2月17日期市晨会纪要：证监会加码 股指可能大幅波动

（原标题：2月17日期市晨会纪要：证监会加码 股指可能大幅波动）

股指：证监会加码 股指可能大幅波动

疫情带来强烈刺激经济的政策，在前期央行大幅度投放货币流动性促进“市场稳定”，证监会公布修改创业板的融资办法，则直接给市场带来较大刺激。有利于券商以及公司融资，一级半市场的“8折”，半年锁定期给“股权市场”带来较大的溢价空间。但是对无法拿到定增价的二级市场散户来说摊薄了股东权益，股市博弈幅度将会加大。股指可能大幅波动。操作建议：多单减仓。

国债：流动性依旧充足 国债多单轻仓

节后央行大规模进行货币投放，这本身以及改变了“春节后净回笼的习惯”，大规模投放的货币导致银行间流动性极其充足，隔夜shibor跌破1.5%。资本市场层面，投机性概念导致股市大幅活跃，本身降低央行大幅货币投放的可能性。央行有望小规模回笼流动性，市场传导LPR有望下行，中长期利率下行，短期国债多单减至轻仓。操作建议：多单减至轻仓。

贵金属：“恐怖数据”表现一般 金银走势依旧坚韧

上周五COMEX金银收高：纽约金主力4月合约上涨7.6美元至1586.4美元；纽约银主力3月合约上涨0.115美元至17.734美元。1月份美国零售额增长了0.3%，尽管这一数据符合市场预期，但是报告的进一步细节显示，美国零售销售控制组跌至0%，低于预测的0.3%，该数据令美元承压，金银则得以反弹。操作建议：观望。

铜铝：风险偏好施压 有色集体回落

上周五晚间，受海外风险偏好回落影响，外盘工业品期货集体回落，伦铜收报5756.5美元/吨，下跌0.60%，伦铝收报1720美元/吨，下跌1.91%。近期大宗商品市场重点聚焦各国货币财政政策与中国疫情扩散不确定性，随着日本等国疫情出现爆发苗头，全球市场风险偏好短期承压，铜铝等有色金属整体震荡波动，内盘向下空间有限凸显，操作上建议关注在大回调下沪铜逢低长线做多机会。

锌镍：外盘有色普跌关注复工进度

上周五晚间，LME锌3 跌1.08%，报收2149美元/吨。上周起全国进入复工阶段，据调研，目前上游冶炼虽连续生产，但因现货市场交易连续停摆、下游迟迟未能复工，导致社会库存和厂库大幅累积， SMM数据锌锭春节前后七地社会库存增量达15.3万吨，目前已经有部分厂商存在硫酸胀库风险并下调了2月份的产量计划。下游方面，大部分企业复工基本推迟至2月17号以后，企业运营或面临较大的压力，实际复工情况仍需持续跟踪，预计本周锌价将在供需双弱、复工仍存在不确定下震荡，建议观望。

上周五晚间，LME镍3跌1.55%，报收13050美元/吨。据中联金统计，2020年2月14日国内12个主要港口红土镍矿库存约1407万吨，较1月17日减少61.5万吨，较去年同期减少96万吨。近期各地逐步开启复工，最新调研显示，上游基本恢复生产，下游大部分不锈钢厂预计下周复工，但终端消费企业复工期限尚不明确，现货方面无锡地区大部分贸易商仍是在家办公，线上接单状态，成交寡淡，预计本周镍价将维持震荡，建议观望。

动力煤：复产加快关注进度

上周五无夜盘，全天动力煤期货小幅下跌。国家能源局截至2月13日数据，全国煤矿产能复产率63.8%，较2月1日提高24.9个百分点。目前煤炭供需逐步双增，但全国大面积降温雨雪天气提振需求。可关注后期产量释放情况，动力煤有望止跌上涨。操作建议：多单少量持有，可对冲其他品种空单风险。

