瑞达期货：豆粕增仓小涨，看涨普遍收涨

（原标题：瑞达期货：豆粕增仓小涨，看涨普遍收涨）

豆粕期权主力合约概览

行情介绍和分析

m1901增仓小涨，收报3102元/吨，涨幅为0.13%，成交量为122.26万手，持仓量为206.86万手，日增仓+15542手。主力合约5日、20日和60日的历史波动率分别为25.12%、22.16%和18.63%，近3年的百分位分别为83.08%、78.44%和51.30%，短期标的期货波动较大。

8月31日，受标的期货增仓小涨的影响，看涨期权普遍上涨、看跌期权普遍收跌，m1901系列平值期权隐含波动率收于18.95%，较前一交易日小幅上涨，小幅高于同期历史波动率18.18%。今日豆粕期权成交量7.53万手（按双边计算，下同），较前日小幅减少，持仓量增加6932手至44.46万手，成交额7096.72万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.98和1.01，从成交量和持仓比率来看多空竞争激烈。从持仓分布来看，看涨期权在3650处有最大持仓量，3300处次之，显示短期内期价较难越过3300；看跌期权在3000处有最大持仓量，显示期价在此处有较强支撑。整体上，一月合约和五月合约成交量占比分别为71.96%和12.724%，持仓量占比分别为70.11%和16.01%。豆粕期货m1901所对应的期权合约系列成交量和持仓量最大、其流动性最好。

芝加哥期货交易所大豆期货周四收低，因市场预期未来几周将开始收割的美国大豆作物产出将创新高，同时需求还存在不确定性；中美贸易争端导致的供应忧虑犹存对期价构成长期支撑，生猪疫情暂时得到控制，但后期仍存不确定性，短期豆粕1901合约或震荡运行。期权持仓方面，当前主力合约1901看涨期权前5名多头减仓明显、空头增仓明显，空头持仓高于多头；主力合约1901看跌期权前5名多头较空头减仓明显，空头持仓略高于多头，整体来看，短期或震荡偏弱。期权操作上，方向性策略：继续持有前期在3110元/吨附近买入的m1901-P-3000，止损3142元/吨，目标3030元/吨。波动率策略：隐含波动率在中等偏上位置震荡运行，关注一月合约和五月合约间的不合理期限结构，择机构建日历价差组合套利操作，即买入m1905系列的平值看涨期权，同时卖出m1901系列的平值看涨期权。

瑞达期货研究院期权组

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