瑞达期货：期现油粕再涨，菜油粕谨慎看多

（原标题：瑞达期货：期现油粕再涨，菜油粕谨慎看多）

盘面情况：10月11日，菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2001合约日内放量增仓收涨1.24%，期价最高报2384元/吨，最低报2350元/吨，收盘价报2377元/吨；成交量789130手，持仓量411952手，+19556手；RM1-5月价差-59元/吨，-24。菜油2001合约缩量震荡收涨0.54%，期价最高报7336元/吨，最低价7274元/吨，收盘报7319元/吨；成交量154762手，持仓量236914手，-1026手；OI1-5合约价差+42元/吨，+0。

市场报价：根据天下粮仓数据，10月11日，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报价7363元/吨，+23元/吨，菜粕现货报价2383元/吨，+16元/吨。

消息面：1、周四，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，因为美国农业部发布的10月份供需报告利空。截至收盘，11月期约收低3.80加元，报收459.50加元/吨；1月期约收低3.60加元，报收468.20加元/吨；3月期约收低3.50加元，报收476.90加元/吨。 美国农业部预计加拿大油菜籽产量为1950万吨，比早先预测值低60万吨。

仓单：周五菜粕仓单量报186张，当日增减量+0张，有效预报0张；菜油仓单量报7602张，当日增减量0张，有效预报2210张。

库存：根据布瑞克数据，截至10月4日沿海地区油菜籽库存报8万吨，周环比减少5.3万吨，沿海地区菜籽库存整体处于历史显著偏低水平，短期菜籽原料库存出现紧张趋势，但有望随着10月进口菜籽到港而减缓；菜籽油厂开机率低位回升报10.91%，去年同期开机率报21.8%，同比下降50%，周环比上升52.16%，处于历史同期显著偏低水平。进口油菜籽船报数据10月报16.4万吨，增加0.4万吨，11月报6万吨、12月报12万吨维持不变，四季度原料供应环比稍有好转。

截至10月4日，沿海地区菜籽油库存报8.88万吨，环比上周增加0.38万吨，华东地区库存报35.4万吨，环比增加2.1万吨，沿海地区未执行合同报8.4万吨，环比增加0.1万吨。菜籽油厂开机率低位回升至10.91%，入榨量报5.468万吨，周涨幅52.16%，开机率回升菜籽库存下降明显原料供应紧张凸显，而菜油节后库存不降反增，显示当前市场需求随着期现价格回升再度减弱，未执行合同基本持平显示需求仍将偏弱。

截至10月4日，福建两广地区菜粕库存报2.6万吨，周环比降幅27.8%，同比去年增幅189%，未执行合同报4.3万吨，周环比降幅24.56%，同比去年降幅78%，菜籽油厂开机率低位回升而菜粕库存周比下降明显，显示近期菜粕提货量有好转，但库存同比增幅以及未执行合同周比同比降幅，显示整体饲料需求同比去年仍然明显偏弱。

主力持仓：菜油01合约前二十名多头持仓77782，-991，空头持仓93756，+1003，净空单15974，+1994，多头持仓稍减而空头稍增，净空单量继续回升，显示主流资金继续看空情绪稍有增强。菜粕01合约前二十名多头持仓122817，+7173，空头持仓141402，+5406，净空单18585，-1767，多空双方均有增仓而多头增幅更大，净空单量再度回落，显示市场主流资金看涨情绪持续。

总结：周五国际原油期价走强，预计给具有生物柴油概念的菜油期现价格带来一定支撑；整体来看，豆菜油及菜棕油价差处于历史显著偏高水平，利好豆棕油替代性消费；近期沿海地区油菜籽库存供应偏紧，但预计随着10月进口油菜籽到港供应压力将有缓解，当前菜油与豆棕油价差仍然过大，预计主力合约7300元/吨上方需求偏弱。

从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看，加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将持续至四季度，加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高，同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存，农户资金压力较大，9月加拿大新季油菜籽进入收割季节，未来供应加大，预计短期贸易商收购积极性不高；另外主要合约间高低价差环比稍有走扩，显示当前加拿大国内预期远月油菜籽需求或有好转。

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；库存及未执行合同数据显示近期菜粕提货量稍有好转，但饲料需求同比去年维持明显偏弱状态，考虑到中秋双节备货刺激猪肉消费，生猪存栏量或再度探低，利空饲料需求；水产养殖旺季将于10月下旬进入尾声，饲料菜粕需求将转淡；菜粕2001合约建议以2325元/吨作为多空分界线，跌破则转为偏空操作，止损参考2345元/吨；当前菜油高价抑制部分需求，预计短期直接大量进口菜油的可能性不大，近期菜油仓单减少显示生产商存在一定挺价意愿，预计近期沿海华东地区库存随着开机率回升而增加，显示菜油7300元/吨上方需求偏弱利好替代消费，预计短期菜油01合约7380元/吨至7280元/吨区间震荡。

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