瑞达期货：郑糖增仓小跌，看涨普遍收跌

（原标题：瑞达期货：郑糖增仓小跌，看涨普遍收跌）

白糖期权主力合约概览

行情介绍和分析

今日白糖期货合约SR901增仓下跌，收报4998元/吨，跌幅为0.34%，成交量为50.54万手，持仓量为40.22万手，日增仓+4836手。主力合约5日、20日和60日的历史波动率分别为18.82%、16.91%和16.95%，近3年的百分位分别为91.00%、84.72%和88.81%，皆处于历史高位水平。

8月30日，受标的白糖期货SR901增仓下跌的影响，看涨期权普跌、看跌期权普涨，SR901系列平值期权隐含波动率收于17.43%，较前一交易日小幅上涨，小幅高于同期历史波动率16.69%。今日白糖期权成交量3.40万手（按双边计算，下同），较前日小幅缩减，持仓量增加2934手至22.78万手，成交额2851万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.56和0.71，从成交比率来看短期仍偏乐观，从持仓比率来看后市长期仍显悲观。从持仓分布来看，看涨期权在5900处有最大持仓量，较前期有所上移；看跌期权在4900有最大持仓量，4800次之，显示在此区间存支撑。整体上，成交较为活跃的一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的92.97%和4.04%，持仓量占比分别为74.05%和14.92%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。

ICE原糖期货周三上涨，因受欧盟减产预期提振；国内现货报价稳中有降，利于产区消化库存，郑糖仓单流出量加快，显示现货商接货意愿提升，且缅甸转口贸易的许可证暂停导致泰国等地出口量较预期减少，使得国内糖供应量减少，后期随着双节的临近，需求有望对期价形成支撑。SR901合约短期震荡看待，暂时在区间4950-5050元/吨区间内交易。期权持仓方面，主力合约SR1901看涨期权空头持仓量高于多头持仓，前五名多头持仓和空头持仓皆有增仓；主力合约SR1901看跌期权空头持仓量略高于多头持仓量，前五名空头减仓明显，整体上，空头持仓更显优势。期权操作上，方向性策略：逢低在4950元/吨附近买入SR901C5100，4900元/吨止损。波动率策略：隐含波动率高位震荡，当前的一月系列的隐含波动率高于其他远月系列的隐含波动率，可择机构建日历价差组合，即买入SR905系列的平值看涨期权，同时卖出SR901系列的平值看涨期权。

瑞达期货研究院期权组

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