瑞达期货：豆粕震荡运行，期权普遍收跌

（原标题：瑞达期货：豆粕震荡运行，期权普遍收跌）

豆粕期权主力合约概览

行情介绍和分析

m1901增仓小跌，收报3120元/吨，跌幅为0.19%，成交量为100.51万手，持仓量为216.11万手，日增仓+12234手。主力合约5日、20日和60日的历史波动率分别为8.52%、20.28%和17.53%，近3年的百分位分别为14.44%、68.94%和44.69%，短期标的期货波动变小。

9月6日，受标的期货震荡运行的影响，看涨期权、看跌期权皆普遍收跌，m1901系列平值期权隐含波动率收于17.84%，较前一交易日小幅下跌，小幅高于同期历史波动率17.51%。今日豆粕期权成交量5.94万手（按双边计算，下同），较前日小幅增加，持仓量增加5314手至45.25万手，成交额5686.94万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.74和1.11，从成交量和持仓比率来看，后市中性偏乐观。从持仓分布来看，看涨期权在3650处有最大持仓量，3300处次之，显示短期内期价较难越过3300；看跌期权在3000处有最大持仓量，显示期价在此处有较强支撑。整体上，一月合约和五月合约成交量占比分别为68.32%和15.20%，持仓量占比分别为67.36%和17.45%。豆粕期货m1901所对应的期权合约系列成交量和持仓量最大、其流动性最好。

因市场预期中美贸易紧张局势本周将继续升级打压，芝加哥期货交易所大豆期货弱势运行；因美豆低位振荡以及猪瘟的不确定性，短期豆粕将反复振荡运行，中期在贸易战环境下，远期大豆供应偏紧，豆粕期价下方空间有限，m1901合约震荡运行，短期支撑3040元/吨。期权操作上，方向性策略：在3120元/吨附近卖出m1901-C-3150，止损3160元/吨。波动率策略：隐含波动率在中等偏上位置震荡运行，从历史波动率的季节性特征来看后期料进入下行通道，且当前的标的期货震荡走势为主，可逢高做空波动率，即同时卖出m1901-C-3300和m1901-P-3000，价格突破3300或3000元/吨离场。

瑞达期货研究院期权组

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