商品疑似牛转熊 焦炭领跌多品种

（原标题：商品疑似牛转熊 焦炭领跌多品种）

 8月31日，期市整体跌多涨少，焦炭为龙头的相关品种，集体出现趋势下跌，焦炭近两日的巨大跌幅可能代表这一波牛市即将进入寒冬。多品种走出牛转熊的趋势。唯有沥青走出三年新高，带动原油板块保持全天坚挺。此外，“打不死”的苹果，和“浇不灭”的PTA，目前也都并没有被空头屈服，后市可期！

 今日期市盘面还有玉米和淀粉值得关注，新玉米上市，专家预计今年玉面减产过半，价格会有所上升。

 期货涨幅排名：沥青涨2.23%，沪铅涨1.68%，燃油涨1.62%，原油涨1.61%，沪锌涨1.53%，玉米涨1.28%，苹果涨1.24%。跌幅排名：焦炭跌3.08%，PVC跌2.35%，沪镍跌2.12%，棉纱跌1.82%，热卷跌1.79%，锰硅跌1.27%，塑料跌1.21%

经过7月以来超过两个月持续上涨后，黑色系近期逐步冷静，螺纹钢现货价格有所松动，焦炭期货价格走高后也有大量套保盘开始入场，最终导致期现价差收窄。业内分析认为，当前市场对于价格出现了比较明显的恐高情绪，但长期来看，环保等带来的供给端故事还将左右黑色系走势。

黑色系“恐高症”集体发作

截止至本日(8月30日)下午收盘时，黑色板块明显趋弱，其中以焦炭为代表，跌幅达5.28%。根据这几日的观察来看，黑色系在高位的运作已经逐渐显现出了疲态。自本周以来，黑色系的资金保持着外流的状态。到目前为止，螺纹钢资金累计净流出23.5亿，热卷轧板资金累计净流出4.5亿，铁矿石资金累计净流出6.7亿，焦煤资金累计净流出8.3亿，焦炭资金累计净流出20亿。而无一例外的，这些品种的价格都呈现出下倾的态势。

从盘面上看，黑色系“恐高症”发作已久。以螺纹钢为例，8月21日以来，1809合约价格累计下跌236元/吨，跌幅达5.36%。在期货价格回调的同时，螺纹钢现货价格也有所松动。根据兰格钢铁信息网的数据，截至8月29日，全国25mm的三级螺纹钢均价为4543元/吨，环比上周下跌89元/吨，其中广州地区跌幅最大，跌180元/吨。

分析师表示，当前市场对于需求端的预期一直没有大幅度改善。在钢价高企，钢厂利润较高的情况下，各方对于当前利润格局能否持续保持怀疑，因此会出现频繁的恐高情绪。此外，期货和现货又同时形成了“负反馈”，二者交叉印证，使得市场回调预期进一步加强。

环保限产仍将主导黑色系的逻辑

三季度钢铁趋势性机会或已经接近尾声，我们的建议是及时止盈黑色相关品种，而在10月份关注钢铁行业四季度供暖季限产力度加大后的机会。

目前机构对黑色系年内行情的主流观点仍然偏乐观。对现货钢材生产商的跟踪来看，目前环保呈现常态化和扩大化，随着取暖季到来，环保限产的节奏可能进一步加快。目前螺纹钢主要产地集中于江苏，但苏北地区复产一直不及预期，苏南常州地区又一直限产，9月上旬沙钢计划产量都已经出现计划折扣。所谓计划折扣，就是指厂家无法按原定合同量向贸易商交货，只能打折执行订单。数据显示，2018年中天8-3期计划量中螺纹是4折(上期5折)，线材和盘螺6折(上期5折)；永钢8-3期计划量，螺纹8.5折(上期5折)，线材和盘螺全折(上期9折)。9月全月，沙钢螺纹执行9.5折，永钢9月上旬执行6.5折。如此大面积的计划折扣结合往年的情况来看，是相当罕见的。

从焦炭上看，环保带来的影响更加明显，从期货盘面上看，焦炭走势明显好于螺纹钢。9月份以后，唐山地区钢铁生产或许提前进入采暖季限产模式，全国其他地区10月也将逐步进入冬季采暖限产状态，将导致焦炭需求明显萎缩。另一方面，9月份焦化行业环保限产也将进入白热阶段。总体上，焦化行业限产力度将进一步加剧。

但值得注意的是，从目前实际执行来看，限产方式仍以延长结焦时间为主，这对焦炭供给的压缩效果或将不如消费的萎缩。整体上看，焦炭价格难以继续拔高，且不排除随着供暖季临近，现货价格出现下跌。