瑞达期货：大豆小幅反弹，呈油强粕弱格局

（原标题：瑞达期货：大豆小幅反弹，呈油强粕弱格局）

外盘走势：周一CBOT市场因马丁·路德·金纪念日休市。

盘面走势：①A1905延续反弹,收盘报3419，较上一交易日+0.47%，成交量139558，持仓量144688手，-5248，基差101，-6，A5-9月价差-19，+4；②B1905震荡收涨，收盘报2913，较上一交易日+0.55%，成交量56362，持仓量177820手，-598，B5-9月价差-111，+2；③M1905小幅上涨,收盘报2580，较上一交易日+0.31%，成交量1237308，持仓量1910048手，+2000，基差260，+25，M5-9月价差-50，+2；④Y1905调整,收盘报5676，较上一交易日+0.82%，成交量371354，持仓量手686048，-5308，基差-76，-18，Y5-9月价差-70，-14。

消息：1、中储粮2018年统计数据显示，去年全年累计完成政策性粮棉油销售13,273万吨，其中，大豆201万吨，政策性粮食成交量创历史新高。截至2018年末，中储粮棉花、大豆、菜籽油去库存任务基本完成。2、巴西帕拉纳州西部大豆主产市Toledo已收获过半，但结果令人失望，谷粒不佳，大豆平均收割单产仅为1.8吨/公顷。该地区大豆种植面积占比帕拉纳州的9%。巴西马特格罗索州中心城市Lucas do Rio Verde已收获大豆30%，农户反映收割单产较去年低10%~15%。3、油世界：2019年1-12月巴西大豆出口或较2018年纪录削减1000-1100万吨。

市场报价：国产大豆价格3520；大连港进口大豆分销价3240（-20），山东青岛港3220（-20）。江苏泰州地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2840。山东博兴地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2780。另厂43%蛋白：2780元/吨。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2840江苏泰州地区经销商报价，一级豆油5700(-20)。天津地区经销商报价，一级豆油5610（+0）。山东日照地区经销商报价，一级豆油5700(+0)。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单310290吨，-770吨。豆二仓单1000吨，-1000吨。豆粕仓单99710吨，-700吨，社会库存：1月20日87万吨，-17万吨，库存连续两周下降，胀库得到缓解。豆油仓单：403020吨，-3630吨，社会库存：1月14日当周150万吨，-8万吨，连续五周下降，去库存进程延续，但仍处于历史同期高位。

主力持仓：豆一1905前20名持仓多头持仓3998，-4266，空头持仓48698，-2871，净空持仓8700，+1395，多空持仓同步减少，多头减幅增多，净空再度回升；豆二1905合约前20名持仓多头持仓34551，+188，空头持仓47019，+252，净空持仓12468，-209,保持高位水平。豆粕1905前20名持仓多头持仓620446，+11219，空头持仓684095，-4385，净空持仓63649，-15604,连续三个交易日减少。豆油1905合约前20名持仓多头持仓195432，-3353，空头持仓268426，-1609，净空持仓72994，+1744，近期小幅增加。（单位：手）

总结：春节前基层农户变现需求增加，市场供应增加，但是因收购主体减少，以消耗库存为主，市场购销趋于平淡，行情波动空间较小，加上中储粮直属库轮换大豆价格下调，预计短期国产大豆价格波动范围稳中略偏弱运行。短期国内盘面受周边品种影响而反弹，但近期豆一1905合约前20名多空持仓同步减少，显示资金观望情绪渐起，期价上方空间有限，整体以低位区间看待。技术上，A1905合约减仓上涨，上方面临40日均线压力，预计承压该均线压力，建议在3360-3450元/吨区间内高抛低吸，止损各25元/吨。

南美天气威胁产区大豆单产，支持美豆价格上涨，其覆盖升贴水水平走低以及人民币升值，进口成本提高，支撑豆二期价反弹，但是全球供过于求预期犹存，巴西提前进入收割阶段，后市全球市场供给逐渐增加，限制美豆上方空间。另外，市场对中美谈判持乐观情绪，令国内盘面表现不及外盘。技术上，B1905合约震荡收涨，成交量低迷，且前20名净空持仓在高位，反弹缺乏动能，上方预计面临较重抛压，维持反弹抛空思维，操作上，建议反弹至2930-2950元/吨区间抛空，止损2960元/吨。

因下游提货速度加快，豆粕库存下滑至100万吨以下，胀库现象缓解，期价下跌动能减弱，预计在节前下游饲料企业补库增加以及南美天气题材等题材支撑下，短期价格延续反弹走势，但巴西大豆提前收割，非洲猪瘟持续发酵，抑制中期需求表现，价格趋势上涨驱动力不足，以震荡行情看待。技术上，豆粕1905合约小幅上涨，短期以弱势反弹走势看待，上方第一压力位关注2620元/吨，第二压力关注2640元/吨，建议在2570元/吨轻仓短多，止损2550元/吨，目标2620元/吨。

尽管上周大豆压榨量回升，但是因为节前备货需求良好，豆油库存持续下降，因近月国内大豆到港量偏低，预计去库存进程延续，对期价构成利好作用；1-2月份棕榈油主产国库存或滞升，甚至可能下滑，加上原油期价反弹支撑，短期豆油价格以偏强震荡行情看待，不过需警惕中美贸易政策以及原油走势等风险因素。由于棕榈油主产国库存处于历史高位，且全球大豆供应宽松，国内油脂中期上方空间仍受到抑制。技术上，Y1905合约在大涨过后出现调整，修复与均线偏差，MACD指标继续向上扩散，期价保持上行技术形态，操作上，建议多单持有，止损5600元/吨。

瑞达期货农产品小组

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