后市需求旺季预期 甲醇仍存上探空间

（原标题：后市需求旺季预期 甲醇仍存上探空间）

继上周一盘中创下阶段新低3166元/吨后，甲醇期货主力1901合约连续反弹，9月10日最高触及3408元/吨，创下8月23日以来新高。

分析人士表示，近期，国内商品市场整体气氛偏暖，甲醇市场供需两端利多，均对期价产生有效支撑。虽然不断高企的港口库存可能会对短期期价形成压制，但中期来看，天然气供应偏紧有望成为甲醇四季度最大的潜在利好。

利多共振推升期价

“近期，甲醇期价上涨主要是受供应端装置检修及下游斯尔邦复产提振。”美尔雅期货分析师徐婧表示，受装置检修影响，近期甲醇企业开工率有所回落。此外，西北地区甲醇产量下滑最大，西北、华中地区价格上涨，同时也带动期现货市场整体走强。此外，甲醇期货1901合约一直是个旺季合约，在四季度天然气紧张预期下，价格表现出易涨难跌态势。

方正中期期货分析师夏聪聪表示，国内商品市场整体气氛偏暖，甲醇现货市场表现偏强，加之传统需求步入旺季，开工有所好转，业内预期需求向好。此外，8月CPI数据超预期，引发市场通胀担忧。在多因素共同影响下，甲醇期价重心抬升。

现货方面，当前甲醇现货市场货源供应出现区域性紧张情况，甲醇基本面压力并不大。其中，西北主产区企业报价不断上调，生产利润可观。生产企业库存处于低位，新签订单顺利，出货情况平稳。厂家存在惜售情绪，部分出现停售现象。此外，国内甲醇进口量迟迟不能恢复正常，沿海地区部分下游企业转为寻求国产货源。

警惕港口累库风险

从基本面来看，徐婧表示，短期来看，甲醇供应仍将继续收缩，内蒙古国泰、新疆新业和宁夏和宁共120万吨装置检修，复产产能约为150万吨，虽然复产与检修装置大致平衡，但部分复产产能都有下游配套产能，复产影响有所削弱。需求方面，斯尔邦石化复产对华东地区需求支撑明显，但传统甲醇下游表现依然不及预期，开工率处在低位水平，甲醇制烯烃和甲醛生产利润压缩使得企业采购积极性不强。

此外，库存方面的风险已不容忽视。夏聪聪表示，近期，国产及进口货源抵达港口，导致甲醇港口库存不断累积。此外，由于甲醇到货成本增加，贸易商顺势推涨。但面对高价甲醇，下游企业利润被挤压甚至面临亏损，因此备货节奏滞缓。

“整体来看，在市场追涨热情不减、需求旺季预期下，甲醇期价将延续高位运行，上方目标位3500元/吨。不过，不断高企的港口库存可能会对期价形成压制，预计1809合约交割结束后，部分货源将得以释放，或对盘面造成一定冲击。”夏聪聪表示。

中期来看，徐婧认为，首先，库存去化将成为甲醇走势的关键。8月开始，甲醇社会库存不断累积，港口库存也连续几周回升。不过，预计在9-10月秋季检修及取暖季落地后，利好有望提前兑现，叠加烯烃需求恢复，累库进程将会放缓。再者，天然气供应偏紧仍是甲醇四季度最大潜在利好。此外，极端天气因素也可能会使得甲醇期价冬季获得上涨逻辑驱动。