焦炭焦煤：开工下滑焦炭偏强震荡

根据周度调研数据显示，上周焦企综合开工率继续出现下滑，原料供应紧张，焦企被动限产，下游钢厂高炉开工对焦炭日耗量暂有支撑，由于供应下滑，全国焦企焦炭库存周环比出现小幅回落，期货盘面维持震荡偏强格局，建议逢低做多。

煤矿方面，复工仍有一定困难，目前工人返工不到位对产能制约仍存，短期煤价坚挺，期货主力合约震荡上行，注意警惕盘面高位回调风险，建议短多操作。

黑色金属：关注复工节奏 螺纹短线观望

周五无夜盘。钢联库存数据显示，社会库存涨144.16万吨，厂库上涨110.29万吨，产量继续下滑至264.15万吨，环比跌17.44万吨。周末多地政府推出保障复工复产和房地产托底的政策，在疫情防控和经济生产之间寻求平衡。在政策预期下，黑色系盘面短线或维持振荡偏强走势。但是中线的矛盾正在酝酿，5月合约最悲观的时候尚未到来，短线建议观望。

周五无夜盘。Mysteel 全国45港进口铁矿库存统计12468.96，较上周降88.5；日均疏港量275.9增11.69。矿价短期受到澳洲巴西发运淡季，供给收缩的支撑，钢厂被动减产有预期，但尚未成为现实，钢厂仍有利润的前提下，长流程的连续生产不受影响，短线建议观望。

豆类：美豆微幅下挫 下周一休市

周五CBOT大豆期货市场收盘略微下跌，因为市场预期中国将很快加快进口美国大豆。因公共节日，下周一美国和加拿大市场休市。3月期约收低2.50美分，报收893.75美分/蒲式耳。与之相比，国内豆粕M2005上方2680-2750之间的阻力依然存在。短线操作为宜。

油脂：需求疲软 油脂弱势延续

周五CBOT豆油期货市场收盘下跌，因为大豆走低。5月期约收低0.15美分，报收30.94美分/磅。受此影响，连豆油弱势延续。

周五BMD毛棕榈油期货市场上涨，对近期的跌势进行反弹修正。4月毛棕榈油期约上涨34令吉，报收2659令吉/吨。受此影响，国内连棕油调整仍在继续。

周五ICE加油菜籽期货市场收盘下跌，因为套利交易活跃，植物油市场走低。5月期约收低3.90加元，报收468.70加元/吨。菜油因供给紧张而继续坚挺，豆油、棕油调整仍在继续。短线操作，快进快出。

棉花： 美棉收跌 下游需求恢复仍需时日

周五美棉下跌，5月合约跌0.48%，报68.30美分。郑棉夜盘仍无交易。现货方面，3128B和2129B指数变动幅度分别为-8和-10元，报13411和13759元。当前纺织企业及纺织市场正逐步复工，但整体进度仍偏慢，下游补库需求有限，但棉花低位，整体估值偏低，加之下年新作面积预计缩减，长线预计重心上移。操作建议：观望。长线跟踪疫情变化，关注远月合约的逢低买入机会。

白糖：原糖下跌 国内现货疲弱

周五原糖连续第二日下挫，5月合约下跌1.29%，收14.55美分。郑糖夜盘仍无交易。现货方面，制糖集团报价下调20-30元，总体成交一般，广西糖厂报价在5730-5880元之间。国内现货整体受疫情影响，下游采购清淡，价格表现偏弱。外盘高位回落，短期也使得内盘多头情绪也有所消退。但本榨季来看，国内食糖紧平衡格局依然存在，国内成本区间5300-5500仍是食糖的重要支撑区间。操作上，关注59反套。长线维持逢回调买入思路。

甲醇：物流不畅 甲醇供需承压

上周沿海和内地甲醇市场均延续下行。江苏周均价2089元/吨，环比下跌1.67%，华南均价2092元/吨，环比下跌1.15%。内蒙古周均价1580元/吨，环比下滑7.80%，山东均价1981元/吨，环比下滑7.21%。伊朗重要重启，下游重要装置近期计划停车检修，需求萎缩，甲醇期现货持续调低。内地生产企业库存压力继续存在，供需压力较大，积极减价排库。操作建议：震荡思路对待。

