（原标题：瑞达期货：中美磋商进行时，油粕震荡运行）

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三收盘几无变动，价格仍陷于区间内，市场翘首以盼中美贸易谈判的新发展。3月大豆合约收低1美分，报每蒲式耳9.16-1/2美元。3月豆粕合约收高0.90美元，报每短吨310.10美元。3月豆油合约跌0.34美分，报每磅29.99美分。

盘面走势：①A1905回落，收盘报3475，较上一交易日-0.77%，成交量145940手，持仓量128964手，-7656，基差45，+27，A5-9月价差-49，-13；②B1905窄幅整理，收盘报2975，较上一交易日-0.1%，成交量150638手，持仓量161012手，+250手，B5-9月价差-105，+3；③M1905盘中冲高回落,收盘报2605，较上一交易日-0.19%，成交量1269320手，持仓量1761050手，+7448，基差205，+5，M5-9月价差-62，+2；④Y1905震荡收平，收盘报5712，较上一交易日+0.00%，成交量315154手，持仓量手718432手，-5806，基差-52，+0，Y5-9月价差-90，+10。

消息：1、中国1月进口大豆738万吨，环比增29%。2、巴西作物整体长势水平环比1月中旬持续小幅下滑走势。3、谷物交易所上修阿根廷大豆产量预估至5200万吨。

市场报价：国产大豆价格3520；大连港进口大豆分销价3220（+0），山东青岛港3200（+0）。山东日照地区油厂豆粕价格：43%蛋白：基差报价对连豆粕1905+130(2745)。江苏连云港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2800元/吨。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2800元/吨。天津地区经销商报价，一级豆油5700。泰州地区工厂报价5760。山东日照贸易商报价，一级豆油5730。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单300790吨，+0吨。豆二仓单0吨，+0吨。豆粕仓单96620吨，+0吨，社会库存：1月28日77万吨，-10万吨，库存连续三周下降，处于历史同期中等水平。豆油仓单：347490吨，-2000吨，社会库存：1月28日当周136万吨，-6万吨，连续七周下降，去库存进程延续，但仍处于历史同期偏高水平。

主力持仓：豆一1905前20名持仓多头持仓34137，-2989，空头持仓44338，-2006，净空持仓10201，+983，净空持仓超过10万手，这是2018年8月以来首次；豆二1905合约前20名持仓多头持仓31081，+359，空头持仓42401，-65，净空持仓11320，-424，近期多空几乎同步增减，空头增幅略大，显示市场看法存在一定分歧。豆粕1905前20名持仓多头持仓549690，+2987，空头持仓648477，-2073，净空持仓98787，-5060，多增空减，令净空持仓小幅减少，在中美磋商结果出来之前，部分空头离场规避风险。豆油1905合约前20名持仓多头持仓227969，-4019，空头持仓294508，-5760，净空持仓66539，-1741，净空持仓连续3个交易日减少，主要得益于空头回补幅度较大，显示下跌动能不足。（单位：手）

总结：因环保打击集中需求以及春节氛围犹存，当前现货市场购销平淡，短期价格呈现震荡行情，近日市场关注中美贸易磋商，盘面料受其结果影响而波动。春耕前可能还有一波集中售粮，后市期价反弹可能受阻，不过今年国产大豆优质余粮偏低，随着余粮逐渐消耗，中期谨慎看多。技术上，A1905合约下跌，期价上行乏力，以震荡略偏强走势看待，下方支撑关注3430元/吨，建议暂时观望。

随着两国贸易协定的最后期限临近，市场对中美磋商关注度升温，干扰短期盘面波动。总体上，对最后期限之前两国能达成协议预期持谨慎态度，而且近月国内进口大豆库存持续下降，进口量偏低，支撑豆二盘面价格，但是全球大豆供应偏松，中国再采购美国大豆，巴西大豆将提前收割上市，这些因素限制中期上方空间。技术上，B1905合约短期窄幅波动，维持区间行情，上方压力带关注3020-3040元/吨，操作上，建议在2950-3040元/吨区间内高抛低吸，止损各30元/吨。

预计节后油厂陆续恢复开机，促使豆粕产量增加，而需求转淡，库存进一步下降空间有限，价格反弹动力减弱，但因近月大豆供应趋紧，菜粕库存压力较小，预计价格表现相对坚挺，短期料呈现震荡偏强走势，但中期受制于终端需求疲软以及巴西大豆即将上市装运，上方空间预计有限。技术上，豆粕1905合约盘中冲高至2635元/吨后回落，继续承压40日均线，关注2月14日-15日中美贸易磋商对短期走势的指引，操作上建议以2625元/吨为多空分水岭。

因需求由旺转淡、美豆油价格回调以及豆粕反弹，短期上行动力减弱，不过近月大豆供应偏紧，库存整体保持缓降趋势，叠加棕榈油主产国季节性去库存，限制期价下跌空间，预计短期豆油呈现整理走势，等待新的利多驱动力，关注资金在套利方面流向以及原油走势。技术上，豆油1905合约盘中探低回升，前二十名净空连续减少，预计下跌空间有限，保持高位调整走势，支撑关注5650元/吨，操作上建议在5650元/吨轻仓试多，止损5600元/吨。

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