INE原油长期趋势未改 亚洲需求回暖或限制跌幅

（原标题：INE原油长期趋势未改 亚洲需求回暖或限制跌幅）

周二（11月27日）夜盘INE原油低开高走，尽管随后因美联储副主席克拉里达偏鹰的讲话一度使得INE原油跌去大部分涨幅，但随后刷新日内高点，暗示INE原油走势的分化。

不过从长期趋势看，三大原油基准仍处于筑底的过程中，但是短时间跌幅有限，因市场静待OPEC会议关于减产的决定，在此之前，市场仍倾向于观望。

不过随着冬季需求高峰来临，油价或获得支撑。

交易综述

上海原油价格下跌。主力合约SC1901，以418.1元/桶收盘，下跌2.9元，跌幅为0.69%。全部合约成交481378手，持仓量减少4776手至61792手。主力合约成交467772手，持仓量减少4076手至37270手。

期货合约和成交情况一览

目前的主力合约是SC1901合约，日内减持4076手。今日SC1901成交量相对较大，但是需要注意近期INE原油相较于美布两油走势存在着滞后性，因北京时间15:00至21:00INE原油处于休市的状态，这段时间美布两油正常交易，且近期波动幅度相对较大，因此INE原油夜盘开盘后往往需要对休市期间的市场消息进行消化，因此行情走势滞后性明显。

因此近期建议不要单纯的根据美布两油走势来推动INE原油的走向，INE近期走出独立行情的可能性很大。

但是从长期走势看，三大原油基准的走势差异性不大，从近期关键节点考虑，目前INE原油的关键支撑是400元，美原油则是50美元，布伦特原油一度失守60美元，目前已经收回并在进一步并测试该点位的支撑，一旦得到确认，预计三大原油基准均能出现一定程度的反弹。

从这张图来看更为明显，各原油品种中，除了INE原油收跌，其余均出现了不同程度的涨幅，包括此前跌跌不休的汽油也出现了逾3%的涨幅。

但是正如上文提到的，当前INE原油走势具有滞后性，可能会走出独立行情，因此这不能代表短期INE原油交投活跃。事实上，涨跌停板的设置一定程度上限制了INE跌势，这使得INE原油与美布两油出现分歧。

从期现价差角度来看，美布两油的期现价差为负，且基差进一步走弱，按照基差交易的原则，套保到期获利，因此短时间美布两油存在逢低做多的空间。

但是INE原油似乎基差在走强，至少在这种迹象消失之前都不建议多单进场，短时间仍存在下调的空间。

同时目前SC1903合约的交易活跃度以及成交量明显超过SC1902合约，且这种趋势有持续的迹象，当前认为可以考虑逢低买进SC1903的少量多单，后期有较大上涨的可能性。

今日INE原油的加权平均价是420.5元/桶，较之前一交易日下跌1.6元。

持仓成交比

从持仓成交比来看，INE原油钝化的迹象依然没有得到改善，意味着市场仍倾向于观望，短时间需要消息的进一步推动。

金油比

从金油比角度，目前金油比大约维持在23左右。

从近期黄金和原油的走势看，黄金的价格似乎已经开始企稳，并且维持在1220美元上方。在美联储逐渐紧缩周期的情况下，美元的避险属性将进一步弱化，这可能会给黄金更多的反弹机会。

因此认为金油比还有进一步扩大的可能，在这种情况下建议做多黄金，做空原油，直到金油比修正至30至35，预计原油的这波跌势才调整到位，油价才能真正迎来触底反弹。短线油价的走高都只能视作是反弹走势的一部分。

基本面：亚洲需求出现回升迹象或限制油价跌幅

中国10月自俄罗斯进口的原油173万桶/日，创纪录高位，同比增加58%。中国10月自沙特进口原油量112万桶/日，同比增加3.4%。中国10月自伊朗进口原油24.716万桶/日，同比减少64%。

华泰期货分析师认为海关重新公布进口数据细节，印证了11月份中国为了应对伊朗制裁所提前补库存并寻找替代油种的策略，而中国也的确大幅降低了伊朗原油进口，海关重新公布进口数据，也有利向美国证明中国遵守了伊朗油进口豁免额度的规定，预计11月开始中国将逐步恢复伊朗油进口至30-40万桶/日。

汇通网认为，尽管市场担忧伊朗原油制裁豁免可能会导致原油供给过剩，尤其是在当前全球经济放缓的背景下，可能会加剧原油的跌势。但是中国的进口数据暗示亚洲的原油需求并未减缓，反而有进一步回升的迹象。

日本出光兴产株式会社社长今日表示，希望在豁免期内，完成对合同量内伊朗原油的购买。分析人士表示，日本对于伊朗原油的购买可能会持续到四月，之后才会重新收紧。短时间而言，亚洲的进口需求仍有上升的空间，这或推动油价出现反弹。

此外，随着明年美国制裁的真正实施，将会加剧市场供应紧缺的状况，进而推动油价的进一步反弹。

汇通网认为，油价下跌的空间已经相对有限，这从近期汽油价格反弹可以看出。此前由于各炼油厂商赶在美国制裁伊朗前扩大原油购买，导致季节性需求下降，进而导致汽油价格跌破成本价。

不过随着近期汽油价格有所反弹，同时冬季需求高峰也开始逐渐的拉动原油需求，因此汽油的利润空间开始上升，炼油厂商或考虑在当前油价相对较低的情况下扩大购买，因此推动近期原油进口上升。