讨您所关心的话题。此外，这场疫情让企业经营受到抑制，行业发展更需大家报团取暖，SMM为大家提供专业圈子，邀请产业链上下游客户共聚一堂，也希望能为企业的市场拓展、人脉的建立、商机的挖掘提供契机，砥砺前行，逆袭取胜！