瑞达期货：郑糖增仓下跌，看涨普遍收涨

（原标题：瑞达期货：郑糖增仓下跌，看涨普遍收涨）

白糖期权主力合约概览

行情介绍和分析

今日白糖期货合约SR901增仓下行，收报4927元/吨，跌幅为1.16%，成交量为53.27万手，持仓量为42.42万手，日增仓+21120手。主力合约5日、20日和60日的历史波动率分别为9.80%、15.46%和16.37%，近3年的百分位分别为49.59%、81.93%和84.51%，短期波动减小。

9月7日，受标的白糖期货SR901增仓下行的影响，看涨期权普遍收跌、看跌期权普遍收涨，SR901系列平值期权隐含波动率收于16.29%，较前一交易日小幅上涨，小幅低于同期历史波动率16.53%。今日白糖期权成交量2.37万手（按双边计算，下同），较前日大幅缩减，持仓量增加3218手至25.52万手，成交额1998万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.77和0.66，从成交比率来乐观情绪降温，从持仓比率来看长期仍显悲观。从持仓分布来看，看涨期权在5400处有最大持仓量，显示压力位下移；看跌期权在4900有最大持仓量，4800次之，显示在此区间存支撑。整体上，成交较为活跃的一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的84.15%和7.54%，持仓量占比分别为75.22%和13.78%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。

ICE原糖期货周四在六个交易日内首次下跌，此前空头回补带动的涨势减退，印度产量创纪录高位或继续令其受压；国内现货报价稳中有降，利于产区消化库存，郑糖仓单流出量加快，显示现货商接货意愿提升。8月现货走货不及预期，产销数据将低于7月水平，叠加国内外价差扩张，进口利润高企背景下预计对国内糖价有所打压。中糖协公布的产销数据中性偏空，SR901合约增仓下行，下方关注4900元/吨支撑。期权操作上，方向性策略：暂时观望。波动率策略：隐含波动率高位震荡运行，做空波动率安全边际较高，且标的期货区间震荡为主，可同时卖出SR901C5200和SR901P4800，标的期货突破震荡区间为离场标志。

瑞达期货研究院期权组

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