瑞达期货：资金面有所收敛，期债低开低走

（原标题：瑞达期货：资金面有所收敛，期债低开低走）

国债期货盘面情况（11月25日）：

消息：

中国央行今日无逆回购操作，今日有1800亿元逆回购和600亿元国库现金定存到期, 公开市场今日净回笼1800亿元

人民币兑美元中间价下调91点，报7.0397

国家开发银行11月25日发布公告称，将于本月28日发行首单以贷款市场报价利率（LPR）为基准的浮息利率债

银存间质押式回购加权平均利率全线上行

总结：

今日央行公开市场净回笼2400亿元，资金面有所收紧，使得国债期货低开低走。上周央行操作彰显宽松加码的意图，货币宽松周期正式开启。对央行来说，降低银行负债成本，引导LPR下行，才是更加可持续的手段。当前国债收益率处在年内高位，因国债收益率上行会推高企业债利率，在经济下行压力大需要逆周期调节的大背景下，央行降息有利于10年期国债收益率的走低。但收益率大幅下行存在障碍，一是央行强调坚决不搞大水漫灌，二是通胀上行对利率下降有一定约束。从技术面上看，十年期国债期货连续四日窄幅震荡，今日放量下行，上涨动能减弱。我们认为，年内国债期货整体上涨趋势仍然很明显，继续反弹的概率大，料仍维持偏强震荡，在操作上，建议T2003回调后补多仓，第一目标位关注98.5。

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