PTA:终端复工缓慢 盘面延续整理

终端纺织尚未复工，开工率维持低位，PTA及聚酯工厂负荷持稳，产业链上游累库略有放缓，油价及PTA加工费均处于低位，成本制约下行空间，短期市场或延续震荡整理 ，关注下周需求恢复进度，建议暂时观望。

聚烯烃：累库略有放缓 关注需求恢复

上游石化库存仍在累积，下游复工速度迟缓，加之物流运输影响，需求完全恢复尚需时日，市场供需矛盾仍然突出，但下方成本存在支撑，盘面陷入僵持震荡，关注下周需求恢复进度，建议暂时观望。

原油：关注需求复苏消息 油价或维持震荡偏强

市场继续关注新冠病毒肺炎对石油需求的影响以及需求有复苏的迹象，据称中国地炼正在增加采购量。中国人民银行2月14日15时召开的新闻发布会上表示，疫情的影响是短暂的，有限的，不会改变中国经济长期向好的基本面。美国能源部长认为新冠肺炎疫情对能源市场的影响微乎其微。技术面，油价近期或震荡偏强运行。操作建议，震荡偏多思路操作。

橡胶：下游轮胎企业开工较低 胶价短期或震荡运行

当前轮胎厂家复工时间较原计划复工时间普遍延期15天左右，部分厂家有复工，但是受限于操作工人未全部返岗拖累，当前可生产量受限，整体开工水平较低，下月有望恢复正常开工水平。泰国当地目前正处于旱季，因此橡胶可能会受影响，南部有提前停割的可能性。技术面，橡胶价格短期或维持震荡运行。操作建议：震荡思路操作。

石油沥青：物流有望边际改善 沥青正套继续持有

国际三大能源机构在本周公布的月度报告中纷纷下调了2020年一季度的全球原油需求增速： 国际能源组织将2020年全球原油需求增加规模下调30%至36.3万桶/日，其中2020年一季度原油需求将同比下降43.5万桶/日，为2008年金融危机以来首次的季度负增速；欧佩克在二月的月度报告中将2020年全球原油需求增速下调23万桶/日至99万桶/日；美国能源信息署在月度能源展望中则是将2020年的全年原油需求增速下调了30万桶/日至100万桶/日。现货方面，地方炼厂较为集中的山东地区物流状态陆续恢复正常，个别炼厂已开始汽运出货，预计本周物流将逐步改善。随着后期道路开工陆续正常开启，或带动沥青近月2006合约与远月2012合约价差走强，目前来看该价差还有进一步上升空间，且可抵御原油方向性波动的风险，2006-2012合约正套继续持有。

燃料油：首单出口退税落地 燃油盘面可逢高短空

中国燃料油出口退税政策于1月22日出台，距该政策生效还不足半月，辽河石化成为了国内首家完成燃料油一般贸易出口退税并供应至保税船燃市场的炼厂，值得注意的是除了出口环节退增值税外，本批辽河石化生产的船燃在出厂环节还免征消费税。全球燃料油库存方面，西北欧三港合计录得113.5万吨，库存水平与上周持平，阿联酋富查伊拉港录得1188万桶，周环比下降7.6%，新加坡港录得2206.2万桶，周环比上涨1.7%。全球航运业将从2020年3月1日起实施高硫燃料油禁囤令(Carriage Ban)，近期全球部分港口地区出现一些未安装脱硫塔的船东以远低于市场价格的水平贱卖高硫燃料油行为，这也可能在近期进一步减少高硫燃料油的市场需求。操作建议： 套利方面，空燃料油和多沥青的头寸以及空燃料油多原油的头寸可继续持有，单边方面，逢高日内短空。

（文章来源：国信期货）