（原标题：瑞达期货：多头获利了结，豆油减仓回调）

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收低，因交易商出脱风险，且等待本周在华盛顿举行的中美贸易谈判的消息。3月大豆合约收低4-1/4美分，报每蒲式耳9.19美元。3月豆粕合约收低0.40美元，报每短吨311.80美元。3月豆油合约下滑0.19美分，报每磅30.11美分。

盘面走势：①A1905震荡回落,收盘报3396，较上一交易日-0.59%，成交量89824手，持仓量131294手，+4606，基差124，+22，A5-9月价差-31，-2；②B1905小幅走低，收盘报2912，较上一交易日-0.31%，成交量39728手，持仓量154822手，-5166手，B5-9月价差-115，+1；③M1905下跌,收盘报2552，较上一交易日-0.35%，成交量667690手，持仓量1802732手，-17020，基差258，-2，M5-9月价差-53，-1；④Y1905回落调整，不过盘中下探5日均线后回升,收盘报5762，较上一交易日-0.45%，成交量367148手，持仓量手726712手，-19544，基差-62，+8，Y5-9月价差-76，-20。

消息：1、Agroconsult预计2018/19年度巴西大豆产量为1.176亿吨。不过农经学家认为产量数据可能进一步下调。2、2018年末浙江生猪存栏同比减少4.8%，广东同比减少5.1%。3、ABIOVE将巴西大豆产量预测值调低300万吨。

市场报价：国产大豆价格3520；大连港进口大豆分销价3240（+0），山东青岛港3220（+0）。江苏连云港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2840。江苏泰州地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2720元/吨。山东日照地区油厂豆粕价格：43%蛋白：基差报价对连豆粕1905+130元/吨(19年1月)。另厂：43%蛋白：基差报价对连豆粕1905+140(19年1月)。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2830。江苏泰州地区经销商报价，一级豆油5820(+20)。天津地区经销商报价，一级豆油5760（+20）。山东日照地区经销商报价，一级豆油5850(+30)。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单302290吨，+0吨。豆二仓单0吨，+0吨。豆粕仓单96920吨，-30吨，社会库存：1月28日77万吨，-10万吨，库存连续三周下降，处于历史同期中等水平。豆油仓单：358990吨，-13000吨，社会库存：1月28日当周136万吨，-6万吨，连续七周下降，去库存进程延续，但仍处于历史同期偏高水平。

主力持仓：豆一1905前20名持仓多头持仓38929，+2994，空头持仓43226，+902，净空持仓4297，-2092，随着价格下跌，多头头寸增加，净空持仓下滑，说明资金对后市看空意愿不强；豆二1905合约前20名持仓多头持仓31033，-614，空头持仓42206，-812，净空持仓11173，-198,净空连续五个交易日小幅度减少，但仍保持在高位，说明主流资金倾向看空，只因节前调整持仓，期价波动幅度预计缩窄。豆粕1905前20名持仓多头持仓593133，-3719，空头持仓646775，+721，净空持仓53642，+4440，中美谈判前多头连续离场，显示资金操作谨慎。豆油1905合约前20名持仓多头持仓224142，-11097，空头持仓295434，-1147，净空持仓71292，+9950，节前多头获利了结，导致净空持仓有所回升，但空单同步减少，预计回调空间有限。（单位：手）

总结：东北地区走货缓慢，贸易主体收购谨慎，多以消耗库存为主，市场购销寡淡，国产大豆现货市场价格平稳运行；豆一盘面还受到外盘及周边商品影响，因美盘滞涨调整，对豆一支撑减弱，期价短期小幅下跌，不过随着价格下跌，多头头寸增加，使得净空持仓下滑，说明资金对后市看空意愿不强。技术上，A1905合约下跌，KDJ指标向下交叉，预计节前保持区间运行，建议在3370-3440元/吨区间内高抛低吸，止损各20元/吨。

南美天气有改善迹象，美豆期价陷入高位调整走势，而且1月30-31日刘鹤副总理与美代表谈判，中国采购美国产品预期施压国内盘面，豆二期价反弹遇阻回落，关注中国贸易政策。B1905前二十名净空连续五个交易日小幅度减少，但仍保持在高位，说明主流资金倾向看空，只因节前调整持仓，期价波动幅度预计缩窄。技术上，B1905合约小幅下跌，短期趋于横向延伸，预计短期窄幅波动，等待中美谈判结果指引方向，操作上，建议空单谨慎持有，止损2950元/吨，目标2885元/吨。

美豆期价涨幅放缓，再者全球大豆供过于求，巴西大豆提前收割上市，压制国际大豆价格呈现高位震荡走势，关注中美贸易政策；大豆压榨量回升，且节前备货进入尾声，豆粕库存虽延续下降趋势，但幅度缩窄，价格反弹动力减弱，只是在成本以及春节油厂开机率下滑预期支撑下，回落空间受限，呈现节前区间偏弱运行。中美谈判前M1905前二十名多头连续离场，显示资金操作谨慎技术上，豆粕1905合约延续下跌走势，短期压力关注10日均线，短期偏弱震荡运行，建议在2570附近择机轻仓做空，止损2590元/吨，或谨慎持有买油抛粕套利组合。

豆油库存连续下降，因近月国内大豆到港量较少，料后期维持去库存进程，只是节后需求转淡，预计库存下降幅度将明显缩窄；1-2月份棕榈油主产国库存或滞升，甚至可能下滑，支撑期价，限制下跌空间，但需警惕中美贸易政策以及原油走势等风险因素。节前多头获利了结，导致净空持仓有所回升，但空单同步减少，显示资金亦缺乏做空热情。技术上，Y1905合约减仓回调，盘中回踩5日均线，短期呈现调整走势，但预计下跌空间有限，支撑关注5700元/吨，操作上，建议回调至5700元/吨轻仓做多，止损5650元/吨。

瑞达期货农产品小组

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